2010年07月16日 09:37 來源：中國新聞網
最近歐元區出現的一系列動態，證明歐元區國家希望未來以歐元成為全球主要儲備貨幣的決心。歐元重整河山之後，將來與美元一較高下。
首先，歐元區不聽從美國的指令，堅決實行財政平衡政策，哪怕這一政策會帶來經濟的下行。
歐元區著火點的“笨豬五國”全部推出嚴厲的財政緊縮計劃，而德國、法國、荷蘭等情況較好的國家，也宣佈要勒緊腰帶過緊日子。在多倫多G20峰會前，不顧美國總統、財長的呼籲，歐洲堅持把緊縮進行到底，其中也包括了非歐元區國家、美國的堅定盟友英國。
對 於歐洲來說，威脅歐元的只有一點，就是各國不遵守財政紀律。5月31日，歐洲央行發佈最新一期金融穩定報告稱，公共財政是歐元區金融穩定的最大威脅。這是 德國理念的翻版，二戰之後德國奉之如圭臬，絕不允許再次出現惡性通脹，但次貸危機之前的泡沫高峰期卻使歐元區出現了混亂，假賬遊戲在泡沫消退後浮出了水 面。現在，德法等國要把歐元區帶上控制之路，這是歐元信用的基礎。如果說歐洲在經濟創新、技術人員儲備等方面均無法與美國相比，那麼在貨幣信用上卻能超過 美元，尤其是在困難時期堅持緊縮財政，讓人看到了歐元信用的堅定基石。
其次，歐元貶值對於歐洲經濟並不是壞事。出口在歐洲國家GDP中的佔比較高，國際經合組織指出，歐元下跌10%等於歐洲經濟增長1%，通脹僅溫和增加約0.5%~1%。
自 去年5月以來，德國的出口已經實現28.8%的增長，其中對歐盟國家以外的市場出口增長為39.5%。今年5月份德國工業產出增長2.6%，提升了此前一 個月1.2%的增速。位於柏林的德國經濟部給出的報告稱，金屬加工業和汽車製造業的增幅“高於平均水準”。季節性因素調整後，德國5月份出口環比增長 9.2%，這一數字幾乎與今年3月的增幅相當。今年3月10.8%的增幅是上世紀90年代初以來德國統計部門公佈的最大環比增幅。
中 國需求助推歐洲出口。德國汽車製造商戴姆勒本週報告稱，該公司上月在中國市場的銷售量達到1.37萬輛，同比上漲177%，這幫助其旗下梅賽德斯和 Smart等品牌的全球銷售量上漲13%。而中國銷量大增的奢侈品和紅酒等，前景同樣看好。《經濟學人》指出，歐元匯率下降將推動大型製造企業(尤其是北 歐國家)和奢侈品企業(尤其是義大利和法國)的出口，同時促進歐洲大陸的旅遊業。
歐元剛誕生時擁有內部紅利，歐元區內部貿易額上升，而歐元節節上升，經濟發展水準相對較低的希臘等國又沒有貨幣可以貶值，只能通過歐元區的貶值來獲得未來的全球出口紅利。等到歐元區情況好轉，東歐更多的國家加入歐元區，區內的貿易額將有新一輪上漲。
第 三，歐元區仍在擴張。7月13日，歐盟27國經濟和財政部長在布魯塞爾批准愛沙尼亞從2011年1月1日起加入歐元區，並通過了相關法律條令。由此，愛沙 尼亞將成為歐元區第17個成員國。歐元區目前共有16個成員國，人口已超過3.2億。歐元區經濟總量、人口與美國大致相當，在困難時期仍然不停東擴步伐， 志在長遠。
歐元兌美元前5個月貶值14%，刺激了德國等國向俄羅斯、中國等新興經濟體的出口。縱觀歐美經濟體，都在要求對方採取刺激經濟政策，而自己則採取貨幣貶值、增加出口、財政平衡等辦法，所謂固本培元，靜待下一輪週期增加話語權，這是中國古代哲學中張弛有道的真義。
歐 元無法與美元抗衡，他們在金融危機中暴露出了各國財政體制不協調這一致命缺陷，但風險的暴露恰恰給歐元區提供了改正缺陷、加強監管的機會。也許在未來十年 中，歐元都無力與美元抗衡，但十年之後，改革財政體系、取消高福利制度，歐元可能還有發展的機會。筆者曾說，歐元完了。是的，與美元的第一回合大戰，通過 主權債務危機，歐元完敗，但歐元可以謀求東山再起。
