全球經濟尚掩迷霧前景未許樂觀

[社論]全球經濟尚掩迷霧前景未許樂觀  世界貿易組織總幹事拉米日前表示，全球經濟已擺脫危機，只是各地的復蘇步伐有些差異。世貿組織預計今年全球貿易額有望「增長百分之十以上」。然而世界經濟復蘇是否能真的如此樂觀？ 

中國的最新統計數字顯示，八月份的國內製造業採購經理指數已止跌回升至五十一點七，較七月份高出零點五個百分點。匯豐銀行統計的數字更達五十一點九，反映中國經濟回落步伐放慢。中國八月份的私家車銷量亦比去年大增近六成，達到將近一百萬架，扭轉了今年三月以來的頹勢。 美國八月份的供應管理協會製造業指數則意外地升高至五十六點三，增加了零點八個百分之點，這似乎能為美國經濟維持復蘇步伐帶來一線曙光。 另一方面，歐元區十六國第二季經濟產值增長百分之一，高於美國同季的增長百分之零點四及日本的百分之零點一，而這主要歸功於德國的強勁增長。 澳洲第二季的經濟產值增加百分之一點二，乃三年來的最大增幅。印度的經濟產值年比亦增加百分之八點八。巴西的發展勢頭更佳，預料其未來十八個月的經濟增長將可執世界牛耳，增幅甚至會在廿年來首次超過中國。 儘管如此，一般相信中國八月份的製造業採購經理指數反彈乃由季節性因素帶動，製造業及整體經濟的增長動力仍較疲弱。採購經理指數雖回升至數月來的新高，但仍較年初的歷史高位相差六個百分點，反映其製造業仍未重返高峰。 與此同時，歐元區十六國的製造業採購經理指數則見向下趨勢，從七月份的五十六點七下降至八月份的五十五點一，其中最大經濟體德國也從前月的六十一點二降至五十八點二，反映其工業生產放緩和出口需求下滑，達七個月來的低位。英國製造業指數更由七月份的五十六點七跌至八月份的五十四點三，創九個月來的新低。 無疑，歐元區及英國工業生產數據仍企穩俗稱「榮辱線」的五十以上，反映其工業生產持續擴張，但這些地區的最新採購經理指數下跌，反映其製造業擴張速度正在減慢，令人擔心歐洲工業生產轉弱，甚或會令該區經濟陷入「二度衰退」。事實上，由德國帶動的歐洲經濟在進入下半年後將不無放緩之虞。 與此同時，歐洲債務危機仍未獲全面解決，加上美國經濟再出現不明朗因素，縱使中國工業生產好轉，下半年全球經濟及廠商接單數字，仍存在一定變數。 中國的地產泡沫及可能的進一步相關抑制政策以至印度持續兩位數字的通脹率，都難免會分別成為這兩個發展大國全面復蘇的絆腳石，對全球經濟的早日復蘇亦不無隱憂。 不過，對全球經濟的早日全面復蘇最大的累贅恐怕還是美國和日本的積弱經濟。美國和日本經濟不但復蘇步伐明顯放慢，在財政政策受到國內政治因素及財政赤字壓力雙重制肘之下，美日兩國更傾向進一步實施寬鬆貨幣政策來刺激經濟增長。然而實行進一步貨幣寬鬆措施將無實質性意義，因為目前利率已經很低。無論如何，美日此舉對世界經濟帶來的影響卻未可逆料。 

目前看來，二○一○年下半年美國經濟走勢預料仍將低迷，屆時將有更多經濟利好因素泡湯，而且恐怕再無更多新資金注入經濟體系，預計將有四百多家運營不佳的銀行破產，可能出現的市場跌勢將會連鎖性影響債券市場、股市及信貸市場。美國失業率仍將高企，其中私人部門就業難望增加，出口、地產市場以至國內消費均會持續在低位徘徊。 可以想見的是，美國經濟下滑必將影響中國、日本及歐元區的經濟走勢。美國消費市場在世界上仍然舉足輕重，若失去這個市場的支撐，世界其他地區勢將手足無措。因此之故，儘管中國等部分國家地區略見起色，全球經濟其實尚未走出迷霧，遑論擺脫危機。

Source