民意測驗顯示中國在國際上有四種形象

北京新浪網 (2010-08-18 16:52)

　　隨著中國的經濟崛起，世界各國對中國越來越關注。中國在國際上究竟是一個什麼樣的形象呢？皮尤全球態度項目(Pew Global Attitudes Project)對22個國家公眾的民意測驗結果顯示，中國在國際上實際上有四種不同的形象。
　　中東國家：“不好不壞”的中國
　　在皮尤全球態度項目2010年的民意測驗中，中東國家對中國的評價褒貶各半。雖然參加民意測驗的中東三國有超過 半數的人對中國有好感，也有接近半數的人對中國沒有好感。黎巴嫩的公眾56%對中國有好感，而42%沒有好感。在約旦，53%對中國有好感，而46%沒有 好感。埃及的公眾52%對中國有好感，但43%沒有好感。
　　中東各國對中國的曖昧態度或許與中國在中東的政策有關。自從1992年與以色列正式建立外交關係以來，中國在中東的政治爭端上一直基本保持低調。當問到中國是合作伙伴還是敵人的時候，中東國家大都選擇“兩者都不是”。
　　當然，在“合作伙伴”和“敵人”之間，中東國家更傾向于把中國當作是“合作伙伴”而不是“敵人”。在埃 及，28%的公眾認為中國是合作伙伴，15%認為中國是敵人。在黎巴嫩，認為中國是合作伙伴的占35%，認為中國是敵人的占10%。在約旦，47%的公眾 認為中國是合作伙伴，13%認為中國是敵人。
　　中東國家對中國經濟崛起的態度與對中國軍事崛起的態度截然相反。大多數人歡迎中國的經濟崛起，但對中國的軍事崛 起普遍表示擔憂。埃及和黎巴嫩人中認為中國的經濟強大對他們國家是一件好事的都占54%，而約旦人有71%持有類似觀點。但三國都有超過半數的人認為中國 的軍事強大對他們本國是件壞事。具體說來，這樣的人在埃及占55%，在約旦占56%，在黎巴嫩占59%。
　　在中東地區，埃及對中國的態度值得注意。埃及不僅是一個中東國家，也是一個非洲和阿拉伯國家。埃及是第一個承認 中華人民共和國並同其建交的非洲、阿拉伯國家。1956年5月30日同中國建交，1999年與中國建立戰略合作關係，2006年兩國簽署深化戰略合作關係 實施綱要。相對於官方關係的升溫，民間對中國的看法卻大大回落。2007年65%的埃及人看好中國，而到了2010年只有52%對中國有好感。這種變化主 要有兩方面的原因。其一，大多數的埃及人對中國的了解依賴于西方媒體，容易產生負面看法。其二，埃及人在同中國做生意時，遇到諸多不便，也影響他們對中國 的看法。
　　此外，波蘭──一個東歐國家──也持有類似的看法。在這個國家裡，對中國有好感的(46%)和沒有好感的(41%)各半；超過半數(55%)的人認為中國既不是合作伙伴也不是敵人。而且，波蘭人認為無論是中國的經濟崛起還是軍事崛起對他們都不是好事。
　　個別西歐國家和鄰邦國家：
　　“壞”中國
　　中國媒體常常喜歡把西方國家歸為一類，認為由於西方媒體對中國的妖魔化報導，使得西方國家的民眾對中國普遍持有負面看法。皮尤全球態度項目民意調查所顯示的則是另外一個情景。西方國家未必就一定對中國沒有好感， 而對中國沒有好感的有許多是中國的鄰邦。
　　事實上，只有一部分西歐國家和中國的一些近鄰認為中國是一個“壞”國家。在法國和德國，對中國沒有好感的超過對 中國有好感的。在法國，59%對中國沒有好感，41%有好感。在德國，61%對中國沒有好感，只有30%有好感。中國的三個鄰邦韓國、日本、印度都對中國 缺乏好感。在韓國，56%對中國沒有好感，38%有好感。在日本，69%對中國沒有好感，只有26%有好感。在印度，52%對中國沒有好感，34%有好 感。在這些國家裡，日本人對中國的看法最負面。
　　從歷史的角度看，這些國家並非一直不喜歡中國。法國和德國都曾看好中國。但時過境遷，這些國家變得不喜歡中國了。然而，西歐兩國和中國近鄰不喜歡中國有著不同的原因。法、德兩國在戰略上與中國沒有重大分歧，而亞洲鄰邦與中國有利益衝突。
　　這些國家對中國的軍事崛起普遍表示擔憂，但對中國經濟崛起的認知各不相同。87%的法國人和73%的德國人認為中國的軍事強大對他們本國是件壞事。64%的印度、86%的韓國人和88%的日本人對中國的軍事崛起表示擔心。
　　而67%的法國人和58%的德國人認為中國的經濟強大對他們本國是件壞事。印度人的態度也是如此，56%的印度 人對中國的經濟崛起表示擔憂。韓國人對中國的經濟崛起則莫衷一是：49%認為是挑戰，45%認為是機遇。日本人歡迎中國的經濟崛起：61%認為是好 事，29%認為是壞事。
　　應當指出，這些國家對中國經濟崛起的擔憂是沒有根據的，因為中國的經濟發展實際上帶動了它們的經濟發展。例如， 德國的經濟複蘇在很大程度上是靠對中國出口的增加，印度經濟的快速增長得益於對華貿易的迅速增加。因此，這些國家並不是對中國的經濟崛起擔憂，而是對中國 崛起本身憂慮。
　　美國、歐洲、亞洲、拉美國家：
　　“好”中國
　　如前所述，在對待中國的態度上，並沒有一個統一的西方世界。儘管有些西歐國家對中國印象不佳，但是有許多西方國 家仍然認為中國是個不錯的國家。在美國、英國、西班牙，對中國有好感的超過對中國沒有好感的。在美國，49%對中國有好感，36%沒有好感。在英 國，47%對中國有好感，35%沒有好感。在西班牙，47%對中國有好感，38%沒有好感。而從最近幾年的調研情況來看，2008年美國和西歐國家普遍對 中國不看好。那年春季奧運火炬事件後的民調結果顯示，這些國家對中國有好感的比例最低。
　　與一般印象相反，大多數美國人並沒有把中國當作“敵人”。超過半數(52%)的美國人認為中國既不是合作伙伴也 不是敵人，25%認為中國是合作伙伴，只有17%認為中國是敵人。西班牙的情況類似。在英國，大多數(71%)認為中國既不是合作伙伴也不是敵人，17% 認為中國是合作伙伴，只有8%認為中國是敵人。
　　但是，這些國家對中國的軍事崛起和經濟崛起看法大不相同。美國和西歐國家對中國的軍事崛起和經濟崛起普遍表示憂 慮。在美國，79%的人認為中國的軍事崛起是壞事，12%認為是好事。在英國，74%的人認為中國的軍事崛起是壞事，11%認為是好事。在西班牙，66% 的人認為中國的軍事崛起是壞事，11%認為是好事。在這一點上，俄羅斯也不例外。71%的俄羅斯人認為中國的軍事崛起是壞事，只有14%認為是好事。
　　而美國和西班牙對中國的經濟強大略表憂慮，其它國家則樂見中國的經濟崛起。在美國，47%的人認為中國的經濟崛 起是壞事，40%認為是好事。在西班牙，48%的人認為中國的經濟崛起是壞事，36%認為是好事。英國略有不同，42%的人認為中國的經濟崛起是壞 事，44%認為是好事。
　　亞洲、非洲國家：“超好”中國
　　很顯然，中國不但被許多國家看好，而且還有一些粉絲。在一些亞洲和非洲國家的老百姓眼裡，中國是一個“超好”的 國家。巴基斯坦、肯尼亞、尼日利亞都認為中國是個“超好”的國家。85%的巴基斯坦人對中國有好感，只有3%對中國沒有好感。在肯尼亞，86%的人對中國 有好感，只有10%對中國沒有好感。在尼日利亞，76%的人對中國有好感，只有15%對中國沒有好感。
　　這些國家都把中國當作合作伙伴而不是敵人。84%的巴基斯坦人認為中國是合作伙伴，只有2%認為中國是敵人。84%的肯尼亞人認為中國是合作伙伴，只有4%認為中國是敵人。75%的尼日利亞人認為中國是合作伙伴，只有18%認為中國是敵人。
　　這些國家對中國的經濟崛起和軍事崛起都表示歡迎。79%的巴基斯坦人和90%的肯尼亞人和尼日利亞人認為中國的 經濟強大對他們本國是件好事，而只有5%的巴基斯坦人和尼日利亞人以及6%的肯尼亞人認為是件壞事。這些國家同時認為中國的軍事崛起是一件好事。在巴基斯 坦，70%的人認為中國的軍事崛起是好事，7%認為是壞事。在肯尼亞，66%的人認為中國的軍事崛起是好事，25%認為是壞事。在尼日利亞，64%的人認 為中國的軍事崛起是好事，20%認為是壞事。
　　巴基斯坦是中國全天候的伙伴，對中國的發展贊賞有加。非洲國家與中國從五六十年代建立起來的傳統友誼在中國改革開放以後又賦予新的含義。這些國家對中國有好感，歡迎中國在經濟和軍事方面的日益強大。
　　中國形象的提升戰略
　　總而言之，中國在國際上不是只有一種形象而是有四種不同的形象。中東國家和波蘭把中國看作是一個不好不壞的國家 有兩方面的原因。一方面，中國在中東問題的中立態度使得很多中東國家很難把中國當作一個盟友。另一方面，西方媒體的負面報導直接影響了這裡民眾對中國的看 法。要想改善中國在這一地區的形象，首先要敢于聲張正義、為弱者發聲，其次要使中東國家的老百姓了解到一個真實的中國。
　　把中國當作壞國家的有兩類：西歐國家和鄰邦。西歐國家與中國的衝突是價值體系的衝突而不是戰略利益衝突。隨著中國不斷學習、認同一些人類共有的價值觀念，這樣的衝突會逐步減少。近鄰一些國家與中國的衝突是潛在的利益衝突。實際上，中國與這些國家之間在經濟利益上並沒有根本的衝突，只是由於領土相鄰、彼此難免有些不信任。中國與這些國家關係的特點都是官熱民冷。如何進一步促進民間交往、消除隔閡是一個挑戰。
　　中國在美國、拉美、歐洲一些國家中雖然沒有“糟得很”，但遠遠談不上“好得很”。雖然對中國有好感的超過沒有好 感的，但對中國看好的一般都不過半。美國和歐洲對中國的報導基本比較負面，而拉美國家對中國了解甚少。如果能“矯正”西方的負面報導、增加拉美國家對中國 的了解也許會有助於中國形象的提升。最後，中國應當珍惜一些亞洲國家和非洲國家的尊重，繼續發展同這些國家和地區的友好關係，防止出現下滑。
　　當然，中國國際形象的全面提升有賴于中國本身的全面提升。作為一個正在崛起的大國，中國不會成為一個見利忘義、 以強凌弱的帝國，而應當成為一個民主、自由、博愛、平等的典範。如果中國能夠不斷汲取人類文明的營養並發揚本國文化傳統、中國人民能夠真正過上幸福、安 康、自由的生活的話，那麼中國在世界上必將是追崇的對象。
　　(作者為新加坡國立大學東亞所資深研究員)

中國的四種國際形象　文_薄智躍
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英國經濟數據強勁，英鎊/美元歐市單邊走高

 2010年08月19日 06:48      

英鎊/美元周四(8月19日)歐市開盤於1.5549水平，匯價基本呈單邊上揚走勢。盤中受到英國7月零售銷售和8月工業訂單預期差值數據提振，匯價快速攀升突破1.5600關口。午盤過後，美國公佈的上周初請失業金人數疲軟，打壓美元指數下滑，英鎊/美元也順勢攀升至1.5668的日內高點。  　　
英國周四公佈的數據顯示，英國7月季調後零售銷售月率上升1.1%，預期上升0.4%；同時，英國7月政府收支短差為-41億英鎊，預期+5.0億。  　　

英國工業聯合會(CBI)周四稱，英國8月工業訂單預期差值為-14，升至2年最高水平，主要是受到出口復甦的推動，7月為-16.0。  　　

分析師指出，英鎊/美元短期初步阻力位於1.5680高點，預計上方設有空頭止損，突破後將攀升測試1.5700-1.5720阻力區域，回落初步支撐仍位於200日均綫1.5490。  　　

北京時間21:42，英鎊/美元報1.5653/55。
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英國人為房價持續下跌發愁

2010-08-20    作者:王振華    來源:經濟參考報     
房子價格便宜了，對英國不少想買房子的人來說，本來應該是一件值得高興的事情。但是仔細分析下來，卻是憂大于喜。因為房價實際上是經濟的重要風向標之一。 　　

據英國權威的住房價格監測機構——全國房價指數公布的數據，7月份，英國的住房全國平均價格下降了0.5%。這是今年2月份以來英國的住房價格第一次出現下降。與此同時，經季節性調整後計算，英國的住房交易量在6月份不升不降後，7月份也下降了0.5%。這一現象引起了不少人的擔憂。《金融時報》就此專門出專版加以分析，認為這是當前英國經濟復蘇難以持久和復蘇前景不定的新跡象之一。 　　　　

從歷史上看，將住房價格的走勢作為歷次經濟衰退和復蘇的標誌還有點牽強。但在此次全球性經濟衰退和復蘇中，住房市場的情況卻非常清楚地標示著或者預示著經濟運行的軌跡。 　　　　

英國的住房價格總體上看是從2007年第四季度開始走下坡路的，而且下跌速度相當快，英國經濟增長速度明顯放慢，英國經濟從2008年第二季度開始陷入衰退。到2008年底和2009年初，英國的房價跌至谷底，每月統計的3個月期的環比價格跌幅均在4%以上，不少月份的跌幅超過5%。與此對應，在 2008年第四季度和2009年第一季度，英國經濟的降幅也分別為1.8%和2.5%，為多年來罕見。而英國房價從去年年中開始止跌回升，英國經濟也從第四季度開始復蘇。 　　　　

從近一年的情況看，除了今年2月份的罕見嚴寒惡劣天氣使許多人不願外出進而導致英國住房銷售量下降外，其他月份均出現了不同程度的增長，房價也呈穩定和較快增長之勢。今年年中英國的房價已同2008年中時的價格大致持平，這對經濟復蘇起到了較大的推動作用。 　　　　

也正因為住房市場在此次經濟危機中所“發揮”的作用巨大，同時也對經濟復蘇至關重要，英國住房價格回歸下跌引起了不少人的警覺和擔憂。他們認為，這是英國經濟復蘇疲軟和乏力的一個最新證據，也是英國經濟復蘇前景不明的一個跡象。因此房價下跌不但沒有使許多人感到欣喜，反而使不少人感到擔心。不少人由此發問：什麼時候才能看到持續和穩定的經濟復蘇。 　　　　

一些人認為，除了住房市場本身和宏觀經濟形勢等總體上的原因外，英國新政府當前採取的大規模削減財政開支的政策對住房市場的復蘇起到了不利的影響。根據今年5月組成的聯合政府的計劃，近年內英國政府的財政開支將削減40%之多，同時將有數十萬公職人員的崗位被裁減。這對英國包括住房市場在內的公眾消費信心帶來了嚴重的打擊，住房市場降溫對經濟復蘇構成新的威脅。 　　　　

尤其值得關注的是，住房市場經過大約一年的復蘇再次趨于疲軟是當前西方國家中一個帶有普遍性的現象，從而成為當前世界經濟復蘇面臨的一個新問題。美國聯邦儲備委員會前主席格林斯潘上月就曾明確表示，如果房價恢復下跌，美國經濟就有可能再次出現收縮。這意味著美國經濟存在出現兩次下跌型衰退的可能。鑒于近年來西方經濟的同步趨勢越來越強，對西方住房市場再次趨“冷”的問題及其影響需要密切關注。
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ICT技術將助英國經濟走向復蘇

據中國貿促會電子資訊行業分會消息，英國財政大臣喬治·奧斯本于6月22日宣佈了緊急財政預算案，英國政府部門的ICT預算被推到了風口浪尖。英國經濟正 面臨著ICT投資縮減的威脅，政府為了達到短期節約的目的，很可能以犧牲長期社會效益為代價。在預算緊縮、扶持資金減少的情況下，英國ICT產業的發展面 臨著更加嚴峻的挑戰。

    因此，我們推出了“ICT技術幫助英國經濟走向復蘇”這一專題，主要聚焦于英國一些政府部門合理制定ICT預算、使用ICT服務的成功案例。從某種程度上而言，政府部門對於ICT的投資等同於對英國未來經濟的投資。

（責任編輯：郭彩萍）

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英美二度衰退逼近 學者：減稅是刺激經濟唯一方法

前英國央行 (BoE) 政策官員、現任達特茅斯學院 (Dartmouth College) 經濟學教授 David G. Blanchflowe，周二 (17 日) 於《彭博社》網站發表專文主張，美國及英國應該盡速減稅，來避免經濟再度跌落衰退。

Blanchflowe 表示，再不趕緊採取行動，美國及英國經濟落入二度衰退的風險將上升。除了今年內可能再度啟動的量化寬鬆措施，預定今年底截止的美國前總統小布希 (Bush) 祭出的減稅方案，也應該盡速延長。

Blanchflowe 甚至認為，英國政府計畫大砍公共支出，以及年底生效的調高增值稅措施，也都應該取消。「現在是減稅的時間，不是增稅。採取薪資稅假期 (payroll tax holidays)，才是正途。」

美國失業率目前處於令人擔憂的 9.5% 高檔，而初次申請失業津貼人數再度上升。銀行業仍不願放款，尤其對小型企業。即便房貸利率降至空前新低，美國房價依舊不見復甦跡象。消費者信心低落，導致支出緩慢。

美國聯準會 (Fed) 今年稍早還在談論退場機制，如今這類談話已消聲匿跡。近期公佈的貿易數據也悽慘：美國 6 月份出口額僅 1505 億美元，進口額為 2003 億美元，使得產品及服務貿易赤字由前月的 420 億美元，擴大至 499 億美元。

雖然 Fed 上周會議，已確認經濟復甦正在減緩，並宣布將利用已到期的不動產抵押證券 (MBS) 收入，再投入買進長期美國公債，以刺激成長。

不過，由於量化寬鬆生效需耗時，在銀行業放款意願依舊低落之下，企業還需要額外的刺激措施。因此 Blanchflowe 提出，現在不僅應該減稅，且這個方法也具有快速的優點。

美國企業研究院 (American Enterprise Institute，AEI) 建議採取薪資稅假期，正是好主張。一方面可使家庭收入可支出的部分大增，另方面也鼓勵企業不裁員。

根據 AEI 估計，若讓美國家庭需直接負責半數的薪資稅，暫停徵收 1 年或 1 年半，家庭收入可活用的部分，便立即增加 3.5%，來投入消費或降低負債。同一時間，企業也有動力繼續雇用。這可為美國經濟帶來每年額外 6250 億美元，刺激成長上衝。

不過，短時間內這一切發生的機率並不高。因此這個時候，沒有道理取消小布希減稅措施。該措施事實上可讓刺激經濟計畫規模縮小。

Blanchflowe 表示，最好能改革小布希減稅計畫，使其刺激就業機會的功效極大化。現在需要的是更大規模的提振經濟措施，而非縮減。
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英國又有旅行社倒閉 Kiss Flights破產 7.3萬旅客滯留海外

2010/08/19 08:14 編輯查淑妝　台北綜合報導　

英國廉價旅行社 Kiss Flights 17 日倒閉， 73000 名旅客受影響。這是 2 個月裡第 3 家英國旅行社破產。 Kiss Flight 的主要業務是向其他旅行社推售廉價機票，同時經營小量旅行團生意。其出售的機票來往希臘、埃及、土耳其、加那利群島等地。
香港《大公報》報導， Kiss Flights 屬於經營全球機票的 Flight Options 集團。在 Kiss Flight 17 日倒閉之後， Flight Options 的營業也在倫敦時間當日下午 5 時停止。 Flight Options 當局說，持有 Kiss Flight 8 月 18 日倫敦時間下午 6 時之前機票的旅客不會受影響，但在此時間之後的機票要取消，顧客可獲得機票售價的全數賠償。
總共有 6 萬旅客目前持有 Kiss Flighst 出售的機票。又由於 Kiss Flights 的機票主要通過其他旅行社出售，許多英國旅客至今仍不知自己手上的機票是否出自 Kiss Flights ，紛紛要向代售機票的旅行社查詢。
當局說，有 1.3 萬名持有 Kiss Flights 回程機票的旅客目前身在英國境外，他們可以通過當地其他旅行社重新安排機票。
分析家指出，旅行社在夏季旅遊繁忙之際倒閉是很少有的，但在 8 月底之前英國有連續 3 家旅行社倒閉，說明受經濟緊縮影響，英國人出外旅遊興趣大減，許多旅行社被迫減價經營，機票生意也就冷淡。據悉，今年 5 月以來英國旅行社的機票預訂比去年大大減少。此間有專家說，不排除今年 9 月之後仍會有旅行社破產。
除了受經濟衰退影響， 3 、 4 月火山灰問題影響歐洲航機飛行，也是造成人們旅遊興趣大減的一個原因。繼 7 月 17 日 Goldtrail 旅行社倒閉之後， 8 月 11 日 Sun4U 旅行社也宣告倒閉，當時有 5 萬旅客受到影響。
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英國首相暗示政府機構IT外包業務將向印度企業開放？

