"Fear the Boom and Bust" a Hayek vs. Keynes Rap Anthem 海耶克大戰凱因斯

凱因斯與海耶克，兩位20世紀偉大的經濟學家
復活過來參加經濟危機研討會
就在研討會開始之前
凱因斯忽然打電話給海耶克
說聯準會(FED)正在舉辦派對......

(Youtube上已經有這部影片的中文翻譯
可是關於理論的解釋錯誤頗多
以及部分語意也是
所以我自行翻譯這個版本)

註一
C=消費 I=投資 G=政府支出 Y=所得(當時凱因斯認為C+I+G=GDP，但是後來被修正)

註二
這句話是凱因斯的名言
他用這句話反對長期的觀點

註三
英文原文是Broken Window
暗指犯罪學的破窗理論
意思是如果容許或默許人們打破窗子
那麼就會有人犯下比打破窗子更進一步的罪行
等於算是對凱因斯的一種質疑

註四
凱因斯死後多年
他的凱因斯學派在70年代開始受到質疑

註五
整個經濟體的生產成本
可以大略從原物料價格判斷

如果你喜歡這部影片
可以到作者官網(英文)贊助他們
http://www.econstories.tv/home.html

 Sing Alone

We’ve been going back and forth for a century
[Keynes] I want to steer markets,
[Hayek] I want them set free
There’s a boom and bust cycle and good reason to fear it
[Hayek] Blame low interest rates.
[Keynes] No… it’s the animal spirits

[Keynes Sings:]

John Maynard Keynes, wrote the book on modern macro
The man you need when the economy’s off track, [whoa]
Depression, recession now your question’s in session
Have a seat and I’ll school you in one simple lesson

BOOM, 1929 the big crash
We didn’t bounce back—economy’s in the trash
Persistent unemployment, the result of sticky wages
Waiting for recovery? Seriously? That’s outrageous!

I had a real plan any fool can understand
The advice, real simple—boost aggregate demand!
C, I, G, all together gets to Y
Make sure the total’s growing, watch the economy fly

We’ve been going back and forth for a century
[Keynes] I want to steer markets,
[Hayek] I want them set free
There’s a boom and bust cycle and good reason to fear it
[Hayek] Blame low interest rates.
[Keynes] No… it’s the animal spirits

You see it’s all about spending, hear the register cha-ching
Circular flow, the dough is everything
So if that flow is getting low, doesn’t matter the reason
We need more government spending, now it’s stimulus season

So forget about saving, get it straight out of your head
Like I said, in the long run—we’re all dead
Savings is destruction, that’s the paradox of thrift
Don’t keep money in your pocket, or that growth will never lift…

because…

Business is driven by the animal spirits
The bull and the bear, and there’s reason to fear its
Effects on capital investment, income and growth
That’s why the state should fill the gap with stimulus both…

The monetary and the fiscal, they’re equally correct
Public works, digging ditches, war has the same effect
Even a broken window helps the glass man have some wealth
The multiplier driving higher the economy’s health

And if the Central Bank’s interest rate policy tanks
A liquidity trap, that new money’s stuck in the banks!
Deficits could be the cure, you been looking for
Let the spending soar, now that you know the score

My General Theory’s made quite an impression
[a revolution] I transformed the econ profession
You know me, modesty, still I’m taking a bow
Say it loud, say it proud, we’re all Keynesians now

We’ve been goin’ back n forth for a century
[Keynes] I want to steer markets,
[Hayek] I want them set free
There’s a boom and bust cycle and good reason to fear it
[Keynes] I made my case, Freddie H
Listen up , Can you hear it?

Hayek sings:

I’ll begin in broad strokes, just like my friend Keynes
His theory conceals the mechanics of change,
That simple equation, too much aggregation
Ignores human action and motivation

And yet it continues as a justification
For bailouts and payoffs by pols with machinations
You provide them with cover to sell us a free lunch
Then all that we’re left with is debt, and a bunch

If you’re living high on that cheap credit hog
Don’t look for cure from the hair of the dog
Real savings come first if you want to invest
The market coordinates time with interest

Your focus on spending is pushing on thread
In the long run, my friend, it’s your theory that’s dead
So sorry there, buddy, if that sounds like invective
Prepare to get schooled in my Austrian perspective

We’ve been going back and forth for a century
[Keynes] I want to steer markets,
[Hayek] I want them set free
There’s a boom and bust cycle and good reason to fear it
[Hayek] Blame low interest rates.
[Keynes] No… it’s the animal spirits

