岳宜莊：緊縮開支和保護複甦「能兼得」

牛津大學「中國增長中心」負責人，經濟學家岳宜莊就英國目前的經濟狀況和政府預算對經濟的影響接受BBC中文網記者王榮的採訪。

Q: 您怎麼評價英國經濟的現狀？
A: 英國經濟在經歷了金融危機的打擊後，目前正在艱難地複甦。這不同於通常的衰退過後的回升。因為金融危機引發的衰退，使經濟反彈更難。換而言之，我們聽到很 多關於英國信貸緊缺的議論，就是因為英國的銀行系統在金融危機中受重創，變得很虛弱，相應地就導致經濟體內包括住房、企業等其他領域難以獲得低成本的信 貸。 一般來說，借貸困難就意味著經濟復蘇比週期性的反彈更為艱難。
Q：尤其因為金融業在英國經濟中佔的比重很大，所以英國經濟受金融危機的打擊就比其他國家更重？
A： 是這樣。那些金融業不如英國那麼大的國家在全球經濟危機中受到了打擊，但它們的金融業受到的破壞程度不像英國那麼嚴重。另外，危機還對金融業造成了大規模 的毀壞，致使英國經濟一部分產能永久性喪失，意思是總的生產能力下降了，幅度大約是全國總產值的5%左右。這就意味著英國經濟不但要複甦，還要重組，要找 到其他生產性的方式來重建經濟，這樣才能恢復和保持原來的增長率，從而保持原來的收入水平。英國經濟原來每年增長2.75%，將近3%，而目前對經濟增長 潛能的估計是2.1%，這就意味著英國人的收入會下降。要避免這種情況，英國的經濟就必須重組，回到原來較高的增長軌道，彌補金融業創傷造成的損失。
Q：那麼您認為新的增長點可能在哪些領域呢？
A： 英國政府也在為尋找新的增長源努力。傳統的增長引擎比如金融業肯定會反彈，但人們擔心回到原來那種不可持續的增長道路，即金融業在大量債務和大量廉價信貸 的基礎上實現增長。那種模式不可持續。所以，他們在設法調整經濟結構，更多注重其他行業，比如工業和其他高附加值的產業，但重點是在倫敦和英格蘭東南部以 外地區。畢竟，英國工業在世界上仍排名第六，而且其他服務行業也很先進。所以，最新的預算案裏可以看到政府為倫敦以外地區創業提供支持的措施，等等。這類 措施的目的是重新平衡經濟，使它不再過度依賴倫敦金融城，以及為經濟帶來高增長率和可怕後果的金融業。
Q：具體來說，現在有哪些行業是英國可以引以為自豪的呢？
A： 英國的專業服務行業就很發達，比如法律和會計服務；它的教育還是世界最強的之一。再說工業，英國的生物製藥、航空航天和國防等高端產業都是世界領先的。同 時，英國的服務業根基深厚。所以，我認為英國有很大的餘地來重新平衡經濟。不過，在這樣嚴重的經濟衰退和信貸緊缺的情況下，很多行業都必然會因為缺乏信貸 資金而回升乏力。這也是為什麼政府預算中列出了一些有針對性的資助措施，但英國政府本身也沒什麼錢，因為金融危機，政府舉債激增，即便它想花更多錢來推動 行業反彈，也是心有餘而力不足。比如，預算裏幾乎沒有用於鼓勵創新的開支，而創新和高科技及其帶來的高端產業活動是英國經濟提速的關鍵因素之一。所以，調 整經濟結構，我們既有強烈的願望，也有切實的需要，但也面臨很多制肘和挑戰。
Q：說到預算，有觀點認為這份預算像是夾在魔鬼和深淵之間做出來的，兩頭為難。即要保證經濟持續複甦，還要削減政府開支減少財政赤字。您怎麼看？