2010年08月19日 10:20   來源：中國經濟網   編譯:陳蕓蕓

 

據中國貿促會電子資訊行業分會消息，“英國政府機構IT服務外包業務將向印度開放”。這是誰說的？——英國首相大衛·卡梅倫。

    英國首相大衛·卡梅倫在本週出訪印度時參觀了印度外包公司Infosys併發表評論說：“我們正在重新審核政府的IT外包合同，我們得看看得到的服務是不是物有所值。另外，關於外包業務的開放問題，你會發現英國是全球最開放和開明的國家之一。”

    最近幾週，印度媒體紛紛推測，由於英國政府縮減預算，像Infosys這樣的公司將無法免受其難。畢竟，Infosys每年45億美元的營業額中有10%來自英國。

    但還有一部分人卻相當樂觀。他們認為，恰恰相反，在這樣的情況下，英國政府機構也許會選擇價格更為便宜的印度企業來進行業務外包。這對印度IT企業來說將是一個絕佳的機遇。

    但如果英國首相真的完全開放政府機構的IT外包服務，那就意味著相關政策必將發生巨大改變。此前，英國稅收和海關總署以及國民健康服務局將IT服務外包給非本土企業便已飽受非議。公共行業聯盟也不會支援這樣的行動。

    推動英印經貿合作

    卡梅倫希望進一步推動英印兩國的經貿合作關係。他在印度IT矽谷班加羅爾市發表演講時說：“我希望兩國的關係可以帶動雙方經濟向前發展並減少英國的失業率。這是我的工作使命。”

    在 Infosys公司的演講中，他問聽眾：“為什麼貴國對英國如此重要？最主要的原因就是經濟。上世紀90年代印度實施改革以來，全世界都見證了印度強大的 發展潛力和不斷增長的經濟實力。英國也不例外。塔塔集團如今是英國製造業首屈一指的領軍企業，而且超過180家印度公司已在英國的IT行業進行了投資。”

    卡梅倫還參加了英國商業流程外包公司Xchanging與印度卡納塔卡邦政府的合同簽署儀式。通過這一合同，全球最大的後臺服務 公司Xchanging把業務擴張到了印度北部的史麻格，並將在那裏建成擁有2000名員工的數據處理中心。Xchanging公司在印度有3400多名 員工，並在印度的班加羅爾、古爾岡和清奈擁有三個全球十大頂級數據處理中心。

    卡梅倫說：“這一案例是兩國智慧和創造力的絕佳證明。英國政府希望為今後幾十年兩國的貿易關係打下堅實的基礎，而Xchanging公司在印度已經起了很好的帶頭作用，其他公司在探索海外市場時可以借鑒。”

    首相卡梅倫此次出訪由來自BAE公司、沃達豐等企業的39名領導陪同，而這些企業正積極地在印度市場尋求商機。譯自：7月28日【英國】publictechnology.net

    

（責任編輯：郭彩萍）

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英國公共領域依舊充滿商機

2010年08月19日 10:17   來源：中國經濟網   編譯:陳蕓蕓

 

據中國貿促會電子資訊行業分會消息，日前，Ovum諮詢公司發表了一份最新研究報告——《英國政府：IT服務、趨勢和機遇》。報告稱：儘管英國政府財政一縮再縮，但只要根據新政策辦事，對於英國ICT服務供應商來說，未來依舊充滿機遇。

    報告中還預測，英國政府簽訂的35份主要IT外包合同很有可能需要重新進行談判。

    Ovum 諮詢公司資深分析師約翰·歐伯萊恩說：“新一屆政府對新的IT合同限制更加嚴格了，這是一個不可回避的事實。這讓許多供應商未來的日子會更加難過。很多公 司會被這一市場淘汰，轉向其他領域謀求新的機遇。但對於那些有備而來的供應商來說，機遇無所不在。首相大衛·卡梅倫希望私營行業能夠帶領英國經濟走向復 蘇，這也就意味著新一屆政府會從私營行業中尋求解決方案。”

    約翰·歐伯萊恩還補充說：“我想告訴英國的IT服務供應商：前景 並非一片黯淡。政府並沒有對IT產業發動圍剿，它只不過槍斃了那些風險高但價值不高又無法達成政府目標的項目。所以，我們不相信這些新政策會讓年產值達 85億英鎊的政府IT服務採購市場走到盡頭。其實，如果IT服務供應商能夠成功度過這一困難時期，作好中長期規劃，前景還是十分樂觀的。”

    但35個IT合同需接受嚴格的審查。這35個合同的價值都超過了1億英鎊，而1億英鎊是英國政府規定的IT合同價值的上限。

    歐伯萊恩表示，儘管政府不可能對所有35個合同都做出更改，但新一屆領導還是很有可能大幅縮減開支。他說：“如果未來幾年在這些項目上減少10%-15%的開支，那就意味著政府每年將節約2.7億—4.08億英鎊。”

    Ovum諮詢公司認為，新一屆政府將會尋求“速效”措施。TCS公司和上一屆工黨政府的個人賬戶交付局(PADA)所簽署的價值6億英鎊的合同將是第一個面臨重新談判的項目。

    除 了這個項目和備受爭議的全國身份資料數據庫(National Identity Register)，政府還將關注被認為價值有限的現有的IT項目，或將收回投資，比如Serco公司與英國稅務及海關總署(HMRC)簽署的價值超過1 億英鎊的合同。（譯自：7月26日【英國】Publictechnology.net）

（責任編輯：郭彩萍）

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業主趁火打劫 學生住宿費飆升

2010年08月19日 08:45:51 　來源： 新華國際

今年英國學生的住宿費用與往年相比增長了4.3%

根據一項研究顯示，隨著大學生住宿費看漲，其中倫敦和英格蘭東南部的大學生住宿費最高。
據統計，今年英國學生的住宿費用與往年相比增長了4.3%。研究人員表示，這是由于業主被迫在經濟蕭條時期抬高租金，以賺取更多的利潤。
基于學生對貸款加劇狀況的擔憂，accommodationforstudents.com網站進行了這項調查。
據了解，已有相當多的學生貸款額度超過2萬英鎊，而面臨著離開學校的境遇。如果獨立調查建議政府增長學費，那麼後果將更加不堪設想。
研究人員針對全英84所大學的59000個學生住房進行了調查。結果表明，平均每周英國學生花在住宿上的費用為65.30英鎊，與去年的62.61英鎊相比增長了4.3個百分點，而英國目前的通貨膨脹率為3.2%。
2004年，英國大學生的住宿費用每周平均僅為52.44英鎊，6年來學生的住宿費增長了竟有25%。
結果還顯示，倫敦和英格蘭東南部的大學生花在住宿上的費用最高，平均達到102.80英鎊。相比較而言，在米德爾斯布勒（Middlesbrogh）上學最省錢，每周的住宿費只有41.47英鎊。
網站總監西蒙‧桑普森（Simon Thompson）說，“目前購房出租按揭（Buy-to-let mortgage）的最低付款額度為20%至25%。為了盡快回本，賺取更大的利潤，房主只好增漲租金。”
今年上半年就有報道指出，目前的大學生不再對傳統的學生宿舍“感冒”，而是本著舒適至上的原則，更青睞于帶室內衛生間、提供寬帶服務，在樓下就可健身的豪華級“學生公寓”。
英國全國學生聯合會（National Union of Students）的一份報告還說，一些學生為了享受豪華公寓，甚至不惜每月付上1400英鎊，實在令人咋舌。
由于學生宿舍在過去十年經歷了翻天覆地的變化以及學生人數的逐年增多，一些學校及私人房屋中介狠狠撈了一筆。（來源；中國日報網）
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韓國人物質生活發展 精神生活疲憊不堪

從100多項各種指數分析韓國及韓國人“成績單”

過 去40年來韓國人均國內生產總值(GDP)增長率排名世界第四，但為了保住這一名次，國民不得不在世界上工作最長時間……韓國的互聯網覆蓋率居世界第一， 但由於嚴格的互聯網監控，每年都被列入“互聯網之敵”。本周美國《新聞週刊》公佈“全球最佳國家”評選結果後，本報對過去一年國際機構、民間研究機構、主 要媒體等公佈的100多項各種指數及世界排名進行了分析。在“全球排名(Global Ranking)”中，韓國的成績如何？

分 析結果顯示，韓國和韓國人儘管實現了富裕的物質生活，但在肉體和精神上卻飽受折磨和限制，是“不安的優秀學生”的真實寫照。韓國國家品牌委員會Park Seong-hwa博士表示：“雖說每個調查機構的統計方式各有不同，但有權威性的機構和雜誌公佈的排名，對國家形象會產生巨大的影響。通常外國人對韓國 的經濟發展給予肯定，對因南北分裂造成的緊張局勢持否定態度。”


◆物質生活豐富，但不願幫助別人

根 據經濟合作與發展組織(OECD)、國際貨幣基金組織(IMF)等經濟機構的分析，2010年的韓國當屬“有力量的”國家。世界銀行統計的韓國GDP世界 排名第15位，OECD公佈的2008年韓國GDP增長率在30個成員國中排在第5位。聯合國一年一度的《人類發展報告》(HDR)2010年度預備報告 顯示，1970年至今，韓國人均GDP增長幅度在聯合國成員國中排名第4。


然而迅速的增長卻留下了兩極分化及發展失衡等“陰影 ”。韓國各階層收入差距在OECD成員國中排在第9位。此外，儘管韓國經濟取得巨大發展，但在國際救援和捐助活動方面卻處在低迷期。美國中央情報局統計的 《2010年25個經濟援助國》中，韓國排在第19位。在聯合國國際救援基金管理機構“全球救援網(ReliefWeb)”統計的“全球救援基金前20名 ”中，竟沒有韓國。也就是說，“與人分享的韓國”剛剛進入起步階段。


◆韓國學生頭腦聰明，學習時間最長


韓國的“頭腦”在世界上名列前茅。每年英國心理學家理查-林恩(Lynn)實施的各國智商(IQ)測試結果顯示，韓國人的平均IQ為106，在實施IQ測試的184個國家中排名第2，僅次於新加坡（平均IQ108）。去 年韓國人的託福考試平均分為85分，在亞洲35個國家中排在第8位。韓國學生的閱讀、數學、科學成績分別排在OECD成員國第1、第2、第7位。聯合國公 佈的人類發展指數（HDI）也顯示，韓國的“教育指數”排在世界第7位。但韓國學生（15至24歲）的日均學習時間為7小時50分，是“世界上學習時間最 長的青少年”。


◆與富餘的生活、尊嚴的死亡相去甚遠


英國經濟週刊《經濟學家》將韓國作為“經濟富足並不一定能保證生活質量高”的例子。韓國人是世界上工作時間最長的國民之一。瑞士國際管理發展學院(IMD)稱，韓國人年均工作2305小時，排在世界第4位，僅次於加拿大和墨西哥等國家，在OECD成員國中高居榜首。美國《富比世》雜誌甚至報導說：“每次因工作感到疲憊，就會想想韓國人，從中獲得安慰。”


韓國的各種“生活質量”指數也排名墊底。韓國保健社會研究院統計並公佈的韓國人幸福指數在OECD 30個成員國中排在第25位。愛爾蘭生活雜誌《國際生活》稱，2010年韓國生活質量排名比去年下降10位（第42位）。


近 來在發達國家，人們除了注重生活質量，還同樣重視“死亡質量”。而韓國的“死亡質量”也很惡劣。《經濟學家》雜誌下屬經濟學家智囊團 （EIU，Economist Intelligence Unit）的“死亡質量指數”統計顯示，韓國在40個國家中排在第32位。EIU在上月發佈的報告中稱：“韓國人在臨死時得到的服務質量低下，政府旨在創 造高雅死亡的政策還不盡如人意。”


◆互聯網覆蓋率世界第一，言論自由程度不高


在資訊通信“硬體”方面，韓國顯然很強。韓國人口居世界第26位，但網民數量卻排在世界第10位。在互聯網覆蓋率方面，韓國高居世界第一(93%)，網速居世界第二，僅次於日本（資訊技術與創新基金會統計）。但一些國際組織認為，韓國人普遍接受的網上監控，也是對言論自由的一種約束。

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息口前景黯淡，料英鎊續受壓下行

市場焦點
美國昨晚的房屋數據好壞參半，7 月新屋動工年化月率上升 1.7%至 54.6 萬
戶，但 7 月營建許可年化月率則下跌 3.1%至 56.5 萬戶。而 7 月生產者價格指
數(PPI)季調後月率上升 0.2%，是 4 個月以來首次回升；而年率更上揚 4.2%，
是連續第 9 個月上升，舒緩了美國經濟可能陷入通縮的憂慮，但未能為美元
提供太多的動能，美匯指數昨晚繼續小幅回調。
商品貨幣普遍反彈，澳元及紐元在兌美元方面分別重上 0.90 及 0.71 上方，加
元更上升 1%至 1.0309。而歐元受愛爾蘭及西班牙成功拍賣國債所推動，兌美
元一度突破 1.2900 關口。但英鎊則受物價回落影響，兌美元由 1.5696 下跌至
1.5552 水平。
愛爾蘭拍賣 15 億歐元的 4 年期及 10 年期國債獲得市場的良好反應，超購率
分別高達 5.4 倍及 2.4 倍；但需要支付更高的利率成本，4 年期及 10 年期國
債的得標利率分別高達 3.627%及 5.386%。而西班牙亦成功拍賣 55 億歐元的
國債，顯示市場對歐洲高收益主 權債券的需求依然強勁，舒緩了歐洲各國集
資能力的憂慮。
英國 7 月消費者物價指數月率下跌 0.2%，年率上升 3.1%；而 7 月核心消費
者物價指數月率下跌 0.4%，年率上升 2.6%，均顯示英國物價增長的速度正
在放緩。
後市展望，英國經濟持續十分疲弱 ，遠未具備加息的條件，但礙於物價持續
高企，催生了要求加息的呼聲。然 而，最近兩個月英國的物價開始回落，舒
緩了加息壓力，料年內英國央行加 息的機會都不大，英鎊兌美元短線有望繼
續下行整理。
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英國食物將全面上漲

2010-08-13 17:08　

在過去的數週內，經常上超市購物的民眾可能會注意到肉類和禽類的價格在不斷上漲。由於乾旱氣候造成的糧食減產，小麥價格自六月中旬以來已經上漲了80％。

多種用於食品製造業的原料、飼養牲畜的穀物食品價格上漲，也帶動了各種日常禽肉水果面包等價格的上漲。

知名烘培連鎖店Greggs也提出了小麥價格上漲帶來的原料進口問題，以及由此引發的食品價格抬高的問題。

Greggs總裁McMeikan擔心今年Greggs難以繼續盈利，儘管該公司依然計劃在今年增開50到60家分店。

由於嚴重乾旱破壞了莊稼收成，加上林火蔓延全國，俄羅斯總理弗拉基米爾普京(Vladimir Putin)下達了禁止全國穀物出口的禁令。

此外對加拿大和澳大利亞穀物收割的擔憂也間接抬高了糧價。在過去的六週中，燕麥的價格幾乎翻了一倍。

「情況可能會比2007到2008年的糧食危機還要嚴重，」McMeikan表示。

2007年至2008年發生了三十年來首次糧食危機，期間大宗農產品成本飆漲至歷史最高，從海地到孟加拉國等多個國家發生了騷亂。當時，小麥價格在美國漲至有史以來的最高價——每蒲式耳逾13美元。

但是8月5日，芝加哥小麥交易價格接近每蒲式耳8美元。「這個價格已經過熱了，希望在一段時間後糧食價格可以恢復正常。」

《金融時報》認為這次全球處境要好過上次。在兩個大豐收年之後，農場主們的倉庫裡囤積了大量穀物。而在2007年至2008年，由於從加拿大到澳大利亞的一批國家廣泛欠收，穀物存貨幾乎耗盡。

現今食物價格上漲，但是零售價格通脹指數在七月還是保持1.5%不變，非食物消費品的通脹指數則從1％上升到了1.4％。分析人士指出這應該歸因於英國七月的「傳統大甩賣」。

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英國七月生效的移民限額制對中餐業造成的巨大損失和潛在危害

華社攜中餐東主面陳政府官員

英國七月生效的移民限額制對中餐業造成的巨大損失和潛在危害。7月29日上午，華人參政計劃主席李貞駒律師與多名中餐業代表在唐人街會面，商談有關問題。中國大使館陸旭總領事、趙昆參贊也到場傾聽華社心聲。英國內政部及工貿部亦派出代表加深瞭解。
     
一位經營數家馬來西亞餐廳的東主在會上表示：移民法例如此嚴苛對華人小區十分不公，令人十分憤慨。他說：「唐人街商戶每年繳納商業稅、地稅、租金、增值稅，為西敏市政府稅收貢獻巨大，但政府在推出影響華社生計的法例前，卻從未諮詢過我們的意見，華社因此面臨生計危機。」
      
另一名中餐業的東主則說：「我在中餐業20多年，有4家餐館，從未像現在這樣對經營餐館失去信心。內政部不理解中餐業運作：不會說英文、沒受過高等教育並 不等於沒有技能。我因為請不到員工，只能將餐館賣掉。但市面上，因為同樣原因被拋售的中餐館、外賣店現在太多了，我最後只能以低於半價把餐館賣掉。「
華人參政計劃主席李貞駒指出中餐業目前面臨進退兩難的困境：大批中餐館、外賣店急需員工，但無法在市場到找到適合人選；但英國同時又有大批持有IS96的無證勞工、因為法例修訂，喪失工作權利，也無法申請福利。
      
李貞駒說：「內政部把識別護照文件的責任轉移到中餐館業主身上，但現在的指引對中餐業主來說過於複雜，希望能當局在這方面為華人增加培訓，減少障礙。」
       
李貞駒指出，曾替客戶到英國官方的求職中心，嘗試聘請有中餐館工作經驗的經理和廚師，但廣告刊登數月，沒有任何回覆。她表示：「我們嘗試了每一種可能的辦法，都沒辦法在英國請到適合的中餐廚師和員工。我們究竟要敲開哪扇門才能解決問題？」
     
倫敦國際廣播電台主持人胡沛成表示，他的許多聽眾是在英國經營中餐業數十年的小家庭，不少都向他訴苦。他們在英國生活多年，經歷過兩次經濟衰退。政府收緊 移民法例造成的影響，比經濟衰退對中餐業的打擊更為厲害，令華人經營飲食業者舉步維艱。他們親眼目睹許多同行親手將經營了幾十年的生意賣掉，把資金匯返家 鄉，另謀發展。這種清況對華人社會及英國經濟均有負面的影響。
    
「我的一名聽眾告訴我，人手及生意上的種種問題，令他決定投降，將生意賣掉，至此，他才能睡上三四個禮拜以來的第一個好覺。」胡沛成說。
      
胡沛成還表示，隨著近年來不少中國企業走出國門投資，英國若想引入這股投資熱潮，在經濟上受惠，不僅需要有良好的商業機會，更要為中國企業創造良好的投資 環境，而能否在異國他鄉吃到正宗的家鄉飲食，也是其中的因素。胡沛成還以加拿大為例，說：「溫哥華、多倫多中餐業十分發達，華人生活非常便利，因此在上世 紀末成功吸引大批香港移民前往定居投資。」
      
會上另一名餐館經理則表示，她在6月下旬申請工作簽證僱主執照，正準備面試材料，未料到在7月20日收到內政部通知，表示在7月19日移民新制已正式生 效。 她表示，內政部宣稱在7月上旬已致函告知這一改動，但她和其它唐人街商戶從未收到類似信件。她向移民官員質疑，如此重要的決定為何不能通過信函和電子郵件 渠道，確保訊息更有效率向商戶傳遞。
      
華人參政計劃特別安排與會人士到華埠數家中餐館的廚房參觀，實地考察中餐業經營運作。中國大使館官員表示，中餐業是英國華社基礎，他們將繼續關注、維護英國華人權益。
      
李貞駒表示，英國移民法例雖由內政部制訂，但法例將威脅到華人餐飲業的經營環境，對中英貿易及其它教育及文化交流，以致旅遊業等均造成影響，故此日後將會爭取向政府多個部門會面，表達華人的聲音。
      
英國華人飲食業界人士對政府事務如有任何意見，歡迎聯絡華人參政計劃。詳情可致電020 7558 8188，或寄電郵 info@getactive.uk.com 查詢

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債王股聖長短棍 避險瞓身迷魂陣

畢者推介
■宏利(945)近期一浪低於一浪，到底是投資者低位吸納的良機，還是便宜莫貪的陷阱。筆銘在24頁的「筆聞集」從北美一份「在壓土機前撿麵包碎」的保單談起，解構宏利一沉不起的底因。