7月15日，中國公佈宏觀經濟數據，國際上有關中國退出經濟緊縮政策的猜測聲不斷。中國的經濟數據並沒有進入緊縮區間，仍然保持較為溫和的上升。保持溫和的調控，實行延續的政策，明確中國經濟轉型預期，是重中之重。
面對歐美的陽謀，中國繼續採取刺激政策是不明智的，這將使中國被資源價格高企與低成本陷阱捆綁。保持匯率與出口的平穩，增加內需的比例，改革機制發展民間的創新能力，發揮中國古代智慧，是未來發展之路。(來源：每日經濟新聞)
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【經濟日報╱張瀞文】 安本資產管理亞洲債券總監安斯岱（Donald Amstad）指出，全球經濟成長的高峰已經過了，未來新興市場與成熟市場的對比將更劇烈，以亞洲為首的新興市場將是贏家，也是國際資金持續布局的重點。
全球金融海嘯期間，全球主要政府祭出空前的刺激景氣措施。安斯岱指出，這些措施的效應已經大致發酵，全球經濟成長也已經見到高點，美國今年第一季的國內生產毛額（GDP）成長率低於3%，其他成熟市場也差不多，目前都開始漫長的復甦過程。
安斯岱指出，未來三到五年，全球經濟的發展主軸在於，新興經濟體將帶動已開發市場，亞洲市場則將帶動新興市場。因此，他會建議投資人，要投資在新興市場，資產要由已開發市場的債券與貨幣，逐步移向新興市場的債券與貨幣。
雖然在投資組合中，有高風險也應該有低風險的標的，但安斯岱提醒投資人，如果要承擔高風險，至少要獲得高報酬率作為補償，今日的環境卻非如此。
安斯岱說，不論是美國、歐元區、日本或英國，這些國家債券與貨幣的每年收益率極低，接近零，即使是10年期公債，也只有3%，但這些國家債台高築，投資人所承擔的風險提高。
安斯岱指出，在亞洲等新興市場，雖然並非每個國家都能提供較高的收益率，但不論收益率高或低，整體來說新興市場的風險低得多，因此投資焦點應該放在新興市場。
金融海嘯之後，更加突顯基本面的重要。安斯岱說，避險天堂不再是美國、歐洲或日本，而是亞洲等新興市場。當然，這個改變不會在一夕之間發生，而是長期的趨勢。投資時，不能只比較美國、歐洲或日本，而是還要與金磚四國等新興市場相比。
金融海嘯後，新興市場體質強，成熟市場卻惡化，兩者之間差距擴大，達到空前的地步。希臘債務危機對歐洲更是一大警訊，可能威脅到歐元區的未來。安斯岱強調，成熟市場負債累累，七大工業國（G7）公債占GDP的比重接近120%，達到1950年以來的高點。
但這還只是已發行公債占GDP的比重，還不包括退休金不足的財源。安斯岱說，以英國來說，退休金的缺口達1兆英鎊，占GDP的100%。在美國與英國，如果將公債、非政府債、退休金缺口等相加，占GDP的比重將達400%到500%之間，難以承受。
相形之下，金磚四國的前景卻亮麗許多。金磚四國的工業生產回升，顯示新興市場的經濟基本面持續好轉。不過，安斯岱也提醒投資人，已開發市場的成長動能有限，可能會抑制新興市場未來數個月的出口成長。
安斯岱說，買債券就是借錢給別人，因此要考慮對方的還錢能力。與成熟市場相比，新興市場的還債能力更強，破產機率低，投資人應該提高在亞洲等新興市場債券的比重。
【2010/07/16 經濟日報】
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