A： 這份預算確實很難作。他們確實需要減少政府的債務，同時又必須刺激經濟增長以推動複甦。你可以通過減少政府舉債來改善財政狀況，也可以通過擴大財政收入基 礎來達到同樣的目的。所以，這就意味著即要厲行節約又要支持增長。我認為兩者可以兼顧，但前提是通過這些節儉措施，也就是減少公共開支和提稅，能夠產生一 個有較高可信度的政府，使它能夠在政府債券市場以較低的成本舉債，也就是說政府為債務支付的利率較低，而較低的利率又有助於私營部門發展。正因為如此，這 份預算必須既嚴厲又可信。它實際上是通過保證政府舉債不至於推高利率水平而維持較低的利率，以此為經濟的中期發展打基礎。但是，這個預算最困難的地方是， 因為財政赤字規模巨大，公共部門的開支需要削減1130億英鎊，相當於GDP的8%，這樣劇烈的動作本身就足以引發經濟衰退。因為公營部門，政府單位，佔 英國國內產值的一半。所以，這是個非常艱難但從很多方面看又都是必須的預算案。尤其是向歐洲國家政府提供貸款的債主非常擔心財政赤字過高的國家。所以，即 使英國不在歐元區內，由於市場目前總體不太願意借錢給歐洲國家政府，這種情緒難免殃及英國。當然，英國的赤字在歐洲也是名列前茅的。
Q：您對銷售稅VAT從17.5%提高到20%是怎麼看的？商界部分人士認為這對商業活動影響不大，另一部人說這會摧殘脆弱的複甦。您看呢？
A： 我認為這是必要的。即便政府主要通過減少公共部門開支來厲行節儉，各個部門的預算大致要削減四分之一到三分之一，如果VAT不漲，那政府部門預算砍得還要 多。在能夠提高稅率的幾個稅種裏，一種消費稅可能是最直截了當的，消費多少交多少稅，不消費就不交稅。雖然它確實可能傷害窮人，因為窮人的消費開支佔收入 的比重更大。不過，像食品、兒童服裝、公共交通等日常必須的消費沒有銷售稅，可以抵消部分衝擊。當然，VAT上漲，意味著買東西更貴，由此減少消費，傷及 部分零售商，但另一方面漲幅並不是很大，也就是2.5個百分點。所以，VAT造成的影響不會特別嚴重，而同時又能很快增加財政收入，可能政府就是因此才決 定漲VAT。
Q：英國再次陷入衰退的可能性多大？
A： 根據新成立的預算責任辦公室的預測，政府對厲行節儉和促進增長之間的平衡掌握得恰如其分，換句話說，低利率會持續，因為預算是可信可靠的，由此又能保持增 長。他們預測這個預算方案最多令明年的增速減少0.3個百分點，經濟還能保持2.3%的增長。隨後五年，經濟發展速度會更快。我認為如果利率能保持目前的 低水平，那麼他們的預測基本上是對的。這個預算或許不會導致英國經濟雙探底，再次陷入衰退，但這完全取決於低利率是否能持續；還有預算案的實施情況也在很 大程度上決定了經濟是否會再次衰退，因為這麼大規模的裁減預算，如果導致重大抗議、示威打亂正常秩序的現象，就會令債主緊張，政府債務風險提高，利率上 漲，這樣就會改變增長預測，那也能導致衰退。所以，真正的考驗是今年秋天，作完開支回顧，削減開支的結果顯現出來，那時才能判斷這個預算是否在厲行節儉和 保持增長之間掌握了較好的平衡。
Q：有人說英國和歐洲的危機給中國企業提供了很好的投資擴張良機。 您認為是這樣嗎？
A： 我覺得有道理。中國現在日益國際化，歐洲和美國的資產價格目前相對確實較低，每次金融危機過後都會出現這種情況。亞洲金融危機過後東南亞地區併購交易大幅 增多，沒有理由認為這次西方金融危機後會有不同。唯一要警惕的是現在西方市場上較便宜的資產很多都涉及金融業，在金融業的前景不明朗，利率走向不定和政府 收緊監管、減少金融業風險的行動尚在進行的情況下，金融類證券或企業是否會跟以前一樣有利可圖，我不敢斷言。但總體而言，確實，危機造成很多好企業迫切需 要注資，為中國公司在這個世界上最大的市場落地、駐足提供了很好的機會。對中國來說，最大的挑戰將是確定真正的價值所在，以及制定由商業需求驅動的投資戰 略，以避免被西方政府看作是中國政府的擴張行為而做出消極反應。我認為，雖然商業投資會受到歡迎，但在西方經濟複甦微弱的情況下，圍繞中國國營企業的海外 投資行動產生的政治緊張或許會加劇。
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