■雖然美國經濟及價格前景持續不明朗，但預計股市中短期仍有七成機會看漲。如何把握這股短期升浪賺錢？20頁研究部的最新推薦名單或能給你一點啟示。

■建基於古典經濟學派的自由放任經濟政策造就了美國的「咆哮二十年代」，但同時也衍生出嚴重的經濟問題，令主張干預市場的凱恩斯學派有機可乘。李承諾在32頁「投資行為論證篇」續談經濟學派盛衰與政府政策。

8 月17日，周二。隔晚美股個別發展，成交量創今年新低水平。樓市及製造業數據疲弱，影響了道指的表現，輕微低收1點，為連續第五日下跌。科技股則獲得支 持，納指表現向好，高收8點。港股早市窄幅爭持，午後賣地成績理想，刺激大市短暫亢奮，尾市升勢略為回順。恒指全日輕微高收25點或0.1%，收報 21137點，成交金額萎縮至468億元。國企指數略為上升27點或0.2%，收報11754點；期指上揚110點，收報21095點，低水42點。

財爺新招被澆冷水
港 府上周五推出穩定樓市新措施，周末期間的一手與二手樓銷情即時降溫。原先以為，是日土地拍賣，地產發展商出價會趨於保守，競投氣氛也會變得審慎。奈何大家 都是「超錯」，發展商投地相當勇悍，兩地皮成交價皆超越市場預期上限，亞皆老街及紅磡灣兩幅地皮的成交價，分別為41億及35.1億元，較勾地價高出 43.5%及98.3%，同時由長實(001)投得。

計 算兩幅地皮的每方呎造價，分別高達10399及9597元，與同區鄰近樓盤比較，又是「麵粉價高過麵包價」。老畢覺得，若然港府繼續奉行高地價政策，而不 推出更多土地供應，以滿足市場需求，地產發展商只有「奉陪到底」，繼續以高價投地。是次賣地成績遠勝預期，彷彿向曾財爺新招「澆冷水」，樓價略為調整之 後，相信有機會更上層樓。曾財爺則恐怕又要捱更抵夜度橋，為防範樓市泡沫膨脹煞費思量。

地產股迅即「復活」，分類指數上升140點或0.5%，收報27196點。賣地場上大獲全勝的長實，是日股價上升1.1%。美聯(1200)及信置(083)更「生猛」，俱漲逾3%。新地(016)高收0.5%，嘉里(683)及嘉華(173)則齊齊升逾1個巴仙。

脹與縮非黑即白？
老 畢常說，美債再醜，還是有人要。不是嗎？美國國債今年整體回報近半成，十年期更達11.3%，股金外幣無一能及，服未？不少人擔心美國經濟重蹈日本覆轍， 在長期零利率下，稍為有息的投資工具，皆顯得格外吸引。上星期，聯儲局宣布QE Lite，定期買入長期國債，股票市場反應冷淡，但債市卻火上添油，短債孳息創新低，惟十年期債息一跌再跌，以致息差收窄，孳息曲線趨平，此其一。企業賣 新債冚舊債，息低成本降，在避險、尋息相輔相成下卻不愁買家，此其二。

有趣的是，「股神」及「債王」都在買債，畢非德鍾情短期國債， 格羅斯卻大舉增持長期國債。市場反應敏銳，立即把兩者放在對立面，短債vs長債、通脹vs通縮，針鋒相對立體生動。結論：股神預期聯邦基金利率將較市場預 期早一步調升，債王則對經濟前景感到悲觀，認為美國陷入通縮可能性甚高。

然而，不論你是股神、債王還是老畢，押注債券，無非意味①放 棄死抱現金；②發現債市提供賺錢機會；③規避風險。畢非德增持短債減持長債，老人家身邊的人幫着解話，說股神預期通脹開始上升，巴郡今後將逐步縮短到期時 間，因為一旦通脹來臨，長債將首當其衝。買債若為避險，買短債豈非避險再避險？短債孳息雖低，但流通性高，續存期風險大降。與其說股神押注通脹惡化，毋寧 說他正在不斷降低投資組合風險。

畢非德雖說經濟漸入佳境，聯儲局應採取行動防範通脹，但目前市場的一個迷思是，大家都預期聯儲局一旦 退市，惡性通脹將隨之而來，但聯儲局卻苦於身處退不得擴亦不能的窘境。理論上，以美國財赤、債務之巨，高通脹早晚降臨，但實際上呢？經濟不脹不縮，價格何 時上升，沒有人說得準。留意債市的人大都認為，十年期債息要突破4厘水平，並不容易，何況貝南奇也不願看到債息上升，皆因樓市隨時尋底再尋底也。股神鍾情 低風險國債，說穿了，更大的原因是經濟前景不清不楚，組合能risk down便risk down；若老人家押注通脹又要賺大錢，何不索性沽長債，取其乾淨俐落？


然而，債王的總回報基金縱橫債市 多年，入市時機拿捏之準，公認舉世無雙，賺錢目的遠大於只求避險。自5月起，十年期債息由3.96厘倒水般跌至2.67厘，幅度129點子，債王還把目標 說個一清二楚： 2厘，即雷曼倒閉後的低點！正如許多評論所言，即使美國陷入通縮，可能也只是一時之縮，而像債王這種看透市場脈絡的禿鷹，債市根本就是他賺大錢的地盤， risk on續存期風險，當然選擇押注長債！

昨講市場生態，意猶未盡，篇幅雖所餘無幾，臨尾亦要補上一筆。
今時今日，大中小投皆聽消息炒股。老畢口中的「消息」，並非魚缸中人常說的「堅料」，而是你知我知通街知的新聞：公司業績炒一轉，壓力測試博一鋪。

尋日提到的市場隱憂之一，是「價格決定價值」。隨着利用ETFs對大市、行業板塊進行macro bets的投資者與日俱增，正向逆向、有槓桿無槓桿，形形色色的ETFs應有盡有，不應有的亦有，股民因應個人風險承受能力，在升市或跌市中一籃子賭方向，方便不過。

這種原意乃在提供一種低成本多元化選擇的投資工具，反過來影響、牽引着整個市場。此長彼消，昔日行之有效，以估值水平、基本因素擇優而買、擇劣而沽的「王道」揀股法則，漸顯「多此一舉」。一句話，形勢比人強，價值投資者難有用武之地。

Drive-by market
有 短炒專家論港股，時常掛在唇邊的是Gap Gap市、彈床市，到底這跟牛市、熊市以至豬市等投資常用語相類相通，還是專家興之所至以意出之，老畢心中無數。可是，近閱美國投資研究公司 Bespoke的報告，發現一個有趣字詞：Drive-by market，以此形容投資者像金魚一般，記憶稍縱即逝，妙不可言。

揸 開車的朋友，無不深明瞻前顧後的重要性，投資亦然。瞻前，講究的是經濟前景、盈利展望、大氣候以至小趨勢；顧後也者，則力求從歷史、往績中汲取教訓吸收經 驗。Drive-by嗎？既不瞻前更不顧後，只從兩側車窗看事物，途中風光如詩似畫，對駕駛者只會徒添滋擾引致分神，於觀察路面情況、增加行車安全，有百 害而無一利！

套用於市場，Drive-by market就是投資者對前景不聞不問，於歷史懶作爬梳，只對任何道聽途說、真新聞假消息作出反應付諸行動。就像汽車風馳電掣見街過街，一切風景物事，瞬間即成過眼雲煙。

財經SMS
■ 美國勞工部公布，經季節性因素調整後，美國7月份PPI較6月份上漲0.2%。這是3月以來PPI首次上升。報告指，剔除波動較大的食品和能源價格的核心 PPI上升0.3%，為1月份上升0.3%以來的最大升幅。此前經濟學家預計，7月份PPI升幅為0.2%，核心PPI上升0.1%。

■美國商務部表示，經季節性因素調整後，美國7月份新屋開工數折合成年率為五十四萬六千套，增加了1.7%。當月單戶型住宅新屋開工數下降4.2%，折合成年率為四十三萬二千套。7月份新屋開工數的增幅高於預期，但建築許可減少，表明建築業未來可能陷入低迷。

■歐洲經濟研究中心發布的調查報告顯示，8月份的經濟預期指數由7月份的21.2降至14。此結果遠低於經濟學家此前預計的持平於21.2。

■歐洲央行表示，6月份經常專案赤字從5月份的74億歐羅收窄至46億歐羅。主要受出口增長1.4%，至1340億歐羅所影響。截至6月份的十二個月，歐羅區累計經常專案赤字為451億歐羅，約佔歐羅區GDP的0.5%。

■英國國家統計局公布，7月份通貨膨脹率由6月份的3.2%降至3.1%。7月核心通貨膨脹率由6月份的3.1%降至2.6%，創去年11月以來最低水準。7月份通貨膨脹率下降，表明物價增速正逐漸向英國央行的目標水準回落。 

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全球經濟冷熱兩極三大異象

【鄧麗萍《財訊353期》2010/08/18 】


全球景氣混沌不明，這一廂，中國、印度、巴西、土耳其等新興國家，經濟成長迅速，通膨率偏高，且持續增溫；然而另一廂，北美和西歐等已開發國家，加上日本，經濟成長較慢，通膨率較低，且有通縮之虞。
這種冷熱兩極化的現象，不僅出現在經濟復甦力道上，還包括已開發國家和新興市場利率、匯率之間的落差，形成了當前高度不均衡的世界。
異象1：復甦不均衡
新興市場反成美國經濟救命丹
七月二十一日，美國聯準會（Ｆｅｄ）主席柏南克坦言，經濟前景「混沌不明得出奇」。由於擔憂經濟復甦將失去動能，Ｆｅｄ除了承諾長期維持長達二十二 個月的空前零利率政策，還要重啟收購公債的計畫，希望再啟「量化寬鬆」來支撐經濟局面。柏南克的憂慮，馬上帶動美債與日圓匯價應聲暴漲。
過去，美國是引領全球經濟走出衰退的火車頭，但這次卻不同了，以中國、印度、巴西為主的新興市場，反而成了美國經濟的救贖。美國商務部的資料顯示，美國經濟從○九年底至一○年初恢復正成長，其中出口就貢獻了一半，而美國出口有大約四成是銷往新興市場。
德盛安聯投信海外投資首席傅子平指出，根據ＩＭＦ今年七月份的最新報告顯示，今年新興市場的經濟成長率預估值為六．八％，但已開發經濟體今年的經濟成長率預估值則僅有二．六％，其中西班牙預估今年ＧＤＰ為負成長○．四％，義大利也僅有○．九％的低經濟成長率。
相較之下，新興市場的中國及印度分別預估有一○．五％、九．四％的經濟成長率，新加坡政府預估經濟成長率更可望超越一三％成為世界第一。東西方國家、成熟及開發中國家的經濟成長步調明顯不對稱。
傅子平表示，在經濟成長不對稱的年代下，全球各國政府對於刺激經濟復甦也各有不同的對策。歐美國家擔心通縮，除了維持低利率，還打算推出第二次的刺激經濟方案，而中國、印度等國卻設法讓經濟降溫，包括削減政府支出、打壓房價、提高利率等，可說是一個世界，冷熱兩極。
異象2：利率高低懸殊
新興國家怕通膨，開發國家怕通縮
金融世界似乎顛倒錯亂，通膨的鬼魅如影隨形，帶動黃金與其他貴金屬成為熱門商品。商品投資大師羅傑斯和「末日博士」麥嘉華都認為，美歐等國大印鈔票，未來將帶來嚴重的通膨問題。然而，主要債券市場的殖利率卻在歷史低點徘徊，無視於通膨預期的威脅。
這種通膨與通縮並存的現象，造成有些國家開始升息降溫，有些經濟體卻持續刺激經濟，利率政策出現了高低懸殊的兩極。日本現行利率為○．一％、美國和 瑞士○．二五％、英國○．五％，先進國家維持著幾近零的利率；但新興市場早已開始升息，如巴西現行利率高達九．五％、南非六．五％、印度五％等。
除非經濟大幅改善，Ｆｅｄ恐怕要到明年中甚至二○一二年，才有可能考慮升息，並且還可能進一步增購金融資產，「印更多鈔票」來刺激經濟動能。一向以 「通膨鷹派」著稱的美國Ｆｅｄ聖路易斯分區銀行總裁布拉德（James Bullard），七月底一反常態地表示，美國可能面臨日本式的通縮，建議Ｆｅｄ重新採取量化寬鬆來規避這項風險。然而，Ｆｅｄ可能吹大了新興市場的泡 沫，因為低利率政策誘使全球投資人把錢移出美國，轉進殖利率較高的新興市場。
歐美國家長時間維持低利率，流動性過剩，大量的西方資金湧入新興市場，助長了新興國家的通貨膨脹。包括印度、巴西、馬來西亞、俄羅斯等新興國家紛紛 調高利率，提早抑制蠢蠢欲動的通膨。美國兩年期公債殖利率曾來到○．四八九二％的新低點，巴西兩年期公債殖利率卻高達一二％，等於應付美國的通縮壓力，造 成了其他地方的通膨壓力。
新興市場這廂面臨通膨，已開發國家卻害怕通縮，看似背道而馳，但箇中原因就是資金氾濫成災。由於資金大舉湧入，在中國、印度和其他ＧＤＰ快速成長的新興國家，資產開始出現價格泡沫，相較於歐美房地產未見起色，形成強烈的對比。
除了實體資產，新興市場也股匯雙漲，尤其是經濟成長力道強的新興亞洲，印尼股市近期已經率先創下○七年以來新高，泰國、馬來西亞、印度、菲律賓等股 市目前距離前波高點，也只差六至一五％，很快就會收復金融海嘯失地。相較之下，法國ＣＡＣ指數距離○七年高點還差四○％，日經指數也僅回到○七年高點的一 半，距離過去高點尚有近五○％的空間。
異象3：消費習慣丕變
美國人縮減開銷，中國人大肆採購
消費內需方面，美國和中國為首的新興市場也呈現了冷熱兩極化的現象。一場金融海嘯，不僅粉碎了美國房價只漲不跌的神話，也徹底改變了美國人靠房子借 貸來消費的習性。過去，美國人花幾十萬美元置產，然後用房子借錢，去度假、消費，即使這樣花錢導致債台高築，只要賣掉房子，不僅能清償負債，還有獲利，因 為美國的房價從一九九九年到二○○六年幾乎漲了一倍！
大平洋資產管理公司（PIMCO）執行長Mohamed El-Erian形容，全球經濟已歷經一番大洗牌，「新常態」（new normal）已經出現，美國消費者不再窮奢極侈，反而變得謹慎收斂。根據美國《商業周刊》的報導，美國人的消費確實趨於萎縮，但更精確來說，應該被稱為 「新反常現象」（the new abnormal），原因是美國人一方面在牙膏與洗髮精這類日常用品上節儉，但另一方面又在昂貴的非必需品如消費性電子產品上花大錢。美國消費市場出現兩 極化現象，除了一元廉價商店，就是奢侈品。
然而，除非就業市場改善，否則，消費市場的烏雲不會消散。美國失業率仍在接近兩位數邊緣徘徊，失業人口高達一四六○萬，成為消費和經濟復甦的最大隱憂。債台高築、加上對經濟前景的憂慮，許多美國人一改過去的奢侈，開始節省開支，增加儲蓄。
美國商務部的最新資料顯示，六月份個人儲蓄金額總計七二五九億美元，占可支配所得的六．四％，創下近一年來的新高，幾為○七年金融海嘯前的三倍。對 於消費占ＧＤＰ七成的美國而言，減少支出，恐怕對景氣復甦進一步造成阻礙。相對於美國的消費寒冬，以中國為大本營的新興國家，卻極力鼓吹消費，加上人民幣 升值，正致力朝內需型經濟體轉型。
低利率有利資產走勢
葛洛斯：跟著美國政府買就對了
倫敦匯豐銀行首席經濟學家史帝芬．金（Stephen King）指出：「成長率的差距是個長期現象。」未來幾年，新興市場依然是世界經濟的成長引擎。國際間冷熱兩極的落差，將牽動著國際資金的未來投資布局。
錢會用腳投票，由於歐美利率仍維持在歷史低檔，且短期內不動，亞洲卻開始升息，近期國際資金大量湧往經濟成長較強勁、匯率和利率走升的亞洲地區。此 外，歐美政府長期維持零利率，讓投資人更願意投入股市、商品等風險性資產市場。管理全球最大債券基金的PIMCO投資長葛洛斯認為，低利率政策對失業與實 體經濟的幫助不大，但是對資產走勢有利，「接下來跟著美國政府買就對了。」
由於景氣充滿變數，加上全球經濟呈現巨大的鴻溝，現有的冷熱兩極化現象，短期內不會結束，甚至將是長期且漫長的趨勢。因此，趨熱避冷，必然是下一個投資布局的思考方向。

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穆迪唱衰...2013年前 大國再爆債危機

2010/08/18 18:18

美國債信評鑑公司穆迪警告，2007年12月開始的經濟「大衰退」，加上「人口炸彈」威脅，已經大幅縮短西方AAA評等國家防止主權債務危機全面爆發的時間，債務危機可能提早引爆 。

穆迪的《主權監控》季刊 (Sovereign Monitor)指出，主權債務的問題原來預計浮現的時間是15到20年，但現在「歷史好像被按下快速前進鍵似的」，吃掉了所有本來可以用來調適的時間。

穆迪擔心，美國如果成長率遲滯不前，利息支付額度又超過稅收的14%以上，主權債務危機將在2013年以前爆發。過去三年來，美國國債對稅入之比已經加倍，高達430%。

美國、英國、德國、法國、西班牙都有「利率震盪」的風險，原因有的是大批短期債務必須「滾動」 (借新債還舊債)，有的是由於赤字大到無可救藥。

報告說，「社會凝聚程度不足以穩定債務的國家」，將會喪失AAA評級。年輕一代和老年人「世代之間」的衝突必須審慎處理。延誤退休制度改革的國家將有發生「螺旋式下降」的風險。

報告表示，自從希臘等國引爆歐洲債務危機以來，世界已經不一樣。如今主權大國沒有一個還能自稱債信良好，各國政府必須想辦法證明自己的債信。

英國有個安全緩衝，是債務到期時間還長，但結構性赤字已造成債務以不可能永續的速率增長：英國因此是AAA群裡的病夫。

穆迪預測英國的國債將在三年內達到GDP的90%。報告警告，英國的財政緊縮政策只要絲毫鬆懈，如果加上經濟成長又減緩，英國的融資成本將「急劇上升」，而提早引爆主權債務危機。

報告說，當 前的危機非常不同於二次大戰以後那些短暫的債務上升。那些時候，各個人口年輕的經濟，成長率還能克服債務負擔。這一次，威脅是在前頭，因為稅基沒有成長， 老化危機卻造成養老和健診成本上升。「目前的債務已經夠大了，但是，如果政策不改，比起未來累積的債務，簡直小巫見大巫。」

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不應忘卻馬克思的追問──對美國次貸危機根源的反思

內容提要：自1929年大危機爆發起，經濟學界就沒有停止過對危機根源的反思。可是主流的反思卻始終不得要領，總是在“監管缺位”、“政策失誤”、“低估風險”之類的老生常談上轉圈。

遺 憾的是，對當下次貸危機根源的認識依然如故。表面上看，這兩次危機的原因大相徑庭：1929年大危機的導火線是有效需求不足；當下次貸危機的導火線卻不再 是有效需求不足，而是有效需求“過度”。其實，資本世界的古典危機與當代危機並無本質不同：都是生產過剩危機。從古典危機演變為現代危機，只不過是把皮球 從供給方踢給了需求方。由於危機根源於市場經濟本身固有的內在矛盾，僅用“風險／監管”的分析框架，已經很難對其做出本質上的把握，因此，必須對危機作“ 馬克思的追問”。

如果以2007年初為起點，美國次貸危機的爆發已經接近兩年了，迄今不僅尚無緩解跡象，而且進一步惡化的勢頭似乎已經沒 有什麼懸念。當危機還處於萌芽階段時，除了少數不識時務的另類以外（比如宋鴻兵），學界的主流們好像並不在意，多半是漫不經心、輕描淡寫地說幾句“不要大 驚小怪”之類的不著邊際的話；後來眼見危機的動靜越來越大，於是又紛紛三緘其口，知趣地閉上了嘴。尤其令人不解的是，不知道是因為“有苦難言”還是因為“ 無可奉告”，面對或許是“ 百年一遇”的次貸危機，中國經
濟學界的許多重量級人物始終保持著驚人的沉默，忽然間集體失語。盡管沉默往往是自信的表現，但無論如何，現有的危機理論正在經歷著危機本身的無情拷問。

在這些危機理論中，我最感興趣的，同時也是打算在本文中討論的，就是對次貸危機根源的解讀。


一、主流的解讀

有 關次貸危機根源的解讀，大致可以分為兩類：一類是主流觀點（主要見諸於官方的報刊）；另一類是非主流觀點（主要局限在非官方的學術網站）。由於非主流觀點 通常並不具有學術上的權威性，學界中的人也往往不屑一顧，所以本文的焦點將集中在主流觀點上。在主流觀點中，有三個重要人物值得我們關注：

第一個人物是芝加哥商業交易所名譽主席，有“金融期貨之父”之稱的梅拉梅德。此公對次貸危機根源的分析不僅“具象”、“直觀”，而且“通俗”、“普世”。在接受記者採訪時他指出，美國次貸危機的根源在於信息不透明和政府監管缺位。

