《風向》經濟會二次衰退嗎？

/魏碧洲

July 18, 2010 09:05 AM | 99 觀看次數 | 1  |  | 

美國經濟正陷入十字路口，到底是再來一次政府大量干預、甚至舉債度日地撥經費來剌激消費投資，促進經濟加快成長？還是政府要減縮開支，不能再積欠國債，經濟才有可能逐漸成長？ 這兩派觀點各有經濟學派支持，正在熱辯。 2008 年二次房貸危機引發的金融大海嘯，全球各政府立即步調一致，阻擋滾雪球般的金融業銀行企業倒閉潮，提撥大筆救難經費援助經濟，放寬利率。剛上台的歐巴馬向 國會要了近800億元分給各州與個人渡過危機；中國下藥更猛，馬上撥四兆人民幣全面進行各省大型基礎設施工程，穩住救業人口，至今才開始應付後作用。歐洲 各國也不例外。這個做法，當時的確暫時止血，但也形同政府逐漸國有化各種企業，招致邁向社會主義的批評。
當經費逐漸到期 停發，檢討剌激經濟政策與措施是否應該退場的聲音浮起時，卻發現經濟復甦的步伐卻完全不如預期。各界在問：倒底是2008年的第一次7850億元的經濟剌 激方案所撥出的救命錢沒有用處呢，還是花的錢不夠多？是要再繼續撥呢，還是不應再花錢，因為政府自己根本沒有錢。
以美國而 言，聯邦政府實行的首購屋貸款者可享8000元的退稅補助，此一政策到期後，5月的新屋銷售量馬上下降，房地產業復甦無力，說明還需要政府繼續津貼補助支 撐。還有，就業率還是未見提升，已在靠借貸過日的聯邦是否應再撥錢延長失業津貼補助延長時間。聯邦政府的債務、州政府的債務、民間債務、財富分配、失業率 等這些指標都不樂觀，6月的消費者信心指數由62.7再跌到52.9。
多數政府都實行撥款的財政刺激計畫。這種大規模的 額外開支最明顯的後果就是導致空前規模財政赤字。在財政赤字占GDP的比例接近或超過100%時，也就達到了所謂的「凱恩斯終點」，額外開支(赤字)只會 引發更深危機。這也就是在6月的多倫多G20峰會時，以德國英國為主的歐陸國家決定要和美國分道揚鏕，決心改推收緊開支或是減稅的政策，以剌激經濟成長。
但歐巴馬政府認為政府退場時機未到，不但未到，還要再加碼繼續撥款給各州和失業的百姓。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼正是主張繼 續擴張政府職能的倡議者。做為「凱恩斯學派」最大信徒的克魯曼在「紐約時報」專欄中指出，現在全球已進入「第三個蕭條」，「而美國經濟可能陷入長期困 境」，除非政府更快投入更多津貼，用盡所有可能手段。他呼籲國會要儘快延長26周的失業給付，「把錢放到迫切需要者的口袋」，必定有助剌激消費，讓經濟成 長。至於，如此增加政府赤字，克魯曼認為暫時問題不大，「經濟嚴重衰退期間縮衣節食不是因應長期預算問題的正確之方」。
正 是克魯曼這種持續擴大政府支出一派的說法，提供民主黨在期中選舉之際討好基層選民的立論，但遭到財政保守派的討伐。代表者之一是哈佛大學經濟學教授艾萊斯 納(Alberto Alesina)。根據他對1980年代多國的實證經濟分析指出，「大規模、可接受且明確的」降低預算赤字措施，通常會伴隨經濟成長。他說，政府減債有助 恢復信心，撙節措施穩定債市後可壓低利率，促進投資，進而刺激經濟成長。削減赤字也能消除納稅人疑慮，讓他們相信政府不會推出更可怕的增稅案，可以提高民 眾的消費意願。
就國家長期發展而言，歐巴馬「求變」的施政特色往往給人帶來走向「社會主義」色彩濃厚的疑慮，如今在經濟發展的十字路口，幸賴保守派的扯腿，沒有再向增稅與加強法令管制方面傾斜，讓大家鬆口氣。
民間投資大師巴菲特代表多數人看法。他在法人投資會上說，目前包括財政和貨幣在內的刺激經濟措施正在發揮效果，這些措施可能比預期的要慢一點發酵，但效果已逐漸顯現。他認為導致赤字擴大的支出政策並非長久之計，美國應想辦法降低赤字占GDP的比重，避開二次衰退。
在這一片學者為可能二次衰退的辯論聲中，正傳出華爾街正開始雇人的露出曙光的訊息。華爾街金融業是這次大蕭條的始作俑者，看來真的解鈴還需繫鈴人。

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