The place you should study isn’t the bust
It’s the boom that should make you feel leery, that’s the thrust
Of my theory, the capital structure is key.
Malinvestments wreck the economy

The boom gets started with an expansion of credit
The Fed sets rates low, are you starting to get it?
That new money is confused for real loanable funds
But it’s just inflation that’s driving the ones

Who invest in new projects like housing construction
The boom plants the seeds for its future destruction
The savings aren’t real, consumption’s up too
And the grasping for resources reveals there’s too few

So the boom turns to bust as the interest rates rise
With the costs of production, price signals were lies
The boom was a binge that’s a matter of fact
Now its devalued capital that makes up the slack.

Whether it’s the late twenties or two thousand and five
Booming bad investments, seems like they’d thrive
You must save to invest, don’t use the printing press
Or a bust will surely follow, an economy depressed

Your so-called “stimulus” will make things even worse
It’s just more of the same, more incentives perversed
And that credit crunch ain’t a liquidity trap
Just a broke banking system, I’m done, that’s a wrap.

We’ve been goin’ back n forth for a century
[Keynes] I want to steer markets,
[Hayek] I want them set free
There’s a boom and bust cycle and good reason to fear it
[Hayek] Blame low interest rates.
[Keynes] No it’s the animal spirits


“The ideas of economists and political philosophers, both when they are right and when they are wrong, are more powerful than is commonly understood. Indeed the world is ruled by little else. Practical men, who believe themselves to be quite exempt from any intellectual influence, are usually the slaves of some defunct economist.”

John Maynard Keynes
The General Theory of Employment, Interest and Money


“The curious task of economics is to demonstrate to men how little they really know about what they imagine they can design.”

F A Hayek
The Fatal Conceit

英國9月份製造業PMI降至十個月低點

據

週五公佈的數據顯示﹐9月份英國製造業活動擴張步伐有所放慢﹐進一步表明第三季度製造業活動和經濟增長均在放緩。

Markit Economics和英國特許採購和供應學會(Chartered Institute of Purchasing and Supply)公佈﹐9月份英國製造業採購經理人指數(PMI)由8月份向下修正後的53.7降至53.4﹐創十個月以來的最低水平。

8月份PMI初值為54.3。

該數據高於50.0表明製造業在擴張﹐低於50.0表明製造業在萎縮。

9月份製造業PMI略低於市場預期。上週接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家預計﹐英國9月份製造業PMI將降至53.8。

source

英國9月份製造業PMI降至53.4 為10個月低點

鉅亨網新聞中心　(來源：世華財訊)　2010-10-01 17:55:18

英國9月份制造業PMI降至10個月低點，表明第三季度制造業活動和經濟增長均在放緩。

綜合媒體10月1日報導，Markit Economics和英國特許采購和供應學會(Chartered Institute of Purchasing and Supply)1日公布數據稱，9月份英國制造業采購經理人指數(PMI)由8月份向下修正后的53.7降至53.4，創10個月以來的最低水平。

8月份PMI初值為54.3。

該數據高於50.0表明制造業在擴張，低於50.0表明制造業在萎縮。

9月份制造業PMI略低於市場預期。經濟學家此前預計英國9月份制造業PMI將降至53.8。

(朱啟紅 編輯)

Source

陳忠瑞專欄－凱因斯退 經濟不墜

• 2010-10-02 01:41
• 工商時報
• 陳忠瑞

　2008年全球政府負債高達59兆美元，佔當年全球65兆GDP之 90％，今年底全球政府負債可能超過63兆美元，尤其以美、日及歐洲等已開發國家最為嚴重。於是各國政府展開二次戰後最嚴苛的財政緊縮政策，包括德國4年 100億美元、英國三年內600億美元、西班牙及義大利兩年內各650億歐元、240億歐元的緊縮支出，法國也宣佈凍結三年的公共支出，歐盟執委會規定成 員國預算赤字佔GDP比例要控制在3％之內。

才不過兩年時間，各國政府政策改弦易張，債台高築的國家也紛紛被降評，市場極度擔憂，高築的國債將是全球經濟成長最大障礙，「逆凱因斯政策」將帶來二次衰退，此惡夢是否成真呢？