梅拉梅德認為，次貸危機爆發的根本原因有二：首先是次級房貸債券在發行過程中信息不夠透明。當次級抵押貸款被打包成債券銷售給投資者時，債券投資者無法確切了解次級貸款申請人的真實支付能力。這種債務風險不斷積累，為危機的發生埋下隱患。

其次是政府監管缺位。政府把對次級房貸債券這種金融衍生品的評估和監督責任完全拋給私人債券評級機構，給這些私人機構留下了太多操作空間，然而這些機構採用的評級標準並不十分可靠。[1]

2008 年春在北京舉行的“中、美金融高峰論壇”上，與會的中、美專家的分歧看似不小，其實仍然是梅拉梅德邏輯的展開。在爭論中，部分學者將矛頭指向了金融創新和 金融衍生品，他們認為：正是包括房地產抵押貸款支持證券（MBS）和債務抵押支持證券（CDO）在內的結構性金融產品，導致了金融風險在全球的擴散和放 大；在OTC市場上，信用衍生產品能夠不斷“繁衍”，並且很難被監管。因此，金融產品的創新是造成目前“災難”的主要原因。

而紐約銀行梅隆中國合資基金管理公司總裁胡斌卻認為：次貸危機爆發與金融創新無關，其根本原因是貸款機構放鬆了過去長期遵守的貸款發放、審核的基本標準，此外，信用評級機構也存在過失。[2]

第二個人物是聞名世界的美聯儲前老大——格林斯潘。很多學者認為，格
林斯潘時代的美聯儲應該對當前的次貸危機負責，理由在於：2003年中期
，美聯儲將基準利率降到1%，並維持長達一年之久，由此催生了房地產市
場的泡沫；而現在的困境只不過是那些泡沫的破裂罷了。比如，史丹佛大
學的約翰．泰勒（John Taylor）在一次召開的Jackson Hole會議上，就
譴責美聯儲在2002～2006年間採取了過分寬鬆的政策。[3]

這種譴責當然是格林斯潘所完全不能接受的。在格林斯潘看來，就像太陽
黑子的活動是無法抗拒的一樣，當前的次貸危機也是一個無法抗拒事件的
結果。格林斯潘在《華爾街日報》撰文指出：在過去五年的市場樂觀情緒
下，這場危機遲早都會發生。即使不被次級債定價不當的問題引爆，也會
因為其他市場領域的問題而被點燃。他認為，次貸危機的真正根源在於全
球經濟擴張，正是一段時期以來全球經濟前所未有的高速增長導致投資者
低估了風險。[4]

一邊是對格林斯潘的非議，另一邊是格林斯潘的自我辯護。有人從中看到
了“政治經濟周期理論”的幽靈。按照“政治經濟周期理論”，當局者在
政策制定過程中的“私念”很可能成為經濟周期的重要誘因。具體來說，
在任者為了贏得連任或退休時的聲譽，傾向於在當權時採取擴張性的政策
，此時有效需求受到刺激，產出就業得以擴張，但由此導致的泡沫通常要
經過一段時間才能顯現，而當通貨膨脹真正來臨或泡沫真正破滅時，執政
者已經成功連任或已退休了。[3]如此看來，格林斯潘的“私念”或許也
難逃“政治經濟周期理論”的宿命。

第三個人物是美國前財長約翰．史諾大官人。汶川大地震前夕，遠道而來
的約翰．史諾在北京參加“2008年中國首席財務長論壇”時說：“在銀行
的借貸方面，美國的銀行犯了很多的錯誤，創造了太多所謂的金融衍生工
具。”他認為，正是這些金融衍生工具，使“次貸危機”從美國的銀行流
入到了資本市場，流入世界其他的資本市場。所以，“‘次貸危機’的根
源，正是美國的銀行”。[5]

無獨有偶，汶川大地震之後不久，美國投資大亨巴菲特也向媒體表示，次
貸危機的爆發應歸因於那些冒著風險進行抵押借貸的各個銀行。在他看來
，“銀行承擔了太大的風險，這是他們自己造成的錯誤，沒有必要怪罪他
人”。[6] 應當說，這種分析完全符合主流經濟學的個人主義方法論，用
中國現代國際關係研究院經濟安全中心主任江湧的話說：“我們看到好像
這麼多大的機構倒閉了，很多人為此扼腕嘆息，其實一點兒不可惜，這些
機構不知道從全世界敲詐了多少錢。從另外一個角度來說，死有餘辜。”
[7]

當然，不論怎樣捉拿元凶，經濟學家給出的說法都多少要與市場經濟沾點
邊，不能太離譜。當年英國的大牌經濟學家傑文斯以太陽黑子的活動來解
釋商業循環的周期，今天恐怕已經沒有人會再拿這個理論來忽悠民眾了。


二、反思的底線

概括以上解讀，次貸危機的根源無非在於“監管缺位”、“政策失誤”、
“低估風險”，也就是說，相對於資本世界的制度框架而言，次貸危機的
根源不是內生的，而是外生的。值得注意的是，這種在經濟學上具有“主
流”色彩的危機理論，在政治上也具有“全球化”的普世價值。

2008年09月23日聯合國代表大會開幕以來，美國次貸危機成了眾矢之的，
而矛頭所指正是“監管不力”。比如，巴拉圭總統費爾南多．盧戈認為：
美國陷入次貸危機是“不道德投機，罪有應得”；聯合國秘書長潘基文呼
籲：反省商業道德，加強金融監管；法國總統尼古拉．薩科齊強調：“信
貸機構在必要時將遭到懲罰和控制，透明將取代含糊不清”；德國總理安
格拉．默克爾則埋怨：自己早就建議加強金融監管，但美國對此毫無興趣
。[8]

可見，在這個問題上，全球的政治精英們與主流經濟學家們有著高度的默
契。問題在於，如果危機根源是外生的，那麼，“危機過後各國央行採取
的補救措施也都尤為及時且愈加嚴厲，但為什麼就是始終不能避免重蹈覆
轍、走出金融動蕩的怪圈呢？”[9]——這才是主流經濟學應當好好反思
的事情。

自1929年大危機爆發起，經濟學界就沒有停止過反思。遺憾的是，主流的
反思卻始終不得要領，總是在“監管缺位”、“政策失誤”、“低估風險
”之類的老生常談上轉圈，頂多也就是把這些人為的過失上升到“原罪”
的高度而已。

比如，在追究危機根源時，摩根士丹利首席經濟學家羅奇憤然指出：“現
在回顧來看，這其實是泡沫世界的‘原罪’——美聯儲縱容了上世紀90年
代末所創造的股票泡沫，以及所衍生出的資產依賴型的美國經濟”。[10]

格林斯潘的自我辯護雖然有為自己撇清的嫌疑，但他的反思顯然要比他的
那些同行清醒的多：“危機遲早都會發生”。當然，他的反思仍然超越不
了主流經濟學的眼界：危機的根源最終被框定在“投資者低估了風險”的
雷池裡。

如果再進一步追問：為什麼投資者會低估風險呢？現代經濟學的標準答案
除了歸咎於人性貪婪的基因之外，恐怕就只能對這個追問聳聳肩膀了。看
來，這種將危機根源追溯到人性貪婪的“本體論”，大概也算是主流經濟
學的最高境界了。

危機的元凶一旦捉拿歸案，主流經濟學就急忙宣布立即結案，停止反思，
不得冤枉“無辜”。誰是“無辜”呢？說白了，這個“無辜”就是自由市
場經濟制度。在主流經濟學看來，你可以追究“監管缺位”、“政策失誤
”、“低估風險”背後的人為因素，甚至可以一直追究到人性的貪婪的“
原罪”，但決不允許你對自由市場經濟制度說三道四、有絲毫懷疑。這是
“反思”的底線所在，超越了這個底線，你就會被取消話與資格。正因為
如此，除了少數非主流的學術網站之外，在官方的報刊上，我們很難看到
超越這個底線的話語。


三、“擴大需求”為何成了危機的淵藪

把危機的根源最終鎖定在人性的貪婪上，似乎已經是主流經濟學的“終極
關懷”了。但問題在於，比照主流經濟學的“經濟人假設”（逐利是人類
的天性），我們發現這個“終極關懷”經不起如下追問：同樣都是逐利的
經濟人，為何次貸危機只能發生在資本主宰的世界，而與資本不占統治地
位的時代無緣呢？

與主流經濟學的反思不同，馬克思的危機理論從來就不承諾無條件地認可
自由市場經濟制度；而且，對於人的基因是否有貪婪“原罪”的血統論，
馬克思也並不感冒。馬克思的危機理論最核心的內容是關於危機根源的邏
輯，這個邏輯包括以下要點：（1）經濟危機的本質是生產過剩；（2）生
產過剩的原因在於“有效需求不足”；（3）“有效需求不足”的原因在
於群眾的購買力不足；（4）群眾購買力不足的原因在於資本和勞動收入
分配的兩極分化；（5）兩極分化的原因在於生產資料的資本家占有制度
。那麼，馬克思關於危機根源的邏輯經受得住現實的拷問嗎？

不少人認為，對於1929年的世界經濟危機以及之前的古典經濟危機，馬克
思的理論或許還有較強的解釋力，可是對二戰以後的世界經濟就幾乎不再
有什麼說服力了，因為“此資本主義”已非“彼資本主義”，當代資本主
義發展到了今天，已經具備了克服危機的免疫力。所以，起源於美國的次
貸危機雖然引起了人們對1929年世界經濟大危機的回憶，但許多經濟學家
卻更多地看到了二者之間的區別。

表面上看，這兩次危機的原因大相徑庭：1929年的大危機，其導火線是有
效需求不足，商品賣不出去，最終引發金融動蕩，股市崩潰。當下的次貸
危機，其導火線卻不再是有效需求不足，而是有效需求過於旺盛，以至於
有效需求“過度”（“透支消費”、“寅吃卯糧”已經成了美國當代文化
先進性的標誌）！正是這種“需求過度”造成了違約率不斷上升，最終導
致信用崩潰。

自從1825年英國爆發經濟危機以來，資本主義周期性的危機就與“生產過
剩”結下了不解之緣，所以，經濟危機這個範疇總是與“生產過剩”這個
關鍵詞形影不離的。可是當下的經濟危機卻出現了新的異化：危機似乎不
再是“生產過剩”惹的禍，而是與“需求過度”發生了連結。如果說，“
生產過剩”曾經是經濟危機的生存土壤，那麼顯而易見，“擴大需求”就
是化解危機的題中之義；可是問題在於：化解危機的“擴大需求”何以又
演變成了經濟危機的淵藪？

進而言之，為什麼會出現需求“過度”或“透支消費”？只有搞清楚了這
些問題，我們才能真正把握危機的根源。

對於當代市場經濟而言，在供給與需求的博弈中，具有主導意義的角色越
來越不是供給，而是需求。一個社會的總需求由投資和消費兩部分構成。
盡管在經濟發展的不同階段或不同時期，投資和消費在推動經濟增長中的
作用不盡相同，但一般說來，消費在推動經濟增長的過程中更具有決定意
義。在美國，由於消費者的支出部分大約占總體經濟活動的2／3，因此，
消費需求是推動美國經濟增長最值得關注的因素。

按照經濟學的常識，消費是收入的函數，消費的增長必須以收入水平的提
高為基礎。然而，從收入分配的格局來看，美國居民個人消費的增長顯然
缺乏相應的收入水平支持。資料顯示，隨著新自由主義的興起、國家干預
的式微、“非標準就業”的擴展（即在總體就業中，“部分時間就業”和
“偶然就業”占越來越大的比例）、工作時間的相對延長，以及國家對社
會福利支出的削弱等，強資本、弱勞工的力量格局愈益在美國顯現，收入
分配的天平越來越向資本一端傾斜。

各種數據表明，美國的個人消費增長缺乏應有的收入基礎，因而消費的進
一步擴張以及對經濟的推對作用是不可持續的。面對不斷擴張的生產能力
，避免出現生產過剩危機的唯一辦法，就是必須提高個人消費需求。怎麼
才能提高個人消費需求呢？

從歷史上看，西方發達國家相繼採用過以下辦法：

（1）削減產量（比如把牛奶倒進大海），這種辦法既殘酷，又與資本的
逐利本性相悖。故在當今時代，簡單地削減產量已被視為一種愚行。

（2）擴大政府公共支出，這是在私人缺乏消費意願和實力的背景下（窮
人買不起，富人不願買），由政府充當“消費者”和“投資者”。由於19
70年以來的“滯脹”併發，西方政府對這種辦法的效果已頗持懷疑態度。

（3）調整分配格局（比如通過稅收政策來促進購買力），由於這種辦法
本質上是“打富濟貧”，有違自由資本主義信條，所以不到萬不得已，這
種“讓步政策”決不會提上議事日程。

（4）透支消費（比如分期付款、貸款消費、信用卡購物、次級房貸等等
），這種辦法雖然有損於資本的即期利益，但消費者也提前支付了遠期利
益（即“寅吃卯糧”），故既能為唯利是圖的資本家接受，也能為囊中羞
澀的普通勞動者認可，目前已成為西方極為流行的一種生活方式。

由於抓住了“擴大需求”這個要害，所以從實踐來看，“透支消費”取得
了明顯的效果。自上個世紀90年代以來，隨著“透支消費”的擴展，美國
經濟進入了一個“穩定增長時期”，以至於不少經濟學家斷言：市場經濟
的周期波動已不復存在，“經濟周期已經消失”。

在“透支消費”的支撐下，20世紀90年代中期以來，美國居民的個人消費
增速不僅沒有收縮，反而呈現出加速增長的態勢。這種態勢不僅與大多數
居民收入的實際增長水平相矛盾（雖然少數高收入者的收入在顯著提高，
但其邊際消費傾向是趨於遞減的），而且在美國經濟史中也實屬罕見。

值得注意的是，伴隨著個人消費的增長，居民的個人儲蓄也在不斷下降。
到2005年，美國的個人儲蓄甚至已經下降為負數，美國全國進入不儲蓄狀
態。據統計，“這20年來美國的儲蓄率一直在下降，從1984年的10.08%到
1995年的4.6%、2004年為1.8%、2005年為-0.4％、2006年為-1％、2007年
為-1.7％，真金白銀越來越少，債務越來越大，形成一個巨大的債務泡沫
。”[11]

由此可見，美國的普通百姓不但用盡了自己的收入，而且還要透支“未來
的”或“虛擬的”收入以支撐今天的消費（美國的家庭債務在20世紀80年
代舉債高峰期占年平均可支配收入的80％；到了2000年，這個比重就上升
到98％）。結果，強勁的消費衝破了相對萎縮的收入，由此形成了一個非
理性的“透支消費”悖論。

問題的嚴重性在於，不僅美國居民在“透支消費”，而且美國政府也在推
行“透支經濟”。眾所周知，美國是目前世界上最大的債務國。80年代以
來，隨著對外投資速度的持續下降，美國轉而倚重來自國外的投資以支撐
本土經濟的增長。

1985年美國從淨債權國變為債務國，結束了自1914年以來作為淨債權國長
達70年的歷史。在全球經濟都在為“過剩”而發愁的今天（只需一家大的
汽車公司開足馬力生產，就能滿足夠世界用一年的汽車需求量），美國之
所以能夠獨善其身，正是在於其“透支消費”與“透支經濟”暫時填補了
收入與消費之間的缺口，從而掩蓋了本國的經濟擴張與有效需求不足的矛
盾。

在市場經濟制度的框架內，與“把牛奶倒入大海”相比，“透支消費”畢
竟不失為明智之舉。但是，“透支消費”並不能從根本上解決“生產過剩
”問題。這就如同為了緩解癌症患者的疼痛而不斷加大瑪啡的注射劑量一
樣，“透支消費”不過是靠透支“未來”來支撐“今天”，把當下的危機
延遲到未來爆發罷了。一旦對未來出現悲觀預期，以至於沒有未來可以透
支的時候，危機就不可避免。

在美國，“透支消費”是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電
話帳單，透支無處不在。而引發這次危機的次級抵押貸款（貸款機構向信
用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款），不過是“透支消費”中的
個案罷了。換言之，只要“透支消費”不停止，那麼即便沒有“次貸”問
題，也必然出現經濟危機，這是不以人的意志為轉移的。


四、危機的根源並未超越馬克思的邏輯

現在我將上面的分析簡化如下：次貸危機的病灶在於違約率不斷上升；違
約的原因在於未來預期遭到了沉重打擊；未來預期的悲觀在於“透支消費
”的不可持續；透支的起因是為了緩解生產過剩；生產過剩源於有效需求
不足；有效需求不足的根源在於資本主義內生的制度性矛盾。這樣，一個
馬克思的邏輯清晰地呈現在我們面前：資本制度的內生矛盾——有效需求
不足——生產過剩——透支消費——違約率上升——經濟危機。

其實，以馬克思的邏輯看來，資本主義的古典危機與當代危機並無本質不
同：都是生產過剩危機。區別在於：在古典危機中，生產過剩直接表現為
有效需求不足，商品賣不出去，最終引發金融動蕩，股市崩潰；而在當代
危機中，生產過剩不再直接表現為有效需求不足，而是表現為有效需求旺
盛，甚至表現為有效需求“過度”（“透支消費”、“寅吃卯糧”）。

從古典危機演變為現代危機，只不過是把皮球從供給方踢給了需求方，把
資本主義的內在矛盾的爆發從當下推到了未來。1929年的大危機暴露出了
資本的生存鏈條存在著“有效需求不足”的嚴重缺陷，從而導致了凱恩斯
革命；當下的次貸危機則進一步告訴人們，用“透支消費”同樣不能根治
“有效需求不足”，在資本統治的制度框架內，任何舉措都不可能根除生
產過剩危機。

指出這一點，並不是要否定資本的歷史地位和現實作用，而是要說明：由
於危機根源於市場經濟本身固有的內在矛盾，因此，僅用“風險／監管”
的分析框架，已經很難對其做出本質上的把握。

宋鴻兵把次貸危機的本質概括為“資產膨脹型消費模式的不可持續”[11]
，而我卻更願意把次貸危機的本質概括為“透支消費”。早在七年前，我
就已經對當代資本主義危機的邏輯作過類似的分析，針對當時美國政府預
防危機的降息舉措，我指出：“不論這次降息的效果如何，馬克思關於資
本主義關基本矛盾的經典分析框架都沒有過時。

坦率地說，格林斯潘力圖阻止衰退的努力不過是在‘和歷史對著幹’，其
努力的最大效果也不過是延緩衰退的到來。”[12]其實，這個結論不過是
馬克思邏輯的具體展開罷了。

基於次貸危機的教訓，經濟學界的專家們幾乎異口同聲地呼籲：“加強監
管”、“不能實行沒有監管的金融自由化”，等等。在市場經濟的背景下
，這種呼籲當然具有很好的理論價值和現實意義。

但是在我看來，問題不能僅止於此：實行監管當然能夠緩解危機、延遲危
機的爆發，問題在於，即便實行了有效的監管，市場經濟是否就能從此真
正告別“危機”或“周期”呢？如果我們對危機的反思能夠做進一步的“
馬克思主義追問”的話，那麼可以預計，類似次貸危機的災難今後肯定還
會發生，而且，在虛擬經濟嚴重超越真實經濟的大環境下，這種危機將會
越來越頻繁。

在《資本論》中，馬克思的危機理論得到了完整的展開，其中有一段論述
十分耐人尋味：“一切真正的危機的最根本的原因，總不外乎群眾的貧困
和他們的有限消費，資本主義生產卻不顧這種情況而力圖發展生產力，好
像只有社會的絕對消費力才是生產力發展的界限。”[13]

以馬克思的視野來看，“低估風險”、“政策失誤”、“缺乏監管”之類
的說辭，其實都是危機的表面現象，拿這些表面現象說事，只不過是為了
掩蓋危機的真正原因。經濟學發展到了今天，各種數學模型已經武裝到了
牙齒，為什麼面對危機的根源卻如此曖昧呢？如果那些主流經濟學家是真
的糊塗，倒也罷了；可有些人就是揣著明白裝糊塗，難怪馬克思要把那種
辯護性的現象經濟學譏諷為“庸俗經濟學”。


五、結語：不是與時俱進而是與時俱退

1929年世界經濟大危機之後，凱恩斯的理論幾乎已經接近於馬克思的邏輯
了，雖然他由於“站在有教養的資產階級一邊”，最終未能跨出那致命的
一步（在“有效需求不足”的節點上，凱恩斯停了下來，並將有效需求不
足的根源最終歸於心理因素）。令人遺憾的是，與凱恩斯相比，當下的現
代經濟學不僅沒有多少長進，反而後退了一大步：凱恩斯至少還承認“有
效需求不足”，而現代經濟學卻連這一點都不敢正視，王顧左右，言不及
義，只是一味地用“低估風險”、“政策失誤”、“缺乏監管”之類的數
學模型來掩蓋危機的本質。西方發達國家的主流經濟學這樣做也就罷了，
可我國經濟學界有人也跟著起哄，這就很值得人們深思了。

