在「皇帝唔急太監急」、左鄰右里齊施壓下，愛爾蘭周日晚終於接受金額800億至900億歐羅的國際經援，具體細則諸如都柏林在政府開支和稅務上如何配合， 估計要到月底方有定案。然而，愛爾蘭在強大外力下低頭，迫不得已接受「喪權辱國」的救濟安排，大局已定無法改變。

在上周關於歐債危機的分析中，老畢提及兩點，值得在此重溫︰①愛爾蘭經濟狀況雖絕不樂觀，但該國在「歐豬」中財政並不特別惡劣，至少在明年中前毋須叩債市 的門；②愛爾蘭的致命傷是經濟體積太小惟金融體系負債過深，以致私營環節債務對GDP不成比例，樓市泡沫爆破後，國家給壞賬拖死，若非歐洲央行「慷慨解 囊」，令愛爾蘭銀行體系得以苟延殘喘，這個一度以競爭力冠絕全歐聞名於世的蕞爾小國，經濟社會民生勢必更加坎坷。

雖則如此，愛爾蘭跟希臘、西班牙以至意大 利仍有一個根本分別，該國的「深層次矛盾」從來不是政府揮霍無度公共財政一塌糊塗（愛爾蘭競爭力曾經傲視西方，並非幸至），而是銀行體系資不抵債且有太多 外國債權人。愛爾蘭不接受國際經援、任由該國銀行體系「爛」下去，等於置外國債權人利益於險境，其歐洲鄰國因此不論貧富，無不提起「槍桿子」對準愛爾蘭頭 顱，迫其接受經援。

試問小小一個愛爾蘭，焉能不乖乖聽命，拿了錢後把財政主權雙手奉上？ 後園失火英國緊張 值得注意的是，英國在歐洲事務上向來看風使，根據自身利益所在決定行止。愛爾蘭出事（8月底9月初，公眾對金融體系信心動搖，紛紛提走存款以防萬一。

據 估計，愛爾蘭銀行〔Bank of Ireland〕一下子流失了100億歐羅），對英國來說形同後園失火，倫敦積極參與救援，自然「義不容辭」。原因簡單不過，英德二國是愛爾蘭最大債權 人，愛爾蘭欠下英國銀行1490億歐羅（欠德國銀行1390億歐羅），英國若不加入集體迫愛爾蘭就範的行列，一旦救援談判枝節橫生，臨門一腳失之交臂，愛 爾蘭金融體系勢必危如累卵，英國銀行深受其害在所難免，倫敦當局又豈敢怠慢，袖手旁觀？

愛爾蘭風波暫告一段落，商品股市等風險資產周一早段普遍造好。然而，老畢看到的是，隨着每一次bailout的落實，歐羅區的裂痕只會一分一分地加深。今 年5月，歐盟與IMF聯手設立規模達7500億歐羅的「歐洲金融穩定設施」（EFSF），滿以為能發揮定海神針的作用，一次過挽回投資者信心穩定大局，其 如意算盤是「備而不用」。可是，從愛爾蘭（不管危機源於銀行還是主權債務）的例子可見，歐盟和IMF的密底算盤已打不響，「債券義和團」（bond vigilantes）每隔一段時間，便會聯群結黨測試德法等國維繫歐羅區團結的決心。

君不見，愛爾蘭一波未平，葡萄牙一波又起，在野社民黨自揭本國瘡疤，指葡萄牙的真實債務水平，比官方統計數字高出三成。換句話說，社民黨若非無的放矢，葡 萄牙的公共債務佔GDP（2010年）比率應為112％，而非里斯本之前所說的82％！ 這倒非葡國政府刻意隱瞞事實，而是該國官方統計一直沒有把國企負債算進公債，以致「低報」債務佔GDP比率。怎說也好，葡萄牙反對派大玩「踢爆」，清楚顯 示歐洲的政黨為求改朝換代，樂於兵行險着自暴國家之短，「邀請」義和團大軍壓境拋售本國債券，置經濟大局國民福祉於不顧，亦在所不惜。

所謂窺一斑而知全 豹，對貨幣聯盟以至歐羅前景，投資者又能有多大信心？ Double Irish與Dutch Sandwich 順帶一提，愛爾蘭之前堅拒接受國際經援，一個主要憂慮是推行多年的12.5%企業利得稅被迫調升，令低稅率優勢盡失。


卻原來，部分美國大企業，包括微軟、 惠普（HP）、美銀美林、英特爾等，已靜俏俏地行動，形同向都柏林政府發出警告，一旦加稅，隨時「以腳投票」。 在愛爾蘭開設公司而達致合法避稅，Google可說是佼佼者。據彭博報道，Google自2007年起透過稅務安排，把海外稅率降低至2.4%，三年內成 功節省約30億美元稅項，相當於每年慳10億美元。Google的秘技，是把大部分海外廣告銷售利潤，撥歸有「稅務天堂」之稱的百慕達，再利用 Double Irish與Dutch Sandwich兩項稅務安排，巧妙地大幅減低稅務開支。

首先，Google與美國稅務機關達成協議，容許該公司以低價向離岸公司Google Ireland Holdings出售知識產權，以減低本土應課稅收入。雖然Google Ireland Holdings為愛爾蘭企業，但管理層據稱長駐百慕達，可避免被愛爾蘭徵稅。同一時間，Google Ireland Ltd在都柏林僱用約二千名員工，2008年海外收入的88%都是記賬形式進行，因要繳交54億美元專利權費用予百慕達的管理公司Google Ireland Holdings，所以稅前盈利低於銷售額的1%。由於上述過程涉及兩家愛爾蘭公司，因此被稱為Double Irish。

其後，Google Ireland Ltd會將該筆專利權費用先繞道荷蘭，以免觸發愛爾蘭的預扣稅（withholding tax），而該荷蘭公司Google Netherlands Holdings BV會把大部分款項滙出，當中約99.8%再轉移予Google Ireland Holdings。基於過程涉及兩家愛爾蘭公司及一家荷蘭公司，整個稅務安排又有Dutch Sandwich之稱。
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