當代管理學大師彼得杜拉克（Peter Drucker）說企業的終極目標是永續經營（Stay in the business），政黨的目標也是永續執政，而永續執政的最重要元素則是「充分就業」，但是在1930年代經濟大恐慌，與2007年金融海嘯肆虐下，失 業率長期居高不下，於是凱因斯（1883～1946）針對古典學派不切實際的充分就業假設，提出其一生代表著作「就業、利息與貨幣的一般理論」，理論的前 提就是非充分就業，而就業水準取決於有效需求，凱因斯認為投資與消費透過乘數效果，可以增加有效需求，進而提高國民所得及就業量，以達充分就業的目標。
在經濟不景氣年代，民間消費與投資不足，所以凱因斯在1936年發表「一般理論」，主張政府應採取擴張性財政政策創造總需求，後來美國小羅斯福總統即採用擴張性的新政。
2008年金融海嘯後，凱因斯學派再度成為顯學，各國政府卯力擴大財政支出，如美國1.8兆美元振興經濟方案，佔GDP高達12.7％，中國4兆 人民幣佔其GDP達13.4％，日本147.7兆日圓佔其GDP更高達28％，台灣振興規模7,180億美元，佔GDP 5.8％，歐元區也推出佔GDP 3～8％的財政政策，使各國國債迅速飆升破表，也終結了凱因斯擴張性政策。

在經濟學思潮裡，美國哈佛大學經濟學教授艾利西納（Albert Alesina）提出了反凱因斯的「財政節約理論」，提供G20共同減債的核心理論，為政府「退場機制」找到合理的學理基礎。他認為政府減債有助於：一、 恢復投資信心，刺激經濟成長，二、可以進一步穩定債市，從而壓低利率促進投資，三、削減支出可以消除納稅人疑慮，認為政府不會增稅，人民的消費意願就會上 升，因為政府降低支出與向人民增稅都是減低赤字的方法，削減政府支出顯然比較有利經濟成長。

艾利西納也認為，1990年代日本之所以陷入「失落的十年」，是因為日本當時平衡預算工具，主要是增稅，而非削減政府支出，幾乎沒有政府願意自廢 武功而無所作為，所以現在歐美政府大砍自己預算，對全球經濟是利多，全球股市當然就不容易大跌。這又與80年代「雷根經濟學」中的降稅、削減政府支出、放 鬆管制等振興經濟計畫相互呼應。
事實上凱因斯在一般理論中的利息和貨幣理論，提到貨幣需求偏好，除了交易與預防動機外，還有投資動機的流動性偏好理論，他主張增加貨幣數量，利率自然大降，投資誘因上升將有效提高有效需求及所得。

目前各國政府財政擴張政策雖然已逐漸退場，但全球央行仍舊維持近乎歷史紀錄的低利環境，還有長期的量化寬鬆的貨幣政策，這些措施符合凱因斯的貨幣 理論，所以全球熱錢還是如猛虎出柙虎視眈眈，哪裡有機會就炒到哪裡，超額流動性就是全球股市低檔最堅強的鐵板。至於市場擔心的擴張財政政策退場引發衰退， 財政節約派大師艾利西納提供了一個有利經濟的學理基礎，所以全球股市包括台股，只要還沒出現過熱之前，依然要以牛市趨勢看待。source

IMF：短期景況下 政府致力減債舉措 將嚴重傷害經濟復甦

2010/10/01 17:10 編譯李業德 綜合外電
根據國際貨幣基金組織 (IMF)研究指出，政府削減開支減少債務負擔的舉措，在全球經濟疲軟的狀況下，對於復甦景況將造成超乎尋常的嚴重傷害效應。
IMF專家發布 2年期經濟展望報告，其中指出部分市場研究，低估了政府快速縮減開支，為市場帶來的緊縮效應影響。
緊縮政策的衝擊可受到貨幣疲軟、出口需求強勁和利率下調等因素減緩，然而這些因素是多數巨型經濟體所缺乏的。
IMF經濟學家 David Leigh指出：「我們不應自欺欺人。由短期景況看來，提高稅收並縮減開支，將減緩經濟成長，並使失業率上升。」

IMF經濟學家們作出總結：「我們的研究結果顯示，在現今環境之下，財政緊縮政策在短期內可能對經濟產生異於平常的負面效應。若許多國家同時進行此種調整政策，輸出成本可能將更高，因為並非所有國家皆能在同一時間，減少本國貨幣身價並擴大淨出口。」