很多年以前（大約是上個世紀90年代中期），“經濟周期消失論”在學界
一度十分流行。雖然時隔不久，東亞金融危機的爆發讓這個理論有些難堪
，但以“現代經濟學”自詡的主流經濟學家們認為，經濟周期未能消失的
根源不在於“經濟周期消失論”有誤，而在於東亞各國自己不爭氣——標
準的說法是“裙帶資本主義”、“壞的市場經濟”惹的禍；他們還振振有
詞地質問：人家發達市場經濟國家怎麼就沒有爆發危機呢？

記得1998年在我參加的一次海峽兩岸東亞金融危機研討會上，這種“質問
”幾乎成了研討會的前提預設。

但好景不長，歷史已經證明並且還將證明，發達的、“好的”市場經濟國
家依然不能倖免。後來發生了一系列的事情，比如Nasdaq指數暴跌、恩隆
事件，以及這次美國次貸危機等等，不僅讓這個理論很難堪，簡直就是讓
這個所謂的“經濟周期消失論”從此幾近消失。

次貸危機遲早會過去，資本的遊戲仍將繼續下去。但是，反覆發作的危機
最終會終結資本的遊戲規則。馬克思曾經對市場經濟的危機有過相當深刻
的剖析，即便是放在今天的語境中，其深刻性也依然是現代經濟學所不能
望其項背的。可是，自從以“新古典”為核心的現代經濟學壟斷話語權以
來，經濟學界幾乎忘卻了對危機根源作馬克思那樣的“終極追問”。

對於現代經濟學來說，這種“終極追問”既是其不願所為的，也是其無力
所為的，更是其不敢去為的。所以，盡管“經濟周期消失論”今天已經不
再那麼張揚了，但學界對危機根源的認識一直未能得到有效的澄清。

用馬克思主義經濟學的基本立場、觀點來分析危機，本來是我國經濟學的
題中之義，可是一段時期以來，馬克思主義經濟學越來越被學界淡化、恥
笑，甚至某著名馬克思主義經濟學家也忙著宣布：當代“資本主義無政府
狀態被計劃所代替。市場經濟的無政府狀態是自由放任階段的一種競爭態
勢。上世紀30年代經濟大蕭條以後，特別是二戰以後，國家干預和計劃管
理目標日益加強的條件下，無政府狀態已不是現代市場經濟的基本特徵”
，“經濟有周期波動是難免的，但又不會再釀成大蕭條。”[14]

遺憾的是，這種論點可以蔑視馬克思主義經濟學的存在，但在次貸危機面
前卻顯得是那麼地缺乏說服力。

隨著社會經濟的發展，現代資本主義自我調控能力的確有所增強，但把這
種增強說成是“資本主義無政府狀態被計劃所代替”，未免言過其實，因
為這種增強並沒有改變資本主義經濟運行總體上的無政府狀態。至於說“
經濟有周期波動是難免的，但又不會再釀成大蕭條”，就更是過於樂觀了
。

這就好比說“小地震是難免的”，但有誰敢打保票說小地震“不會釀成大
地震”呢？既然波動“難免”，那麼有誰能百分之百地打包票說“波動”
就一定不會演變成“蕭條”，甚至演變為“大蕭條”呢？

有人說：“實際上，次貸危機的真正實質是，美國金融市場濫用信用衍生
品的創新、預支市場和社會信用……。再通俗一點來說，這其實是資本信
用危機、或者可以稱之為資本主義制度的信用危機。”[15]能這樣認識問
題，已經很不錯了。

我看過很多有關文獻，行內的許多專家學者甚至連這點都不敢承認。但是
，即便這種認識比那些主流經濟學家們進了一大步，我們仍然有必要對次
貸危機作“馬克思的追問”：他們為什麼要“濫用社會信用”？他們不“
濫用”行嗎？如果不要他們“濫用社會信用”，難道要讓他們“顛覆”資
本主義的信用制度不成？對於資本主宰的世界而言，“濫用信用”或“透
支消費”是命中注定的宿命而已。

格林斯潘關於“危機遲早都會發生”的馬後炮說明，即便是“體制”中的
人也並非全然沒有這種“宿命”意識。問題在於，既然已經意識到“透支
消費”的結果仍然是死路一條，為什麼他們還要玩火自焚呢？這是一個很
值得人們追問的問題。

事實證明，現代經濟學是無法將這個追問進行到底的，它最多也就是搬出
“人性貪婪”之類的原罪來救駕。如果將馬克思的追問進行到底，結論必
然會顛覆資本主義制度的神聖性：“玩是死，不玩死得更快”——這就是
資本主義內生的悲劇所在。

經濟學在發展，馬克思主義經濟學也要不斷地發展和創新，才能立足於現
代經濟學之林；在與時俱進的過程中，以新古典為內核的現代經濟學有不
少東西值得馬克思主義經濟學吸收和借鑑，這是毫無疑問的。但是，放棄
馬克思主義的基本觀點和立場，盲目地、不加區別地跟在別人的後面東施
效顰，亦步亦趨，這就不是與時俱進，而是與時俱退了。內容提要：自1929年大危機爆發起，經濟學界就沒有停止過對危機根源的反思。可是主流的反思卻始終不得要領，總是在“監管缺位”、“政策失誤”、“低估風險”之類的老生常談上轉圈。

遺 憾的是，對當下次貸危機根源的認識依然如故。表面上看，這兩次危機的原因大相徑庭：1929年大危機的導火線是有效需求不足；當下次貸危機的導火線卻不再 是有效需求不足，而是有效需求“過度”。其實，資本世界的古典危機與當代危機並無本質不同：都是生產過剩危機。從古典危機演變為現代危機，只不過是把皮球 從供給方踢給了需求方。由於危機根源於市場經濟本身固有的內在矛盾，僅用“風險／監管”的分析框架，已經很難對其做出本質上的把握，因此，必須對危機作“ 馬克思的追問”。

如果以2007年初為起點，美國次貸危機的爆發已經接近兩年了，迄今不僅尚無緩解跡象，而且進一步惡化的勢頭似乎已經沒 有什麼懸念。當危機還處於萌芽階段時，除了少數不識時務的另類以外（比如宋鴻兵），學界的主流們好像並不在意，多半是漫不經心、輕描淡寫地說幾句“不要大 驚小怪”之類的不著邊際的話；後來眼見危機的動靜越來越大，於是又紛紛三緘其口，知趣地閉上了嘴。尤其令人不解的是，不知道是因為“有苦難言”還是因為“ 無可奉告”，面對或許是“ 百年一遇”的次貸危機，中國經
濟學界的許多重量級人物始終保持著驚人的沉默，忽然間集體失語。盡管沉默往往是自信的表現，但無論如何，現有的危機理論正在經歷著危機本身的無情拷問。

在這些危機理論中，我最感興趣的，同時也是打算在本文中討論的，就是對次貸危機根源的解讀。


一、主流的解讀

有 關次貸危機根源的解讀，大致可以分為兩類：一類是主流觀點（主要見諸於官方的報刊）；另一類是非主流觀點（主要局限在非官方的學術網站）。由於非主流觀點 通常並不具有學術上的權威性，學界中的人也往往不屑一顧，所以本文的焦點將集中在主流觀點上。在主流觀點中，有三個重要人物值得我們關注：

第一個人物是芝加哥商業交易所名譽主席，有“金融期貨之父”之稱的梅拉梅德。此公對次貸危機根源的分析不僅“具象”、“直觀”，而且“通俗”、“普世”。在接受記者採訪時他指出，美國次貸危機的根源在於信息不透明和政府監管缺位。

梅拉梅德認為，次貸危機爆發的根本原因有二：首先是次級房貸債券在發行過程中信息不夠透明。當次級抵押貸款被打包成債券銷售給投資者時，債券投資者無法確切了解次級貸款申請人的真實支付能力。這種債務風險不斷積累，為危機的發生埋下隱患。

其次是政府監管缺位。政府把對次級房貸債券這種金融衍生品的評估和監督責任完全拋給私人債券評級機構，給這些私人機構留下了太多操作空間，然而這些機構採用的評級標準並不十分可靠。[1]

2008 年春在北京舉行的“中、美金融高峰論壇”上，與會的中、美專家的分歧看似不小，其實仍然是梅拉梅德邏輯的展開。在爭論中，部分學者將矛頭指向了金融創新和 金融衍生品，他們認為：正是包括房地產抵押貸款支持證券（MBS）和債務抵押支持證券（CDO）在內的結構性金融產品，導致了金融風險在全球的擴散和放 大；在OTC市場上，信用衍生產品能夠不斷“繁衍”，並且很難被監管。因此，金融產品的創新是造成目前“災難”的主要原因。

而紐約銀行梅隆中國合資基金管理公司總裁胡斌卻認為：次貸危機爆發與金融創新無關，其根本原因是貸款機構放鬆了過去長期遵守的貸款發放、審核的基本標準，此外，信用評級機構也存在過失。[2]

第二個人物是聞名世界的美聯儲前老大——格林斯潘。很多學者認為，格
林斯潘時代的美聯儲應該對當前的次貸危機負責，理由在於：2003年中期
，美聯儲將基準利率降到1%，並維持長達一年之久，由此催生了房地產市
場的泡沫；而現在的困境只不過是那些泡沫的破裂罷了。比如，史丹佛大
學的約翰．泰勒（John Taylor）在一次召開的Jackson Hole會議上，就
譴責美聯儲在2002～2006年間採取了過分寬鬆的政策。[3]

這種譴責當然是格林斯潘所完全不能接受的。在格林斯潘看來，就像太陽
黑子的活動是無法抗拒的一樣，當前的次貸危機也是一個無法抗拒事件的
結果。格林斯潘在《華爾街日報》撰文指出：在過去五年的市場樂觀情緒
下，這場危機遲早都會發生。即使不被次級債定價不當的問題引爆，也會
因為其他市場領域的問題而被點燃。他認為，次貸危機的真正根源在於全
球經濟擴張，正是一段時期以來全球經濟前所未有的高速增長導致投資者
低估了風險。[4]

一邊是對格林斯潘的非議，另一邊是格林斯潘的自我辯護。有人從中看到
了“政治經濟周期理論”的幽靈。按照“政治經濟周期理論”，當局者在
政策制定過程中的“私念”很可能成為經濟周期的重要誘因。具體來說，
在任者為了贏得連任或退休時的聲譽，傾向於在當權時採取擴張性的政策
，此時有效需求受到刺激，產出就業得以擴張，但由此導致的泡沫通常要
經過一段時間才能顯現，而當通貨膨脹真正來臨或泡沫真正破滅時，執政
者已經成功連任或已退休了。[3]如此看來，格林斯潘的“私念”或許也
難逃“政治經濟周期理論”的宿命。

第三個人物是美國前財長約翰．史諾大官人。汶川大地震前夕，遠道而來
的約翰．史諾在北京參加“2008年中國首席財務長論壇”時說：“在銀行
的借貸方面，美國的銀行犯了很多的錯誤，創造了太多所謂的金融衍生工
具。”他認為，正是這些金融衍生工具，使“次貸危機”從美國的銀行流
入到了資本市場，流入世界其他的資本市場。所以，“‘次貸危機’的根
源，正是美國的銀行”。[5]

無獨有偶，汶川大地震之後不久，美國投資大亨巴菲特也向媒體表示，次
貸危機的爆發應歸因於那些冒著風險進行抵押借貸的各個銀行。在他看來
，“銀行承擔了太大的風險，這是他們自己造成的錯誤，沒有必要怪罪他
人”。[6] 應當說，這種分析完全符合主流經濟學的個人主義方法論，用
中國現代國際關係研究院經濟安全中心主任江湧的話說：“我們看到好像
這麼多大的機構倒閉了，很多人為此扼腕嘆息，其實一點兒不可惜，這些
機構不知道從全世界敲詐了多少錢。從另外一個角度來說，死有餘辜。”
[7]

當然，不論怎樣捉拿元凶，經濟學家給出的說法都多少要與市場經濟沾點
邊，不能太離譜。當年英國的大牌經濟學家傑文斯以太陽黑子的活動來解
釋商業循環的周期，今天恐怕已經沒有人會再拿這個理論來忽悠民眾了。


二、反思的底線

概括以上解讀，次貸危機的根源無非在於“監管缺位”、“政策失誤”、
“低估風險”，也就是說，相對於資本世界的制度框架而言，次貸危機的
根源不是內生的，而是外生的。值得注意的是，這種在經濟學上具有“主
流”色彩的危機理論，在政治上也具有“全球化”的普世價值。

2008年09月23日聯合國代表大會開幕以來，美國次貸危機成了眾矢之的，
而矛頭所指正是“監管不力”。比如，巴拉圭總統費爾南多．盧戈認為：
美國陷入次貸危機是“不道德投機，罪有應得”；聯合國秘書長潘基文呼
籲：反省商業道德，加強金融監管；法國總統尼古拉．薩科齊強調：“信
貸機構在必要時將遭到懲罰和控制，透明將取代含糊不清”；德國總理安
格拉．默克爾則埋怨：自己早就建議加強金融監管，但美國對此毫無興趣
。[8]

可見，在這個問題上，全球的政治精英們與主流經濟學家們有著高度的默
契。問題在於，如果危機根源是外生的，那麼，“危機過後各國央行採取
的補救措施也都尤為及時且愈加嚴厲，但為什麼就是始終不能避免重蹈覆
轍、走出金融動蕩的怪圈呢？”[9]——這才是主流經濟學應當好好反思
的事情。

自1929年大危機爆發起，經濟學界就沒有停止過反思。遺憾的是，主流的
反思卻始終不得要領，總是在“監管缺位”、“政策失誤”、“低估風險
”之類的老生常談上轉圈，頂多也就是把這些人為的過失上升到“原罪”
的高度而已。

比如，在追究危機根源時，摩根士丹利首席經濟學家羅奇憤然指出：“現
在回顧來看，這其實是泡沫世界的‘原罪’——美聯儲縱容了上世紀90年
代末所創造的股票泡沫，以及所衍生出的資產依賴型的美國經濟”。[10]

格林斯潘的自我辯護雖然有為自己撇清的嫌疑，但他的反思顯然要比他的
那些同行清醒的多：“危機遲早都會發生”。當然，他的反思仍然超越不
了主流經濟學的眼界：危機的根源最終被框定在“投資者低估了風險”的
雷池裡。

如果再進一步追問：為什麼投資者會低估風險呢？現代經濟學的標準答案
除了歸咎於人性貪婪的基因之外，恐怕就只能對這個追問聳聳肩膀了。看
來，這種將危機根源追溯到人性貪婪的“本體論”，大概也算是主流經濟
學的最高境界了。

危機的元凶一旦捉拿歸案，主流經濟學就急忙宣布立即結案，停止反思，
不得冤枉“無辜”。誰是“無辜”呢？說白了，這個“無辜”就是自由市
場經濟制度。在主流經濟學看來，你可以追究“監管缺位”、“政策失誤
”、“低估風險”背後的人為因素，甚至可以一直追究到人性的貪婪的“
原罪”，但決不允許你對自由市場經濟制度說三道四、有絲毫懷疑。這是
“反思”的底線所在，超越了這個底線，你就會被取消話與資格。正因為
如此，除了少數非主流的學術網站之外，在官方的報刊上，我們很難看到
超越這個底線的話語。


三、“擴大需求”為何成了危機的淵藪

把危機的根源最終鎖定在人性的貪婪上，似乎已經是主流經濟學的“終極
關懷”了。但問題在於，比照主流經濟學的“經濟人假設”（逐利是人類
的天性），我們發現這個“終極關懷”經不起如下追問：同樣都是逐利的
經濟人，為何次貸危機只能發生在資本主宰的世界，而與資本不占統治地
位的時代無緣呢？

與主流經濟學的反思不同，馬克思的危機理論從來就不承諾無條件地認可
自由市場經濟制度；而且，對於人的基因是否有貪婪“原罪”的血統論，
馬克思也並不感冒。馬克思的危機理論最核心的內容是關於危機根源的邏
輯，這個邏輯包括以下要點：（1）經濟危機的本質是生產過剩；（2）生
產過剩的原因在於“有效需求不足”；（3）“有效需求不足”的原因在
於群眾的購買力不足；（4）群眾購買力不足的原因在於資本和勞動收入
分配的兩極分化；（5）兩極分化的原因在於生產資料的資本家占有制度
。那麼，馬克思關於危機根源的邏輯經受得住現實的拷問嗎？

不少人認為，對於1929年的世界經濟危機以及之前的古典經濟危機，馬克
思的理論或許還有較強的解釋力，可是對二戰以後的世界經濟就幾乎不再
有什麼說服力了，因為“此資本主義”已非“彼資本主義”，當代資本主
義發展到了今天，已經具備了克服危機的免疫力。所以，起源於美國的次
貸危機雖然引起了人們對1929年世界經濟大危機的回憶，但許多經濟學家
卻更多地看到了二者之間的區別。

表面上看，這兩次危機的原因大相徑庭：1929年的大危機，其導火線是有
效需求不足，商品賣不出去，最終引發金融動蕩，股市崩潰。當下的次貸
危機，其導火線卻不再是有效需求不足，而是有效需求過於旺盛，以至於
有效需求“過度”（“透支消費”、“寅吃卯糧”已經成了美國當代文化
先進性的標誌）！正是這種“需求過度”造成了違約率不斷上升，最終導
致信用崩潰。

自從1825年英國爆發經濟危機以來，資本主義周期性的危機就與“生產過
剩”結下了不解之緣，所以，經濟危機這個範疇總是與“生產過剩”這個
關鍵詞形影不離的。可是當下的經濟危機卻出現了新的異化：危機似乎不
再是“生產過剩”惹的禍，而是與“需求過度”發生了連結。如果說，“
生產過剩”曾經是經濟危機的生存土壤，那麼顯而易見，“擴大需求”就
是化解危機的題中之義；可是問題在於：化解危機的“擴大需求”何以又
演變成了經濟危機的淵藪？

進而言之，為什麼會出現需求“過度”或“透支消費”？只有搞清楚了這
些問題，我們才能真正把握危機的根源。

對於當代市場經濟而言，在供給與需求的博弈中，具有主導意義的角色越
來越不是供給，而是需求。一個社會的總需求由投資和消費兩部分構成。
盡管在經濟發展的不同階段或不同時期，投資和消費在推動經濟增長中的
作用不盡相同，但一般說來，消費在推動經濟增長的過程中更具有決定意
義。在美國，由於消費者的支出部分大約占總體經濟活動的2／3，因此，
消費需求是推動美國經濟增長最值得關注的因素。

按照經濟學的常識，消費是收入的函數，消費的增長必須以收入水平的提
高為基礎。然而，從收入分配的格局來看，美國居民個人消費的增長顯然
缺乏相應的收入水平支持。資料顯示，隨著新自由主義的興起、國家干預
的式微、“非標準就業”的擴展（即在總體就業中，“部分時間就業”和
“偶然就業”占越來越大的比例）、工作時間的相對延長，以及國家對社
會福利支出的削弱等，強資本、弱勞工的力量格局愈益在美國顯現，收入
分配的天平越來越向資本一端傾斜。

各種數據表明，美國的個人消費增長缺乏應有的收入基礎，因而消費的進
一步擴張以及對經濟的推對作用是不可持續的。面對不斷擴張的生產能力
，避免出現生產過剩危機的唯一辦法，就是必須提高個人消費需求。怎麼
才能提高個人消費需求呢？

從歷史上看，西方發達國家相繼採用過以下辦法：

（1）削減產量（比如把牛奶倒進大海），這種辦法既殘酷，又與資本的
逐利本性相悖。故在當今時代，簡單地削減產量已被視為一種愚行。

（2）擴大政府公共支出，這是在私人缺乏消費意願和實力的背景下（窮
人買不起，富人不願買），由政府充當“消費者”和“投資者”。由於19
70年以來的“滯脹”併發，西方政府對這種辦法的效果已頗持懷疑態度。

（3）調整分配格局（比如通過稅收政策來促進購買力），由於這種辦法
本質上是“打富濟貧”，有違自由資本主義信條，所以不到萬不得已，這
種“讓步政策”決不會提上議事日程。

（4）透支消費（比如分期付款、貸款消費、信用卡購物、次級房貸等等
），這種辦法雖然有損於資本的即期利益，但消費者也提前支付了遠期利
益（即“寅吃卯糧”），故既能為唯利是圖的資本家接受，也能為囊中羞
澀的普通勞動者認可，目前已成為西方極為流行的一種生活方式。

由於抓住了“擴大需求”這個要害，所以從實踐來看，“透支消費”取得
了明顯的效果。自上個世紀90年代以來，隨著“透支消費”的擴展，美國
經濟進入了一個“穩定增長時期”，以至於不少經濟學家斷言：市場經濟
的周期波動已不復存在，“經濟周期已經消失”。

在“透支消費”的支撐下，20世紀90年代中期以來，美國居民的個人消費
增速不僅沒有收縮，反而呈現出加速增長的態勢。這種態勢不僅與大多數
居民收入的實際增長水平相矛盾（雖然少數高收入者的收入在顯著提高，
但其邊際消費傾向是趨於遞減的），而且在美國經濟史中也實屬罕見。

