【經濟日報╱張瀞文】 安本資產管理亞洲債券總監安斯岱（Donald Amstad）指出，全球經濟成長的高峰已經過了，未來新興市場與成熟市場的對比將更劇烈，以亞洲為首的新興市場將是贏家，也是國際資金持續布局的重點。
全球金融海嘯期間，全球主要政府祭出空前的刺激景氣措施。安斯岱指出，這些措施的效應已經大致發酵，全球經濟成長也已經見到高點，美國今年第一季的國內生產毛額（GDP）成長率低於3%，其他成熟市場也差不多，目前都開始漫長的復甦過程。
安斯岱指出，未來三到五年，全球經濟的發展主軸在於，新興經濟體將帶動已開發市場，亞洲市場則將帶動新興市場。因此，他會建議投資人，要投資在新興市場，資產要由已開發市場的債券與貨幣，逐步移向新興市場的債券與貨幣。
雖然在投資組合中，有高風險也應該有低風險的標的，但安斯岱提醒投資人，如果要承擔高風險，至少要獲得高報酬率作為補償，今日的環境卻非如此。
安斯岱說，不論是美國、歐元區、日本或英國，這些國家債券與貨幣的每年收益率極低，接近零，即使是10年期公債，也只有3%，但這些國家債台高築，投資人所承擔的風險提高。
安斯岱指出，在亞洲等新興市場，雖然並非每個國家都能提供較高的收益率，但不論收益率高或低，整體來說新興市場的風險低得多，因此投資焦點應該放在新興市場。
金融海嘯之後，更加突顯基本面的重要。安斯岱說，避險天堂不再是美國、歐洲或日本，而是亞洲等新興市場。當然，這個改變不會在一夕之間發生，而是長期的趨勢。投資時，不能只比較美國、歐洲或日本，而是還要與金磚四國等新興市場相比。
金融海嘯後，新興市場體質強，成熟市場卻惡化，兩者之間差距擴大，達到空前的地步。希臘債務危機對歐洲更是一大警訊，可能威脅到歐元區的未來。安斯岱強調，成熟市場負債累累，七大工業國（G7）公債占GDP的比重接近120%，達到1950年以來的高點。
但這還只是已發行公債占GDP的比重，還不包括退休金不足的財源。安斯岱說，以英國來說，退休金的缺口達1兆英鎊，占GDP的100%。在美國與英國，如果將公債、非政府債、退休金缺口等相加，占GDP的比重將達400%到500%之間，難以承受。
相形之下，金磚四國的前景卻亮麗許多。金磚四國的工業生產回升，顯示新興市場的經濟基本面持續好轉。不過，安斯岱也提醒投資人，已開發市場的成長動能有限，可能會抑制新興市場未來數個月的出口成長。
安斯岱說，買債券就是借錢給別人，因此要考慮對方的還錢能力。與成熟市場相比，新興市場的還債能力更強，破產機率低，投資人應該提高在亞洲等新興市場債券的比重。
【2010/07/16 經濟日報】
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全球金融海嘯期間，全球主要政府祭出空前的刺激景氣措施。安斯岱指出，這些措施的效應已經大致發酵，全球經濟成長也已經見到高點，美國今年第一季的國內生產毛額（GDP）成長率低於3%，其他成熟市場也差不多，目前都開始漫長的復甦過程。
安斯岱指出，未來三到五年，全球經濟的發展主軸在於，新興經濟體將帶動已開發市場，亞洲市場則將帶動新興市場。因此，他會建議投資人，要投資在新興市場，資產要由已開發市場的債券與貨幣，逐步移向新興市場的債券與貨幣。
雖然在投資組合中，有高風險也應該有低風險的標的，但安斯岱提醒投資人，如果要承擔高風險，至少要獲得高報酬率作為補償，今日的環境卻非如此。
安斯岱說，不論是美國、歐元區、日本或英國，這些國家債券與貨幣的每年收益率極低，接近零，即使是10年期公債，也只有3%，但這些國家債台高築，投資人所承擔的風險提高。
安斯岱指出，在亞洲等新興市場，雖然並非每個國家都能提供較高的收益率，但不論收益率高或低，整體來說新興市場的風險低得多，因此投資焦點應該放在新興市場。
金融海嘯之後，更加突顯基本面的重要。安斯岱說，避險天堂不再是美國、歐洲或日本，而是亞洲等新興市場。當然，這個改變不會在一夕之間發生，而是長期的趨勢。投資時，不能只比較美國、歐洲或日本，而是還要與金磚四國等新興市場相比。
金融海嘯後，新興市場體質強，成熟市場卻惡化，兩者之間差距擴大，達到空前的地步。希臘債務危機對歐洲更是一大警訊，可能威脅到歐元區的未來。安斯岱強調，成熟市場負債累累，七大工業國（G7）公債占GDP的比重接近120%，達到1950年以來的高點。
但這還只是已發行公債占GDP的比重，還不包括退休金不足的財源。安斯岱說，以英國來說，退休金的缺口達1兆英鎊，占GDP的100%。在美國與英國，如果將公債、非政府債、退休金缺口等相加，占GDP的比重將達400%到500%之間，難以承受。
相形之下，金磚四國的前景卻亮麗許多。金磚四國的工業生產回升，顯示新興市場的經濟基本面持續好轉。不過，安斯岱也提醒投資人，已開發市場的成長動能有限，可能會抑制新興市場未來數個月的出口成長。
安斯岱說，買債券就是借錢給別人，因此要考慮對方的還錢能力。與成熟市場相比，新興市場的還債能力更強，破產機率低，投資人應該提高在亞洲等新興市場債券的比重。
【2010/07/16 經濟日報】
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