該報告指出，2年期間內，每縮減相當於國民生產毛額 (GDP) 1%的預算赤字，便將導致 GDP成長幅度萎縮 0.5%，而失業率上升 0.33%。

然而經濟開倒車重回衰退的情況可被避免，以加拿大 1990年代為例，政府當時的減赤舉措，帶動經濟快速成長回升。

經濟學家們對於如愛爾蘭等國家的減債舉動，普遍可以接受，該國的債務狀況迅速惡化，幾乎沒有餘力支撐財務刺激計畫，部分人士認為，英國等其他政府應有更多轉圜餘地。

IMF官員們讚揚英國削減開支的舉動，因他們相信即使緊縮財政產生阻力，英國經濟仍可維持合理的增長速度。source

財經新流行詞：擁抱靈貓六國，避開HIICs

精實新聞 2010-10-01 15:03:22 記者 賴宏昌 報導  華爾街日報(WSJ)這兩天發表了兩個新的英文縮寫財經新流行詞，或許可以帶給投資人新的投資思考方向。 

「靈貓六國(CIVITS)」代表的是中國大陸、印度、越南、印尼、土耳其和南非，WSJ報導倫敦對沖基金經理認為這6國將是未來10年最值得注意的經濟成長焦點。 

「HIICs」是高負債工業化國家(Heavily Indebted Industrialized Countries)的縮寫，指的是美國、歐洲、英國以及日本等已開發國家。發明HIIC的匯豐證券匯率策略分析師Richard Yetsenga表示，已開發市場現在的經濟表現跟過去的新興市場沒兩樣。 

中國有色金屬網9月17日報導，美國地質勘探局(USGS)及萬國投資研究所分析發表研究報告指出，南非為全球不包括能源在內的礦產資源範圍價值最富有的國家，這主要得益於該國鉑族金屬礦儲量極為豐富。 

thestreet.com報導，(2009)年的表現居全球之冠；自2009年3月觸底迄今(約18個月)，Market Vectors印尼指數ETF漲幅高達313%。今年迄今(9月30日為止)印尼綜合指數漲幅達到38.15%。source

英國確定第二季度經濟增速為1.2%

 2010年09月28日 21:18財新網
據新華社9月28日消息，英國國家統計局28日公佈的最新修訂報告顯示，今年第二季度英國經濟比前一季度增長了1.2%，與8月份公佈的統計數據相同。與去年同期相比，英國經濟第二季度增長了1.7%，也與上個月公佈的數據相同。 

報告顯示，第二季度英國建築業產出比第一季度增長了9.5%，高於8月底公佈的8.5%的增速。該季英國工業生產增長了1%，與原先公佈的增速持平。但服務業產出僅增長0.6%，低於原先公布的0.7%的增速。  報告還顯示，與今年第一季度相比，第二季度英國家庭消費開支增長了0.7%，政府開支增長了1%，對外貿易逆差額為109億英鎊。 

從2008年第二季度到2009年第三季度，英國經濟連續六個季度出現負增長，為戰後持續時間最長的一次經濟衰退。從去年第四季度開始，英國經濟已連續三個季度增長，但去年第四季度和今年第一季度的增速僅分別為0.4%和0.3%，這表明英國經濟復蘇緩慢而乏力。（記者王振華）source

英國9月GFK消費者信心指數超預期跌至-20

2010-09-30

GfK公布英國9月消費信心指數下滑至-20，為7個月中第6次下跌，且跌幅超預期，暗示政府減赤計劃的臨近令消費者對經濟和個人財務前景更加悲觀。

調研機構GfK NOP 30日公布，英國9月消費信心指數出現7個月中第6次下滑，顯示消費者對經濟及個人財務狀況的預期更為悲觀。

報告顯示，英國9月消費者信心指數從8月的-18下滑至-20，降幅超出經濟學家預期均值，後者預計指數降至-19。對於在6月22日預算報告中發布了一系列緊縮計劃的英國政府而言，這將是令人失望的消息。

在5月6日英國大選前的競選活動中，消費者信心出現下滑，因政府承諾聚焦巨額公共預算赤字，且很可能需出臺嚴厲的減支和增稅計劃。預算出爐後信心指數繼續下挫，但在8月出現首次攀升，提振有關減支計劃規模及其分配情況確定性的增強已消除消費者最深恐慌的希望。