值得注意的是，伴隨著個人消費的增長，居民的個人儲蓄也在不斷下降。
到2005年，美國的個人儲蓄甚至已經下降為負數，美國全國進入不儲蓄狀
態。據統計，“這20年來美國的儲蓄率一直在下降，從1984年的10.08%到
1995年的4.6%、2004年為1.8%、2005年為-0.4％、2006年為-1％、2007年
為-1.7％，真金白銀越來越少，債務越來越大，形成一個巨大的債務泡沫
。”[11]

由此可見，美國的普通百姓不但用盡了自己的收入，而且還要透支“未來
的”或“虛擬的”收入以支撐今天的消費（美國的家庭債務在20世紀80年
代舉債高峰期占年平均可支配收入的80％；到了2000年，這個比重就上升
到98％）。結果，強勁的消費衝破了相對萎縮的收入，由此形成了一個非
理性的“透支消費”悖論。

問題的嚴重性在於，不僅美國居民在“透支消費”，而且美國政府也在推
行“透支經濟”。眾所周知，美國是目前世界上最大的債務國。80年代以
來，隨著對外投資速度的持續下降，美國轉而倚重來自國外的投資以支撐
本土經濟的增長。

1985年美國從淨債權國變為債務國，結束了自1914年以來作為淨債權國長
達70年的歷史。在全球經濟都在為“過剩”而發愁的今天（只需一家大的
汽車公司開足馬力生產，就能滿足夠世界用一年的汽車需求量），美國之
所以能夠獨善其身，正是在於其“透支消費”與“透支經濟”暫時填補了
收入與消費之間的缺口，從而掩蓋了本國的經濟擴張與有效需求不足的矛
盾。

在市場經濟制度的框架內，與“把牛奶倒入大海”相比，“透支消費”畢
竟不失為明智之舉。但是，“透支消費”並不能從根本上解決“生產過剩
”問題。這就如同為了緩解癌症患者的疼痛而不斷加大瑪啡的注射劑量一
樣，“透支消費”不過是靠透支“未來”來支撐“今天”，把當下的危機
延遲到未來爆發罷了。一旦對未來出現悲觀預期，以至於沒有未來可以透
支的時候，危機就不可避免。

在美國，“透支消費”是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電
話帳單，透支無處不在。而引發這次危機的次級抵押貸款（貸款機構向信
用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款），不過是“透支消費”中的
個案罷了。換言之，只要“透支消費”不停止，那麼即便沒有“次貸”問
題，也必然出現經濟危機，這是不以人的意志為轉移的。


四、危機的根源並未超越馬克思的邏輯

現在我將上面的分析簡化如下：次貸危機的病灶在於違約率不斷上升；違
約的原因在於未來預期遭到了沉重打擊；未來預期的悲觀在於“透支消費
”的不可持續；透支的起因是為了緩解生產過剩；生產過剩源於有效需求
不足；有效需求不足的根源在於資本主義內生的制度性矛盾。這樣，一個
馬克思的邏輯清晰地呈現在我們面前：資本制度的內生矛盾——有效需求
不足——生產過剩——透支消費——違約率上升——經濟危機。

其實，以馬克思的邏輯看來，資本主義的古典危機與當代危機並無本質不
同：都是生產過剩危機。區別在於：在古典危機中，生產過剩直接表現為
有效需求不足，商品賣不出去，最終引發金融動蕩，股市崩潰；而在當代
危機中，生產過剩不再直接表現為有效需求不足，而是表現為有效需求旺
盛，甚至表現為有效需求“過度”（“透支消費”、“寅吃卯糧”）。

從古典危機演變為現代危機，只不過是把皮球從供給方踢給了需求方，把
資本主義的內在矛盾的爆發從當下推到了未來。1929年的大危機暴露出了
資本的生存鏈條存在著“有效需求不足”的嚴重缺陷，從而導致了凱恩斯
革命；當下的次貸危機則進一步告訴人們，用“透支消費”同樣不能根治
“有效需求不足”，在資本統治的制度框架內，任何舉措都不可能根除生
產過剩危機。

指出這一點，並不是要否定資本的歷史地位和現實作用，而是要說明：由
於危機根源於市場經濟本身固有的內在矛盾，因此，僅用“風險／監管”
的分析框架，已經很難對其做出本質上的把握。

宋鴻兵把次貸危機的本質概括為“資產膨脹型消費模式的不可持續”[11]
，而我卻更願意把次貸危機的本質概括為“透支消費”。早在七年前，我
就已經對當代資本主義危機的邏輯作過類似的分析，針對當時美國政府預
防危機的降息舉措，我指出：“不論這次降息的效果如何，馬克思關於資
本主義關基本矛盾的經典分析框架都沒有過時。

坦率地說，格林斯潘力圖阻止衰退的努力不過是在‘和歷史對著幹’，其
努力的最大效果也不過是延緩衰退的到來。”[12]其實，這個結論不過是
馬克思邏輯的具體展開罷了。

基於次貸危機的教訓，經濟學界的專家們幾乎異口同聲地呼籲：“加強監
管”、“不能實行沒有監管的金融自由化”，等等。在市場經濟的背景下
，這種呼籲當然具有很好的理論價值和現實意義。

但是在我看來，問題不能僅止於此：實行監管當然能夠緩解危機、延遲危
機的爆發，問題在於，即便實行了有效的監管，市場經濟是否就能從此真
正告別“危機”或“周期”呢？如果我們對危機的反思能夠做進一步的“
馬克思主義追問”的話，那麼可以預計，類似次貸危機的災難今後肯定還
會發生，而且，在虛擬經濟嚴重超越真實經濟的大環境下，這種危機將會
越來越頻繁。

在《資本論》中，馬克思的危機理論得到了完整的展開，其中有一段論述
十分耐人尋味：“一切真正的危機的最根本的原因，總不外乎群眾的貧困
和他們的有限消費，資本主義生產卻不顧這種情況而力圖發展生產力，好
像只有社會的絕對消費力才是生產力發展的界限。”[13]

以馬克思的視野來看，“低估風險”、“政策失誤”、“缺乏監管”之類
的說辭，其實都是危機的表面現象，拿這些表面現象說事，只不過是為了
掩蓋危機的真正原因。經濟學發展到了今天，各種數學模型已經武裝到了
牙齒，為什麼面對危機的根源卻如此曖昧呢？如果那些主流經濟學家是真
的糊塗，倒也罷了；可有些人就是揣著明白裝糊塗，難怪馬克思要把那種
辯護性的現象經濟學譏諷為“庸俗經濟學”。


五、結語：不是與時俱進而是與時俱退

1929年世界經濟大危機之後，凱恩斯的理論幾乎已經接近於馬克思的邏輯
了，雖然他由於“站在有教養的資產階級一邊”，最終未能跨出那致命的
一步（在“有效需求不足”的節點上，凱恩斯停了下來，並將有效需求不
足的根源最終歸於心理因素）。令人遺憾的是，與凱恩斯相比，當下的現
代經濟學不僅沒有多少長進，反而後退了一大步：凱恩斯至少還承認“有
效需求不足”，而現代經濟學卻連這一點都不敢正視，王顧左右，言不及
義，只是一味地用“低估風險”、“政策失誤”、“缺乏監管”之類的數
學模型來掩蓋危機的本質。西方發達國家的主流經濟學這樣做也就罷了，
可我國經濟學界有人也跟著起哄，這就很值得人們深思了。

很多年以前（大約是上個世紀90年代中期），“經濟周期消失論”在學界
一度十分流行。雖然時隔不久，東亞金融危機的爆發讓這個理論有些難堪
，但以“現代經濟學”自詡的主流經濟學家們認為，經濟周期未能消失的
根源不在於“經濟周期消失論”有誤，而在於東亞各國自己不爭氣——標
準的說法是“裙帶資本主義”、“壞的市場經濟”惹的禍；他們還振振有
詞地質問：人家發達市場經濟國家怎麼就沒有爆發危機呢？

記得1998年在我參加的一次海峽兩岸東亞金融危機研討會上，這種“質問
”幾乎成了研討會的前提預設。

但好景不長，歷史已經證明並且還將證明，發達的、“好的”市場經濟國
家依然不能倖免。後來發生了一系列的事情，比如Nasdaq指數暴跌、恩隆
事件，以及這次美國次貸危機等等，不僅讓這個理論很難堪，簡直就是讓
這個所謂的“經濟周期消失論”從此幾近消失。

次貸危機遲早會過去，資本的遊戲仍將繼續下去。但是，反覆發作的危機
最終會終結資本的遊戲規則。馬克思曾經對市場經濟的危機有過相當深刻
的剖析，即便是放在今天的語境中，其深刻性也依然是現代經濟學所不能
望其項背的。可是，自從以“新古典”為核心的現代經濟學壟斷話語權以
來，經濟學界幾乎忘卻了對危機根源作馬克思那樣的“終極追問”。

對於現代經濟學來說，這種“終極追問”既是其不願所為的，也是其無力
所為的，更是其不敢去為的。所以，盡管“經濟周期消失論”今天已經不
再那麼張揚了，但學界對危機根源的認識一直未能得到有效的澄清。

用馬克思主義經濟學的基本立場、觀點來分析危機，本來是我國經濟學的
題中之義，可是一段時期以來，馬克思主義經濟學越來越被學界淡化、恥
笑，甚至某著名馬克思主義經濟學家也忙著宣布：當代“資本主義無政府
狀態被計劃所代替。市場經濟的無政府狀態是自由放任階段的一種競爭態
勢。上世紀30年代經濟大蕭條以後，特別是二戰以後，國家干預和計劃管
理目標日益加強的條件下，無政府狀態已不是現代市場經濟的基本特徵”
，“經濟有周期波動是難免的，但又不會再釀成大蕭條。”[14]

遺憾的是，這種論點可以蔑視馬克思主義經濟學的存在，但在次貸危機面
前卻顯得是那麼地缺乏說服力。

隨著社會經濟的發展，現代資本主義自我調控能力的確有所增強，但把這
種增強說成是“資本主義無政府狀態被計劃所代替”，未免言過其實，因
為這種增強並沒有改變資本主義經濟運行總體上的無政府狀態。至於說“
經濟有周期波動是難免的，但又不會再釀成大蕭條”，就更是過於樂觀了
。

這就好比說“小地震是難免的”，但有誰敢打保票說小地震“不會釀成大
地震”呢？既然波動“難免”，那麼有誰能百分之百地打包票說“波動”
就一定不會演變成“蕭條”，甚至演變為“大蕭條”呢？

有人說：“實際上，次貸危機的真正實質是，美國金融市場濫用信用衍生
品的創新、預支市場和社會信用……。再通俗一點來說，這其實是資本信
用危機、或者可以稱之為資本主義制度的信用危機。”[15]能這樣認識問
題，已經很不錯了。

我看過很多有關文獻，行內的許多專家學者甚至連這點都不敢承認。但是
，即便這種認識比那些主流經濟學家們進了一大步，我們仍然有必要對次
貸危機作“馬克思的追問”：他們為什麼要“濫用社會信用”？他們不“
濫用”行嗎？如果不要他們“濫用社會信用”，難道要讓他們“顛覆”資
本主義的信用制度不成？對於資本主宰的世界而言，“濫用信用”或“透
支消費”是命中注定的宿命而已。

格林斯潘關於“危機遲早都會發生”的馬後炮說明，即便是“體制”中的
人也並非全然沒有這種“宿命”意識。問題在於，既然已經意識到“透支
消費”的結果仍然是死路一條，為什麼他們還要玩火自焚呢？這是一個很
值得人們追問的問題。

事實證明，現代經濟學是無法將這個追問進行到底的，它最多也就是搬出
“人性貪婪”之類的原罪來救駕。如果將馬克思的追問進行到底，結論必
然會顛覆資本主義制度的神聖性：“玩是死，不玩死得更快”——這就是
資本主義內生的悲劇所在。

經濟學在發展，馬克思主義經濟學也要不斷地發展和創新，才能立足於現
代經濟學之林；在與時俱進的過程中，以新古典為內核的現代經濟學有不
少東西值得馬克思主義經濟學吸收和借鑑，這是毫無疑問的。但是，放棄
馬克思主義的基本觀點和立場，盲目地、不加區別地跟在別人的後面東施
效顰，亦步亦趨，這就不是與時俱進，而是與時俱退了。
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出現單月來最大降幅 八月房價繼續下滑

2010-08-18 05:51:00

(本 報訊)英國房價網站Rightmove周一公布最新調查數據顯示，在英國政府緊縮財政、減薪裁員的經濟政策，抑制了消費者的買房熱情，造成英國房地產市場 供大於求。在建築業產出二季度創下單季最大增幅的情況下，英國8月份房價繼上月以來已連續第二個下跌，並出現單月最大跌幅。 Rightmove數據顯示，截至8月7日，英國房價相比上月下跌1.7%，房屋市場平均要價下跌4091鎊至232,241鎊。而房產中介手中待售物業 數量，也創下三年來最高紀錄，平均每個中介每周的待售物業達29,220個，相比一年前增長了41.3%。 分析人士稱，除供求不平衡因素以外，購房者紛紛外出度假，也是造成房市冷清的因素之一。 業內人士警告，目前房市的下跌趨勢，與2008年信貸危機背景下，房市下行的情況「有些相似」。當時，房屋中介們為了加快物業交易的步伐，一度推動房屋均 價下跌7.1%。 如今，在7月底至8月初的幾天時間內，英國房價日均下跌曾一度達到150英鎊。 還有分析人士指出，2011年央行上調利率的預期，將會對2010年剩餘時間，乃至2011年期間的房市價格，造成進一步壓力。 Rightmove總監Miles Shipside表示，近期進入房地產市場的新賣主，房屋出售意願相當強烈，他們已經把房屋價格在原出售價的基礎上，平均降低了4000鎊；而今年早些時 候入市的賣家則在更大幅度地降價。 他補充，今年以來政府支出大幅削減，且規定自2011年1月4日起，VAT將增至20%，這導致房地產市場按揭貸款標準過嚴，也是近期賣家數量持續增加的 一個原因。 Shipside表示：「我們需要一個刺激因素來使房價上漲，但我們幾乎看不有這個刺激因素出現的希望，雖然當前吸引買家最有力的方法就是壓低價格，但未 來可能即便繼續壓低價格，也無法再推動房市重現活躍。」英國王家特許測量師學會表示，最近數據清楚地表明，英國的房地產市場已經由賣方市場轉變成為買方市 場，供應緊縮推動房價上漲的局面已不再繼續。

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英國7月通膨率超越3%上限

中央社 (2010-08-17 18:50)

（中央社台北2010年8月17日電）英國7月通膨率高於政府所設的3%上限，迫使英國央行總裁金恩（MervynKing）今年第三度寫公開信，說明他將如何穩定物價。

英國國家統計局今天公佈，7月消費者物價年增3.1%，相較6月升幅3.2%。這與彭博調查31位經濟師的預估中值相符。央行將在今晚公佈金恩致財政大臣歐斯本（George Osborne）的公開信。

金恩上週預測，由於政府的預算削減計劃抑制經濟增長，通膨明年將放緩至低於2%的目標值。今天的結果可能加深貨幣政策委員會（Monetary PolicyCommittee）的分歧。委員會成員桑坦斯（AndrewSentance）呼籲以升息遏制消費者物價，但其他成員警告，政府可能需實施 更多刺激措施。

倫敦天達證券（Investec Securities）經濟師蕭奧（Philip Shaw）在數據出爐前的訪問中表示，「貨幣政策委員面臨壓力，需收緊貨幣政策以維持它對抗通膨的信用。我們認為央行的說法是正確的，通膨率在中期將降至目標值。」

台北時間下午4時31分，英鎊在報告出爐後改變不大，報1英鎊兌1.5639美元。兩年期的政府公債殖利率維持在0.669%。（譯者：中央社陳家瑜）

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國際/歐斯本抨擊工黨 捍衛撙節措施

http://www.cdnews.com.tw　2010-08-17 21:10:41

沈子涵/整理

中央社台北17日電，英國財務大臣歐斯本（George Osborne）將於今天捍衛他欲加緊削減赤字步伐的計畫，並準備於10月支出審查削減大部份部門1/4的預算。

歐斯本今天將在倫敦演講，其辦公室發布演講稿摘要指出，歐斯本將表示，他的緊縮政策是要使投資人減輕擔憂，並指責前工黨政府高估經濟成長，其「超過30年來最失敗的經濟政策」。

英國首相卡麥隆（David Cameron）所帶領的保守黨與自由民主黨所組成的聯合政府，正尋求大眾對二戰以來最嚴峻撙節措施的支持，市場憂心撙節政策可能破壞英國經濟復甦的前景。

工黨保證2011年前不降低開支。力爭接替布朗（Gordon Brown）成為工黨領導者的候選人，正力求黨員攻擊新政府所已公布的撙節措施，其中包括學校建設方案。歐斯本今天將替工黨領導者候選人貼上「赤字否認者」的標籤。

【中央網路報】

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稅制應扮演經濟領頭羊

拚經濟至少需要兩個互利共榮的元素，一是資金，一是稅制。有投資機會，沒有資金不 行；空有資金，沒有誘人的租稅條件，也會讓資金打退堂鼓。「輕稅、簡政」是投資人心目中的稅制聖經，政府要在兼顧稅收與吸引投資間取得最大公約數，需要的 是眼光放長、布局精準。兩岸簽署經濟合作架構協議（ECFA），宣告台灣決定走向更開放的道路，但投資總稅負仍較星港高出一到八倍的包袱，無疑將使後 ECFA時代拚經濟的力道打折。遺贈稅、營所稅雙降後，吸引資金長駐台灣的下一步稅改計畫在哪裡，需要政府儘早籌劃。
香港2008年取消紅酒稅，二年後超越英國，與紐約並肩站穩全球兩大紅酒交易市場 的地位。香港政府損失約港幣4億元的紅酒稅收，換來紅酒進口值五倍的成長，更多國際拍賣會在港舉行，人潮、消費與就業機會倍增。被犧牲的紅酒稅成了帶動香 港紅酒市場的領頭羊，港府坐收的不只是數倍於紅酒稅的收入，創造商機及雨露均霑的經濟利益，讓人人是贏家的本事，才是光芒所在。
降稅，有人看到損失，有人則看到機會。高價紅酒是富人才能擁有的財產，香港取消紅 酒稅，也曾面臨連酒商都質疑的公平爭議，但執政者義無反顧的改革擔當，驗證改革稅制必須放大全局衡量，才能看出得失；只要目標明確，例如讓香港成為全球最 大的紅酒交易市場，取消紅酒稅的經濟效益，就不會只由財團或金字塔頂的貴族獨享。
馬政府推動不少租稅改革，最受關注者，莫過於去年大降遺贈稅率為10%及今年起營所稅率調降為17%。遺贈稅與營所稅先後調降，看似不同的兩件事，卻存在環環相扣的關係，都是為爭取國際間流動的龐大資金，願意選擇台灣做為停靠站。
然而，台灣實施兩稅合一，採用股利設算扣抵法，企業分配給股東的股利，個人綜所稅 才是最終稅負，目前最高稅率是40%；香港及新加坡也施行兩稅合一，但採取更有利的股利免稅法，星港綜所稅率分別是20%與16.5%；香港不課遺產稅， 台灣與新加坡各課10%。投資人會把資金放在那裡？簡單比較稅負，假設有1億元資金同時投資三地，各自獲利1,000萬元，試算三地遺產稅及所得稅後，台 灣的總稅負是新加坡的1.14倍、香港的8.85倍（台灣是所得稅400萬及遺產稅1,060萬，新加坡是所得稅200萬及遺產稅1,080萬，香港僅所 得稅165萬）。資金會向那裡移動，稅制決定了一半。
後ECFA時代，稅制必須相對提供開放的籌碼，才能支撐經濟起飛的力道。調降遺贈 稅或企業所得稅，確實能夠引起國際資金的青睞，但不足以讓資金選擇台灣為其祖國。台灣的租稅競爭力仍然不及星港，吸引資金停泊台灣還需要臨門一腳的此刻， 稅制改革卻似劃下句號。政府必須要有警覺，香港紅酒稅能夠以小搏大，重點在不拖泥帶水、一步到位，台灣要拚經濟，稅制改革又豈能只做半套。
星港台的經濟發展利基各不同，但同處亞洲，都希望把握中國崛起的機會。在外資眼 中，星港都是能夠提供友善稅制的地區，台灣要抓住外資的目光，還需要對稅制做更多努力。調降遺贈稅與營所稅只是入門，在國際間流動的資金仍會觀望，如果不 能激發資金長期投資台灣的意願，兩稅雙降只會誘使資金來台短期炒房、炒股。
迎接後ECFA的黃金十年，執政者提出許多經濟願景，卻獨缺稅制配套。貿易自由化連帶掀起的全球租稅競爭力大戰，政府不宜等閒視之，更沒有條件在此刻歇手。稅制是領頭羊，還是絆腳石，繫乎當政者一念之間。

【2010.08.18 經濟日報╱社論】
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英國央行行長金﹕為擴大或縮小貨幣刺激政策做好了準備

來源:華爾街日報
日期:2010/08/17 22:05

英國央行行長默文．金(Mervyn King)週二表示﹐央行為擴大或縮小貨幣刺激措施做好了準備﹐一切視經濟前景而定。

金在7月份通脹數據發佈之後寫給英國財政大臣George Osborne的一封信中稱﹐未來幾個月他極有可能需要再次致函Osborne﹐對通脹作出解釋﹐因為預計在2011年底之前﹐英國的通貨膨脹率將維持在 2%的通脹目標之上。數據顯示﹐英國7月份通貨膨脹率為3.1%。

但他同時表示﹐受產能閑置影響﹐中期內通脹率將接近或低於2%的目標水平。

金還表示﹐英國央行貨幣政策委員會(Monetary Policy Committee)將繼續調整政策﹐以平衡通脹前景面臨的諸多風險。他表示﹐央行已經做好準備﹐視需求擴大或縮小貨幣刺激政策的範圍。
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只有國內需求才能救日本

評析：日本的問題已不是什麼政策可以救得了了，而是整個日本上上下下的態度問題！現在的日本就像日本人自己發明的名詞「草食男」一樣，早已不負當年的鬥志昂揚！！過去用以支撐日本精神的堅持力-擇善固執，也早已成過去式！
  連大前研一之流都可以睜眼說瞎話說「日本在金融海嘯期間全亞洲受傷最輕」，就知道日本早已病入膏肓，連最基本的反省力都沒有，再失落個二十年也不令人意外！！
只有國內需求才能救日本
英國《金融時報》 社評 2010-08-17
........
日本的問題是它自己造成的。在沉溺於出口多年後，日本經濟理應轉向消費。但在第二季度，國內需求對增長的貢獻為負。這就讓重擔壓在了正為日元走強而苦苦掙扎的出口企業身上。
日本政府的選擇極其有限。如果說會有任何變化，財政方面的局面很可能變得更糟。旨在促使消費者購買大型家電的慷慨的刺激計劃即將到期。政府承諾將削 減支出，且剛剛放棄將銷售稅提高一倍至10%的提議。這意味著政府不太可能出台另一項財政刺激計劃。即使真的出台了，鑑於日本的財政狀況如此一團糟，許多 人會把國家發的錢存起來，準備應對預期中的加稅。
出口企業現在開始擔心日元——近期日元被當作一個安全港，儘管日本經濟困難重重。這已經將日元兌美元匯率推高至85日元兌1美元。隨著歐洲（尤其是 德國）競爭對手從歐元走弱中受惠，這對日本經濟造成了傷害。但由於國際上的關注使政府不便干預匯市，日本除了發表言論試圖壓低日元匯率外，不太可能採取實 際步驟。
這就只剩下貨幣政策了。0.1%的利率已低至極限。但鑑於逐漸惡化的通縮所帶來的風險，政策仍然太緊縮了。對日本來說，最好的辦法是積極擁抱非傳統 的貨幣政策。適當的反通縮行動可能會帶來日元貶值的副作用，為日本出口企業提供急需的刺激。從短期看，這是日本所能期待的最好結果。
長期的解決辦法將不得不改變日本企業的節儉天性。日本企業年派息總額僅佔國民產出的3.5%。而在企業營運利潤相仿的德國，這一數字是14%。向股東返還更多，有望促進私人消費。這將是關鍵出路。中國的崛起讓日本出口企業得以維持，但只有國內需求才會讓日本經濟免於崩盤。
譯者/陳雲飛
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英國財政大臣﹕赤字削減計劃給國內經濟帶來了穩定

2010年8月17日 15:56

英

國財政大臣George Osborne週二表示﹐英國政府採取的財政緊縮措施已開始給經濟帶來穩定、推動英國經濟走上復甦的道路。

他在英國廣播公司(BBC)的第四電台(Radio 4)表示﹐他認為﹐政府為為應對財政赤字而頒布的增稅和削減開支等措施已經給英國經濟帶來穩定、導致市場利率下降﹐進而刺激了經濟﹐對於經濟復甦毫無疑問起到了關鍵的作用。
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英國:多"老"退休才合適

2010年08月13日 07:20   來源：經濟參考報   王振華

 

在英國，長期以來就有一個比較通行的說法：學校教育20年，辛勤工作40年，退休賦閒20年。說的是大體上6歲至25歲上學20年，25歲至65歲工作40年，65歲退休後養老20年。當前，這一傳統說法正面臨衝擊。 　　“多老才算老得不能工作？”目前正成為英國不少人議論的熱門話題。因為政府最近宣佈，將就提高強制退休年齡問題向公眾徵詢意見，並且很可能在明 年10月份就將取消65歲必須強制性退休的規定，而目前通行的65歲的退休年齡也將逐步提高。其主要目的是為了削減政府的財政開支。
英國政府財政當前是名副其實的債臺高築。2009年，英國政府財赤高達1590多億英鎊，約佔英國國內生產總值的11.4％左右。到去年年底， 英國國債總額則高達9500多億英鎊，約佔國內生產總值的68％。這對英國經濟構成長期威脅。因此削減政府開支和減少財政赤字成為今年5月成立的聯合政府 的政策核心和當務之急。提高退休年齡進而減少養老金計劃的支出，也成為新政府一系列削減開支的舉措之一。根據政府的計算，如果將退休年齡從目前的65歲提 高到66歲，將可以使69萬老人多工作一年，同時也就推遲一年享受養老金，政府的養老金計劃支出一年內將因此減少35億英鎊。
從近來公眾反應看，對政府準備提高退休年齡的做法叫好者大有人在，反對者也不在少數，各有各的道理。預計這將為政府決策提供不少有益的參考，同時也為政府決策提出了不少難題。
為提高退休年齡而叫好的人大多是五六十歲接近退休年齡的人。他們的理由有如下幾個：一是隨著生活水準的不斷提高，人的壽命也不斷提高。一般預測 英國目前60多歲的老年男女的平均壽命將分別達到86歲和89歲。65歲時大多數人身體都還很好，完全可以再幹上幾年。二是現在的體力活越來越少，坐辦公 室等白領工作所佔比例越來越大，而這些工作對65歲以上的老年人來說並非體力上不能承受。三是60多歲的人技術熟練，經驗豐富，生產率也相應高，因此不少 工作由老年人來幹，效率要比年輕人幹要高得多。因此，一到65歲就強行退休，把老年人趕到高爾夫球場或養老院去頤養天年，已經不合實際和落後於形勢。這些 觀點與政府所持觀點基本一致。
還有一點也是最重要的一點是，近20年來英國大力提倡消費而不提倡存錢，因此多數老年人都沒有多少積蓄。嚴重經濟衰退又使許多人的家庭財富尤其 是房產迅速縮水。一旦退休沒了工作，雖然看病全免不用花錢，但光靠養老金度日生活品質將大大降低，經常打高爾夫球恐怕也消費不起。這是不少老年人不願早點 退休的最主要原因。
反對政府提高退休年齡多數是年輕人。由於近年發生了上世紀30年代以來最嚴重的經濟危機並持續了6個季度之久，導致英國的失業率長期居高不下， 目前的失業率高達7.8％，失業人數高達250多萬人。而其中年輕人佔有相當大比例，大學畢業即失業的情況不在少數。因此，如果老年人到了65歲還要繼續 工作，無疑將擠佔原本使年輕人可以接替的工作，這將使年輕人找工作更加困難。
實際上，在上世紀60年代，英國老年人工作的比例就大大高於現在。有關統計數字顯示，當時60歲至65歲年齡段裏仍在工作的人佔該年齡段總人數 的比例高達90％。目前這個年齡段裏仍在工作的人只有60％，其中一個主要原因是政府優厚的福利制度和過高的稅率造成很多人過了60歲就不想再繼續工作， 轉而去享受政府的養老福利了。
當前，在第二次世界大戰結束後不久大量出生的“嬰兒潮”時期的人正開始進入或接近退休年齡，這對英國政府養老金計劃將增加沉重的負擔。英國新政 府提高退休年齡的舉措就是鼓勵老人們多工作幾年，晚享受養老福利幾年。為經濟多做些工作，為政府減輕些負擔。從總體上看，這一政策利大於弊。

（責任編輯：郭彩萍）

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【匯市新聞】英財政部巴德︰經濟可能二次探底

2010/08/17 08:23
財華社深圳新聞中心
英國財政部預算責任辦公室(OBR)的負責人阿蘭-巴德(Alan Budd)周一(16日)指出，他領導下的辦公室認為，英國經濟陷入所謂的二次衰退是有可能的。巴德即將卸任OBR負責人一職。

英國新政府設立OBR的目的是為政府提供獨立的經濟預測意見。不久前，巴德被任命為OBR臨時負責人，今年末巴德的職務將被他人取代。

今天巴德向英國廣播公司(BBC)透露，英國經濟再度陷入衰退的可能性是存在的，但最有可能的結果是“經濟將保持持續增長”。去年第四季度英國經濟才擺脫衰退的困擾。
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中資逐鹿BP：非經濟因素帶來的困惑

2010年08月16日 20:18:07 　來源： 新華財經
面對BP出售的資產，中國三大石油公司都有接盤的意願；然而能否成功，依然充滿未知

財經國家周刊報道 面臨“換帥”的英國石油公司（BP），“變賣家產”速度正在提速。
8月6日，即將上任的首席執行官羅伯特‧戴德立（Robert Dudley）提議：出售其在越南、巴基斯坦和委內瑞拉的資產，出售對象可能為俄羅斯石油公司和BP與俄方合資公司秋明-BP（TNK-BP）公司。這意味著對BP出售資產預期頗高的中國公司，或許再一次落空。
8月上旬，記者從中石油集團、中海油集團和中石化集團內部了解到，三大石油集團對BP部分資產很感興趣且均與BP展開了接觸，但尚未達成任何合作意向。“我們對此不予回應。”中海油集團一位相關負責人告訴《財經國家周刊》。

“我們願與任何公司展開合作，當然也包括中國公司。”8月5日，BP倫敦新聞辦公室工作人員向《財經國家周刊》重申道。不過該工作人員同時確認：目前還沒有任何關于與中國公司達成合作意向的消息。

3 個月前，BP在墨西哥灣油井發生爆炸，大約490萬桶原油泄露。事故使得BP危機重重， BP此時火線換帥，並變賣資產，其意圖非常明顯。但是，“美國大兵”戴德立的到來能否拯救BP依然充滿未知。BP深海鑽探將何去何從？資產變賣中誰能夠順 利接盤？巨額賠償又將如何應對？係列難題並沒因高層人事變動而消失，BP還處在懸崖邊緣。


臨危受命
即 將上任的BP“掌門人”戴德立現年54歲，其職業生涯非常簡單。1979年，戴德立大學畢業後，進入美國阿莫科石油公司。1998年，BP收購阿莫科，戴德立隨之進入BP。在此之前，戴德立任BP集團執行董事，負責發展俄羅斯的上下遊業務，還曾參與了和中海油在中國南海項目的談判與開發。

在BP，戴德立聲名不顯，直至墨西哥灣事故的發生。

4月20日晚間，BP在墨西哥灣租用的深水地平線（Deepwater Horizon）鑽井平臺突然爆炸並引發大火，井下管道破裂導致原油大量泄漏。這一震動業界的嚴重事故，使BP淪為千夫所指，公司陷入有史以來最嚴重的危機之中。

本來，戴德立對其掌管區域內發生的事故也承擔有一定責任，但事故卻為其展示才幹提供了絕好機會。戴德立一方面積極採取措施，封堵油井、清理漏油，一方面採取公關措施，多次向受災民眾作出承諾要賠償損失，極大的安撫了美國社會對BP的憤怒情緒。

或許，戴德立只是做了其應該做的事情，但CEO唐熙華的糟糕表現卻將其襯托得光彩耀眼。
在BP封堵漏油多次失敗之時，唐熙華對外表示：希望漏油盡快解決，他好回歸正常生活。此語一出即遭到惡批。而6月19日，唐熙華居然又被媒體拍到去參加在英國舉行的帆船比賽，這讓白宮和美國民眾怒不可遏。

BP董事會認識到了問題的嚴重性並迅速作出反應。6月23日，BP宣布將阻止墨西哥灣石油泄漏與污物清除的職責，從唐熙華轉交給戴德立，戴德立被任命為BP組建的墨西哥灣海岸恢復組織總裁兼首席執行官。現在看來，這或許正是BP董事會決定要戴德立取而代之的前兆。
在 BP內部，戴德立的口碑也不差。2003年，BP在俄羅斯成立合資公司TNK-BP，戴德立任合資公司總裁兼CEO，在其任期內合資公司業績不俗。但在 2008年，戴德立團隊因強硬維護BP利益，與俄方合夥人發生衝突。盛怒之下，俄政府拒絕為戴德立的簽證延期，戴德立最終不得不離開俄羅斯。

這段經歷讓戴德立在公司內部贏得不少加分。在BP發給《財經國家周刊》的一份新聞稿中，公司董事會主席思文凱（Carl-Henric Svanberg）如此評價戴德立：戴德立的工作經歷證明，他是一位在最艱苦環境中依然保持強有力管理能力的企業領袖。

而這也正是BP當下最需要的。危機四伏之下，BP急需要有一位強力領導人來收拾爛攤子。很顯然，戴德立的既往表現讓董事會覺得：這是一位在關鍵時刻帶領公司走出危機的合適人選。
更重要的是，BP董事會需要一位熟悉美國政治、輿論環境的人，盡快扭轉公司在美國的不利境地，而在美國土生土長的戴德立，恰恰是再合適不過。

7月27日，BP董事會正式對外宣布了這項任職決定。戴德立接受任命，並表示：“我很榮幸接手重建BP實力和聲譽的工作。”這意味著在BP百年歷史上，CEO一職上將迎來首位“美國大兵”。
據了解，唐熙華將在董事會留任至11月30日，BP計劃提名他為秋明BP公司非執行董事，並支付給他一年的薪水共計104.5萬英鎊作為補償。接受委任後，戴德立將把目前在美國的工作移交給BP北美公司董事長兼總裁麥凱(Lamar McKay)，正式走馬上任。

麻煩難了
８月５日，BP倫敦新聞辦公室工作人員告訴《財經國家周刊》：繼7月中旬“蓋帽法”堵漏見出成效後，目前已經沒有漏油進入墨西哥灣。目前，工程師通過從油井頂部注入泥漿成功降壓之後，將會開始往漏油油井注入水泥，達到將油井徹底封死的目的。

這意味著，BP的堵漏工作基本大功告成，戴德立可以長舒一口氣不必擔心事態會繼續惡化了。在臨危受命之後，戴德立下一步將對BP展開怎樣的拯救？

“我不會低估我所面臨任務的艱巨性。”戴德立在就職任命當天對外宣稱：“BP擁有令同行羨慕的資產，因而保持著強勁的財務活力，我們還有著業內最好的專業團隊。我相信，加以明確的戰略導向，必將使BP走上復興之路。”

現在來看，戴德立的看法還是不免有些過于樂觀。

8月2日，美國政府和BP聯合組成的漏油事件應對指揮小組發布聲明說：科學團隊估計，事故總漏油量為490萬桶，其中410萬桶流入墨西哥灣。聲明同時強調：“這起漏油事件成為全球史上最嚴重事故性漏油事件。”

截 至目前，BP需要支付多少賠償和罰款還沒有一個明確的說法。根據美國《清潔水法》，罰款尺度依據疏忽程度的不同，定位在每桶1100美元到4300美元之 間，以490萬桶漏油量計算，BP可能面臨最高210億美元的罰款。而這還並不包括民事賠償要求，墨西哥灣民眾如果群起訴訟的話，賠償數額將是“無底洞 ”。

“BP會受到什麼懲罰，索賠和罰款能不能承受得了，取決于美國政府的態度。從事故的嚴重性上看，足以使BP傾家蕩產。而即使是這樣，也不足于彌補對環境的破壞”。英國Z．S．Z．極安環境咨詢公司中國區首席代表周躍告訴《財經國家周刊》。

不過在中海油能源經濟研究院首席能源研究員陳衛東看來，綜合各方面的因素分析，BP倒掉的可能性不大。

“BP雖然闖了大禍，但目前看還沒有哪一方要求它必須死。BP垮掉，很難有一方是從中受益的，但是不管是美國政府還是受害民眾，都不會輕易放過它，美國政府、議會中的各方力量將在博弈中控制這個度。”陳衛東說道。

下一步，將是戴德立展示其“外交家”本事的時候了。在院外集團密布的美國政治生態下，戴德立需要穿梭外交，避免最嚴重的罰款出現。同時從更長遠看，戴德立需要確保在這件事情之後，美國市場不會對BP另外設防、沿海油氣開發不會對BP徹底關上大門。


中國機會
為籌措因墨西哥灣事故賠償所需資金，BP宣布將在未來18個月裏出售大約300億美元的資產。在大規模賠償要求完全來臨之前，戴德立將需要加速變賣資產的進程。

8月3日，BP宣布了最新的一單交易，以19億美元價格將在哥倫比亞的石油分公司出售給由加拿大塔利斯曼能源公司和哥倫比亞國家石油公司組建的國際財團。在此之前，BP已出售給了阿帕奇公司約70億美元資產。

BP變賣家產，勾起了外界對中國公司的無限遐想。渣打甚至發布報告，建議中石油收購BP。“這將是一項十分劃算的交易”， 渣打認為，中石油有望以每桶油當量不到7美元的代價買到BP的油儲，同時BP的產量將為中國三分之一石油進口提供保障。

《財經國家周刊》從三大石油公司內部處了解到，對BP甩賣資產三大石油公司確實都有接盤的意願，並先後與BP方面就感興趣的資產展開了接觸，但能否最終如願還很難判斷。
但是，BP首輪100億美元資產出售完畢，中國企業卻是空手而歸。

中石化高層證實：在與BP就收購一些優質資產事宜進行溝通後，收購意願遭到了拒絕。外媒報道的中海油將收購BP持有的阿根廷泛美能源（PAE）60%股權一事，中海油新聞發言人也向《財經國家周刊》作出否認，此說法完全為“市場謠言”。

下 一步，BP將有更多資產進行出售。目前披露的消息顯示：在越南價值13億美元的Nam Con Son天然氣項目、在巴基斯坦的石油和天然氣田包括部分深水設施、在委內瑞拉的三個石油項目股權都是出售對象，同時BP還準備以20億歐元（合26億美 元）出售德國加油站連鎖公司Aral。

這些資產無論哪一項，對中國石油公司都意味著重要的機會。中國石油公司能不能最終有所收獲，依然充滿未知。

陳衛東認為，如果擺在公平的角度上，中國公司應該會有機會，但中國非經濟的因素會多一些。“對一些小的資產，中國公司看不上；大的資產，在出售給中國公司時可能會面臨一些非經濟因素的影響，BP管理層從處理方便的角度出發，可能不大會優先考慮中國公司。”

這或許正是中國企業面臨的尷尬。即使是資產雄厚，並購交易卻面臨著意想不到的困難。2005年，中海油發起了對美國優尼科石油公司高達185億美元的要約收購，因遭遇多重阻撓最終功虧一簣。

“戲還沒完。”陳衛東告訴《財經國家周刊》，堵漏支出畢竟有限，BP面臨的罰款、賠償額度將決定其生死。（記者 王康鵬 本刊實習記者陳少智對此文亦有貢獻）
插排：

記者從中石油集團、中海油集團和中石化集團內部了解到，三大石油集團對BP部分資產很感興趣且均與BP展開了接觸，但尚未達成任何合作意向
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英國媒體分析奧巴馬支持率迅速下滑十大原因

Posted on16 August 2010.