但反對黨政治家、工黨聯盟以及一些經濟學家卻警告稱，若消費者和企業都縮減開支，減支和增稅計劃可能會令英國陷入二次衰退。這種擔憂似乎同消費者的想法不謀而合。

預計政府將在10月20日公布減支計劃細節。

該機構執行董事Nick Moon稱，“9月的下跌暗示8月消費信心攀升並未預示光明的來臨，除了7月的指數低點，9月讀數是過去一年中最低的一次。相對於英國赤字水平，貨幣市場是否更擔心經濟陷入二次衰退？我想答案即將揭曉。”

英央行貨幣政策委員會委員Adam Posen在28日敦促采取更多舉措刺激經濟增長，以消除英國經濟陷入漫長日本式通縮的風險。

該報告受歐盟委員會委托在9月3日至12日進行，該委員會在29日公布了自己的英國消費者信心報告，顯示指數讀數從-13下滑至-17。

IHS Global Insight經濟學家Howard Archer稱，歐委會的報告“加深了未來數月消費者支出方面所存在的擔憂情緒。”他稱，“大規模財政緊縮政策將不斷推進，消費者對該政策將給經濟及其個人造成何種影響的擔憂再次加深。”

報告還顯示，反映消費者對未來12個月經濟情況預期的指數下滑至-19，此前8月為-14，反映消費者對未來個人財務狀況預期的指數則從-3下滑至-5。

歐委會報告則顯示，德國、法國、西班牙9月消費者信心指數攀升，但意大利和希臘下滑，這兩國的政府債務也處於較高水平。報告稱英國消費者信心下滑，和歐洲整體趨勢相悖，但零售行業信心增強，制造業、服務業和建築業信心下滑。
Source
  

英國9月GFK消費者信心指數下滑至-20 跌幅超乎預期

鉅亨網新聞中心　(來源：世華財訊)　2010-09-30 09:50:42

GfK公布英國9月消費信心指數下滑至-20，為7個月中第6次下跌，且跌幅超預期，暗示政府減赤計劃的臨近令消費者對經濟和個人財務前景更加悲觀。

綜合媒體9月30日報導，調研機構GfK NOP 30日公布，英國9月消費信心指數出現7個月中第6次下滑，顯示消費者對經濟及個人財務狀況的預期更為悲觀。

報告顯示，英國9月消費者信心指數從8月的-18下滑至-20，降幅超出經濟學家預期均值，后者預計指數降至-19。對於在6月22日預算報告中發布了一系列緊縮計劃的英國政府而言，這將是令人失望的消息。

在5月6日英國大選前的競選活動中，消費者信心出現下滑，因政府承諾聚焦巨額公共預算赤字，且很可能需出台嚴厲的減支和增稅計劃。預算出爐后信心指數繼續下挫，但在8月出現首次攀升，提振有關減支計劃規模及其分配情況確定性的增強已消除消費者最深恐慌的希望。
但反對黨政治家、工黨聯盟以及一些經濟學家卻警告稱，若消費者和企業都縮減開支，減支和增稅計劃可能會令英國陷入二次衰退。這種擔憂似乎同消費者的想法不謀而合。
預計政府將在10月20日公布減支計劃細節。

該機構執行董事Nick Moon稱，“9月的下跌暗示8月消費信心攀升并未預示光明的來臨，除了7月的指數低點，9月讀數是過去一年中最低的一次。相對於英國赤字水平，貨幣市場是否更擔心經濟陷入二次衰退？我想答案即將揭曉。”

英央行貨幣政策委員會委員Adam Posen在28日敦促采取更多舉措刺激經濟增長，以消除英國經濟陷入漫長日本式通縮的風險。

該報告受歐盟委員會委托在9月3日至12日進行，該委員會在29日公布了自己的英國消費者信心報告，顯示指數讀數從-13下滑至-17。

IHS Global Insight經濟學家Howard Archer稱，歐委會的報告“加深了未來數月消費者支出方面所存在的擔憂情緒。”他稱，“大規模財政緊縮政策將不斷推進，消費者對該政策將給經濟及其個人造成何種影響的擔憂再次加深。”

報告還顯示，反映消費者對未來12個月經濟情況預期的指數下滑至-19，此前8月為-14，反映消費者對未來個人財務狀況預期的指數則從-3下滑至-5。

歐委會報告則顯示，德國、法國、西班牙9月消費者信心指數攀升，但意大利和希臘下滑，這兩國的政府債務也處於較高水平。報告稱英國消費者信心下滑，和歐洲整體趨勢相悖，但零售行業信心增強，制造業、服務業和建筑業信心下滑。
(張萌 編譯)
source