環 球時報報道 英國《每日電訊報》 近日發表評論文章稱， 過去的數周對於奧巴馬總統來說是一個惡夢， 美國人的不滿情緒正使執政的自由派精英深感不安， 甚至連左翼人士也開始反對白宮。 反現狀的茶黨運動目前已取得了很大的進展， 崛起為一支不可忽視的政治力量， 奧巴馬許多支持者和獨立人士正在快速地對奧巴馬失去信心， 白宮和民主黨內的左翼派別發生公開的爭吵，美國的保守派力量正日益強大，而自由派力量則越來越弱小和分化。



奧巴馬整個夏季的支持率迅速下滑。
美國拉斯穆森民調機構的每日民調顯示，8月11日強烈支持奧巴馬的選民占24%，而強烈反對奧巴馬的選民占46%，這表明奧巴馬的“支持指數” 為負22，成為其就任總統以來的最低點。文章認為，造成奧巴馬支持率迅速下滑的原因很多，其中最主要的原因是民衆對美國經濟現狀的擔心，美國民衆普遍對高失業率、不穩定的房産市場、高啓的預算赤字感到擔心。美國人越來越對奧巴馬用大政府的手段來解決美國經濟的困難局面持抵制態度，許多人擔心這會導致美國淪 落到和希臘一樣的命運。同時，美國民衆也越來越對奧巴馬冷漠、帝王般的領導風格感到不滿。

《每日電訊報》文章為此列出了奧巴馬支持率下降、總統生涯面臨嚴重麻煩十大原因：
1、奧巴馬總統生涯與美國民衆的生活脫節。
文章以強烈的措辭表示，奧巴馬政府正越來越像法國大革命前法國政府的現代版，鋪張浪費，腐敗，與普通美國人的生活脫節。

2、大多數美國人對奧巴馬的能力沒有信心。
對奧巴馬領導能力缺乏信任是他支持率下跌的主要原因。《華盛頓郵報》和美國廣播公司新聞節目進行的民調顯示，近六成選民對奧巴馬能夠為美國作出正確決策的能力缺乏信心。

3、奧巴馬當選後未能鼓舞美國民衆。
奧巴馬平談、單調，經常是乏味的講演和聲明已不能像他2004年在波士頓民主黨大會上所作的激情講演那樣鼓舞美國民衆。

4、美國正被龐雜的債務吞沒。 

奧巴馬政府正在使美國債務增加，並未就避免出現類似希臘的金融危機提前制訂計劃。美國國會預算辦公室預測，美國債務在2020年前將占GDP的87%，2025年占GDP的109%。

5、對奧巴馬為恢復經濟所採取的大政府手段的支持已經減少。
奧巴馬政府對困難企業的救助和刺激性開支未能很好地刺激經濟增長或者創造就業崗位，而這些措施卻又極大地加強了聯邦政府的權力。這並不是美國民衆願意看到的。

6、奧巴馬支持醫保社會化是一個巨大的政治失誤。

奧巴馬全力支持爭議性極大、民衆基礎不牢固的醫保改革法案，成為其處理國內經濟問題的最大敗筆。民調顯示，有55%的選民現在支持廢除這一法律。

7、奧巴馬在處理墨西哥灣原油泄漏事件時軟弱、不堅決。
墨西哥灣漏油事件對白宮的政治破壞將是永久性的。奧巴馬政府在應對這一事件時沒有採取果決的措施，沒有考慮接受國際援助，而只是猛烈抨擊英國石油公司。

8、在奧巴馬政府的領導下，美國的外交政策被弄得一團糟，令美國人感到難堪。
美國民衆很難想起奧巴馬政府在外交政策方面取得過任何成就，奧巴馬政府在多個議題上的錯誤舉措削弱了美國的全球大國地位和影響力。

9、奧巴馬在國家安全方面的領導混亂。
奧巴馬在阿富汗、伊拉克、反恐戰爭上的領導經常是混亂的，令人難以理解。在阿富汗戰爭問題上，他正確地作出了增兵的決策，但卻莫明其妙地宣佈將在2011年7月前撤軍，從而將主動權交給了塔利班。

10、奧巴馬不相信美國的偉大。
奧巴馬明確表示，他不相信“美國例外論”，他還多次代表美國道歉，而這也嚴重打擊了美國民衆的自豪感。
2010年08月16日 北京新浪網
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柏南克「霧中駕車」— 全球經濟新洗牌效應

"⋯⋯we also recognize that the economic outlook remains unusually uncertain. We will continue to carefully assess ongoing financial and economic developments, and we remain prepared to take further policy actions as needed to foster a return to full utilization of our nation's productive potential in a context of price stability."

"the FOMC continues to anticipate that economic conditions⋯⋯are likely to warrant exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period." 

（「⋯⋯我們了解到經濟前景異常不確定。我們將繼續仔細評估目前金融和經濟形勢，我們準備在有需要時，採取進一步的行動，在保持物價穩定下，促進美國生產潛力全面恢復。」

「以目前經濟形勢而言，聯準會應承諾維持超低利率一段更長時間。」）

這是7 月21日美國聯準會（Fed）主席柏南克（Ben Bernanke）連續兩天在國會聽證會上的演講詞。我把整段原文抄下來，為的是要證明這段講話的重要性。因為柏南克這一席話，與中國國務院總理溫家寶的 「擴大內需與穩定外需」，奠定深滬股市連漲7天的威力，柏南克這一句「unusually uncertain」（異常不確定）同樣對全球經濟帶來重大衝擊。

主要的關鍵是，在歐債風暴後，全世界經濟學家正在熱烈論辯，世界經濟是否二次探底或二次衰退之際，柏南克突然表示美國經濟前景「異常不確定」。

柏 南克指出，美國房市仍然疲弱，空置率仍高，強制回收房屋創新高，且對房價與建築投資活動都構成壓力，他強調，美國經濟仍會出現成長，但承認經濟前景充滿了 高度異常不確定。聯準會將仔細評估當前金融與經濟發展，必要時將採取進一步行動，在維持物價穩定的前提下，全力推動全面恢復美國的生產力。

柏南克沒有承諾要祭出第2輪的量化寬鬆貨幣政策，卻暗示必要時會推出一連串刺激措施，這樣的講法與聯準會在6月的FOMC（聯邦公開市場委員會）所作的裁示迥異，那時候柏南克信心堅定地認為，美國要執行退市措施，如今突然轉向，似有不尋常意義。

這種經濟決定突然轉向，就好像是駕駛人在濃霧中駕車一般，陰暗而不確定。因此，中國國務院總理溫家寶說，一、兩個月前，全世界都在擔心房價過高、投資過剩、經濟過熱的問題，如今又擔心經濟失速墜落、二次探底。

柏南克對世界經濟前景的憂慮，與溫家寶幾乎完全一樣。此時，他們兩人同時出手，卻都是決定下半年經濟大局的關鍵人物。

柏南克在國會作證當天，他的「異常不確定」說，一度令美國道瓊指數盤中大跌185點，收盤時仍下跌109.43點。但是投資人意會到美國不會執行退市方案，經濟政策仍朝向寬鬆方向發展，美股連漲3天，道瓊指數從跌破萬點，漲到10526點，與深滬股市連續7天上漲，完全異曲同工。

目前市場把焦點放在聯準會防止經濟二次衰退的新救市三招上面。

首先，聯準會在利率調整的聲明中，更加具體地指出，「維持超低利率一段時間」，未來一旦經濟再下滑，可能由「一段時間內維持超低利率」改為「長期維持超低利率」。柏南克此舉，只是為了維持市場信心，因為目前利率已接近零，未來即使復甦中斷，美國已無降息籌碼可用。

二是聯準會承諾，可向銀行存放於聯準會的額外資金（約1兆美元）提供較低利率，使銀行可以增加向外放款。

三是重新調整聯準會的資產負債表。過去兩年，聯準會約購入1.3兆美元的MBS（mortgage-backed securities，不動產抵押貸款證券）或相關資產，目前已停購，並打算逐步減持。未來可能重新再購入MBS，或可購買更多長期國債或其他債券。

聯準會先前稱瘋狂購買國債的行動已結束，如今又改口，顯得出爾反爾，既不利債市穩定，又有損國債的可預測性。這都顯示全球經濟在經歷金融海嘯後，處處顯得衝突與矛盾，這不單是在聯準會的決策，全世界都處於矛盾與掙扎當中。

最顯著的是在救市與退市當中，市場顯著分成兩派，像克魯曼、魯比尼等悲觀經濟大師或凱因斯學派信徒都認為，在經濟數據沒有明確好轉之前，救市的手不可太早鬆開。1929年的經濟大蕭條，就是很多國家認為救市已收到成效，太早退市，讓經濟復甦的火苖，點亮了又熄滅了。

克魯曼就警告，太早退市、過快執行緊縮，有陷入「第三次長蕭條」的疑慮。倫敦＜金融時報＞首席經濟評論員馬丁沃夫（Martin Wolf）就說，「緊縮別變成通縮」。他認為，世界經濟仍然相當脆弱，至少是在歐美經濟先進國，千萬不要為了痛懲「壞人」，而不惜讓世界陷入蕭條。他警告，如果各國繼續執行緊縮貨幣政策，將造成全球融資降低，經濟情勢會更雪上加霜。

但是08 年金融海嘯發生後，各國救市步調一致，原因是，海嘯襲來，大家先把經濟救起來再說，各國可以齊心協力，但是銀根過度寬鬆，卻衍生許多後遺症，且各國狀況不 同。例如，歐債風暴重創南歐債務國，最近高盛下修美國第2季經濟成長率，美國製造業表現不佳，聯準會下修全年經濟成長預測為3%至3.5%。

但是很多新興國家資金為患，最近IMF（國 際貨幣基金）官員就警告，熱錢流竄，亞洲經濟恐過熱，即使是歐債核心的歐盟，南歐與北歐情勢迥異，今年上半年，歐元急貶，大有利於以出口為導向的德國，德 國商業信心的增幅，創下兩德統一以來最高的幅度。而歐盟以外的英國，剛剛宣布第2季GDP的季成長達1.1%，年成長達1.6%，這是4年來最大的增幅。

因此，當柏南克預告美國將繼續執行寬鬆貨幣政策，歐洲就第一個跳出來說不跟進。歐洲央行總裁特里榭(Jean-Claude Trichet) 在23日投書英國＜金融時報＞說，全球經濟復甦已確立，工業大國應立即落實削減預算赤字與增稅，現在是落實財政可持續性的時候。由此可以看出歐盟與美國完全不同調。

而新興國家則受到熱錢侵襲的干擾，不斷地祭出升息動作，最顯著的是巴西第3 度升息，基本放款利率已達10.85%，印度第4度升息，利率達4.5%，澳洲也升息4次，利率達4.5%，南韓決定升息1碼，南韓公布第2季GDP年增 率達7.2%，新加坡上半年經濟成長率達18.1%，創下空前紀錄。中國上半年也交出11.1%的亮麗成績單，西方先進國與新興經濟體冷熱顯然大大有別。

在 量化寬鬆貨幣政策奮力救市後，各國經濟復原的程度都不一樣，新興國家要遏阻熱錢，執行緊縮政策；美國則仍繼續寬鬆政策；而歐洲要削減赤字，又與美國不一 樣。現在美國宣稱要提振出口，竟要中國增加消費，人民幣要大幅升值，又與中國利益槓上了。美國希望減少消費，增加儲蓄，已完全改變過去30年來世界經濟發展基調。

美國雖然仍是世界經濟的龍頭老大，但是已無「一言定江山」的實力，現在的美國，與10 年前、20年前在世界經濟成長中所扮演的角色，已經是今非昔比了，而中國的角色則不斷在提升。因此，柏南克的「異常不確定」說，影響全世界；溫家寶的「內 外需兼修」，也同樣影響世界。23日，中共總書記胡錦濤又為下半年經濟工作提了「七個繼續」說，重點是在保經濟的穩定增長。

可以確定的是，今年第2 季，歐債風暴困住了全世界經濟的步調，進入下半年，步調可能會更明朗一些，各國經過這一輪調整，優勝劣敗會更加顯著。到目前為止，全球經濟可分成幾個等 級，最差的一級是打入「放牛班」的等級，也就是在金融海嘯後，國家債務出現危機，最慘的如冰島、杜拜、現在的希臘等國。冰島股市在海嘯前是8635點，海 嘯後跌至378點，目前只有5百多點，冰島經濟陷落後，如今沒有一絲轉機。杜拜的泡沫危機也沒有解除，杜拜股市在海嘯前從8047點跌下來，最低是 1429點，目前約1520點，泡沫的調整仍未結束。

歐債風暴後，希臘股市從2932點跌到1383點，如今仍一蹶不振，歐洲的葡萄牙、西班牙、義大利仍在掙扎，情勢不易立即好轉。不過北歐的各國卻展現實力，像是丹麥、挪威、瑞典狀況都很好，德國更搖身一變成為歐洲超級大強國。

相反來看，這回經濟調整中，卻看出一些勝出的國家，資金東移跡象顯著。雖然中國打房、調工資、股市陷入大調整，但是，亞洲新興國家卻表現出類拔萃，其中最具代表性的是，菲律賓大選後選出艾奎諾3世，給菲律賓帶來希望，菲律賓股市頻頻寫下新紀錄。泰國在紅衫軍事件告一段落後，泰國股市也寫下842.49點的新紀錄，其他寫下新高價的國家有印度、印尼、馬來西亞與南韓，新加坡今年上半年GDP成長創下歷史新紀錄，股市也將挑戰新高價。

整體來看，亞洲的復甦力道是強勁的，目前弱勢的調整在中國，更弱勢的則是日本，今年6月日本出口成長幅度繼續寫下最低紀錄，日本經濟疲弱，但日圓仍維持強勢，加上日本政經改革無力，今年上半年日本股市從11408點跌到9091.7點，都顯示日本在亞洲的弱勢地位。

除了亞洲復甦力道強勁外，中南美洲情勢也很穩定，智利與委內瑞拉股市是全世界唯2創下歷史新高的國家。智利股市寫下4231.39點的高點；委內瑞拉也漲到65158點；巴西、阿根廷、墨西哥經濟也表現相對出色；其他如主辦世界杯足球賽的南非，與一直被排除在歐盟外的土耳其，都是海嘯後的強者。

今年上半年，土耳其經濟成長率超過11%，可媲美中國，當時希臘千方百計把土耳其擋在歐盟外，如今希臘經濟千瘡百孔，土耳其卻迅速邁向復甦。

從這些跡象來看，世界經濟詭譎多變，原來是各國「病況」不同，不能用同一帖藥來治。以金磚四國來說，03年金磚四國快速起跑，創造了輝煌的十年經濟。

如今，油價回跌，俄羅斯在海嘯後受傷最重，巴西則快步向上，中國這一輪調整很明顯，已無先前活力，印度則正在蓄積實力，穩步向上。

不但國與國之間差異拉大，即使是同一個國家，各個經濟板塊也有不同，像中國深滬股市今年上半年下跌力道顯著，中國股市跌幅為世界第2，這是中國股市開市以來，從未出現過的窘況；不過深滬股市又出現深市比滬市還強的局面，其中，深圳Ｂ股逆勢走高，幾乎創了今年最高價，原來是深圳萬科、中集、張裕、小天鵝、江鈴汽車，古井貢酒股價大漲帶來的新衝擊，其中張裕與古井貢酒大漲力道最威猛。

08年的金融海嘯帶來的巨大衝擊，不但對每一個國家都不一樣，對同一個國家不同產業與企業衝擊也大大不同。這是一次大洗牌的行動，輸家與贏家已逐漸分出端倪，台灣今年總體經濟表現是站在贏家這一邊，ECFA（兩岸經濟合作架構協議）帶給台灣的新力量，下半年將逐漸浮現。

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英國少年用零花錢創業 16歲聚財百萬

2010-08-16 13:23:00　來源: 中國廣播網

16歲時你在幹什麼？忙著做功課還是玩？英國少年克裏斯琴·歐文斯16歲時通過經營公司，賺得他人生的第一個100萬英鎊(約合150萬美元)。

激 勵
歐文斯與父母住在英國北安普敦郡。父親朱利安今年50歲，是一名工廠工人，母親艾莉森43歲，是公司秘書。

7歲時，歐文斯對電腦產生興趣，開始自學基礎網頁設計知識。10歲時，他擁有人生第一台電腦。英國《每日郵報》14日引述他的話報道，之所以想創業，是因為受到蘋果公司首席執行官史蒂夫·喬布斯成功故事的激勵。

於是，14歲時，歐文斯利用零花錢開創了第一份事業──建立網站“MacBoxBundle”。他在這個網站上打折出售蘋果公司產品的應用軟件，同時把收入的10%捐給慈善機構。網站建立後僅2年時間，就給歐文斯帶來超過70萬英鎊(105萬美元)收入。

雄　心
雖然網站經營獲得成功，“但我真的想讓自己做些不同的事情，”歐文斯說。
15歲時，他建立廣告網站“Branchr”，為各個網站和廣告商提供交易平臺。“Branchr”僅用一年就為歐文斯賺取50萬英鎊(75萬美元)。

歐文斯通常利用課餘時間工作。他“手下”共有8名員工，全部是成年人，分佈在英國和美國，為公司提供銷售和技術支持服務。歐文斯計劃，明年再開設兩間“Branchr”辦公室。
“我們的目標是成為互聯網和移動廣告行業的領軍人物，”歐文斯說。

方　法
歐文斯說，他喜歡攝影和彈吉他，“我和朋友並不會談論我的成功。對他們來說，我只是一個普通的孩子，成功並沒有改變我們間的任何東西”。歐文斯認為，成功沒有捷徑，“努力、決心和動力”必不可少。

讀了歐文斯的故事，不少人在《每日郵報》網站留言。布裏斯托爾網友“托馬斯”說：“幹得漂亮。我認為他的父母教會他勤奮的價值。”網友“肯”則說：“這證明，只要有決心和願望，無論年齡與背景，你都能贏。”
實習編輯：駱毅
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經濟學家解讀英國央行季度通脹報告

2010年08月12日 13:58　匯通網　

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　　摘要：英國央行週三發佈季度通脹報告，通脹預期仍有繼續上揚的風險，但經濟確有下行風險。各位經濟學家對這份通脹報告發表了自己的觀點。

英國央行週三(11日)發佈季度通脹報告顯示，通脹預期仍有繼續上揚的風險，但經濟確有下行風險。央行還表示，已準備好採取進一步的量化寬鬆或加息措施。不過仍需英鎊在一段時間裏繼續維持疲弱態勢以支援出口，2011年第二季度前可能不會收緊政策。

以下是各位經濟學家對英國央行通脹報告作出的評論。

荷蘭國際集團首席國際經濟學家羅伯·卡內爾的觀點

荷蘭國際集團(ING)首席國際經濟學家羅伯·卡內爾(Rob Carnell)認為，雖然增值稅有所提高，但是英國央行週三公佈的通脹報告中，出於經濟增長考慮，會實施額外緊縮政策。因此，增值稅在觸及目標水準前會回落。

Rob Carnell稱，官方對於經濟的預測相對樂觀，認為在接下來兩年內經濟增長接近於3%，儘管在5月的報告中甚至預計經濟將出現下滑。但是我們估計，2011年和20112年的經濟增長幅度大約只有1.5%左右。

隨著經濟的疲軟，通脹下行風險的出現，英國可能會採取比美國規模更大的量化寬鬆政策。

倫敦經濟諮詢公司Capital Economics的首席歐洲經濟學家喬納森·勞恩斯的觀點

倫敦經濟諮詢公司Capital Economics的首席歐洲經濟學家喬納森·勞恩斯(Jonathan Loynes)認為，英國央行此次的通脹報告看起來更有鴿派味道。儘管接下來幾年消費者物價指數預計會提高——尤其反映在增值稅的提高上——但是英國經濟 復蘇的黯淡前景，未來幾年增值稅會下跌。增值稅本身就能反映出緊急預算案中的額外財政緊縮計劃。

在這種情況下，英國央行還是預計通脹在接下來兩年內會回落到2%以下。更驚人的是，英國央行可能更傾向於擴大寬鬆政策而非緊縮。當然，英國央行行長金 恩(Mervyn King)重申兩種措施都蘊含著風險。經濟出現明顯的衰弱趨勢，英國央行會出臺進一步的量化寬鬆。但是這些都起不到實質性作用。從長期來看，利率會維持在 較低水準。

環球透視分析師Howard Archer的觀點

英國央行的通脹報告以及央行行長金恩對通脹報告的評論進一步證實，英國央行至少在2011年初之前都將維持0.5%的低利率不變，環球透視(IHS Global Insight)分析師Howard Archer如是說。

他表示，從報告中能進一步看出，無論低利率何時開始上漲，但是這種低利率的時代還將維持很長一段時間。貨幣政策可能需要進一步放寬以抵消大規模且持續的財政緊縮帶來的不利影響。

該機構預計英國央行將在2011年中期左右首次加息，加息幅度為0.75%，到2011年底，利率可能進一步上漲到1.50%。

同時，Archer認為，英國央行很有可能會提高增值稅或是緊縮信貸。

Global Business Payments經濟學家Bolsomat Travelex的觀點

Global Business Payments經濟學家Bolsomat Travelex認為，這份通脹報告沒有多大現實依據。第二季度的GDP貌似提振了市場，看上去好像經濟已經走上正軌了。

Travelex稱，“但是這與金恩今天發表的觀點相矛盾，金恩指出要提高量化寬鬆而不是緊縮貨幣政策。在再次證實了經濟並沒有從黑暗中走出，撤回刺激措施，甚至是緊縮貨幣政策的時機還未到。”

英國企業董事協會首席經濟學家裏奇的觀點

英國企業董事協會(Institute of Directors)首席經濟學家裏奇(Graeme Leach)表示，儘管他對英國央行的貨幣政策大致認可，但是還是對GDP的增長持更加謹慎的態度。

對於通脹方面，他比銀行更加樂觀。他認為隨著失業的擴大會阻礙工資的增長，因此他預計通脹在2011年就能回落到目標區間。

Ernst Young Item Club會員Andrew Goodwin的觀點

Ernst Young Item Club會員Andrew Goodwin認為，通脹報告中提到通脹在兩年內回落，意味著英國央行可能收縮量化寬鬆。

Goodwin指出，是有這種可能存在，但是由於現在對通脹會上升的擔憂不斷升溫，以及經濟存在的不確定性。只有在經濟復蘇下跌出現明顯跡象的時候，英國央行才會進一步購買資產。

Moneycorp分析師Glenn Uniacke的觀點

Moneycorp分析師Glenn Uniacke表示，金恩對經濟前景的暗淡看法，使得英鎊兌美元大跌近1%，因英國央行5月將英國經濟年增長率從3.6%下調至3%。

他認為，英國經濟前景並沒有像金恩預計的那樣黯淡。與歐元區和美國相比，英國的表現可能更值得期待。

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